中國開放式基金收益率的波動性研究.pdf

1、開放式基金自2001年在我國推出以來，一直深受人們的喜愛，發(fā)展到目前雖然僅有十幾年的時間，但在我國基金市場中已經(jīng)占據(jù)主流地位。由于開放式基金的運行機制更加科學化，使其尤其受中小投資者的青睞。但是，當前中國開放式基金市場仍然存在較大幅度的波動。為此，利用金融時間序列分析理論，應用Eviews6.0軟件，對國泰金鷹增長股票型開放式基金2002年5月8日到2014年3月14日共2866個交易日和華夏成長混合型開放式基金2001年8月15日到2

2、014年3月14日共2954個交易日的日累計凈值進行分析發(fā)現(xiàn)，其收益率序列分布均為非正態(tài)分布，存在尖峰厚尾現(xiàn)象，且其殘差具有明顯的異方差性。因此，采用ARMA-GARCH模型、ARMA-EGARCH模型和ARMA-GJR模型分別對收益率序列進行建模，研究收益率的波動特性。實證結(jié)果顯示，股票型開放式基金存在反杠桿效應；混合型開放式基金存在杠桿效應；收益率序列的波動具有非對稱性；非對稱條件異方差模型能夠更加準確地描述中國開放式基金收益率序列