控制權(quán)爭(zhēng)奪、董事會(huì)治理與企業(yè)績(jī)效——基于海航創(chuàng)新的案例研究.pdf

1、控制權(quán)爭(zhēng)奪、董事會(huì)治理與企業(yè)績(jī)效一一基于海航創(chuàng)新的案例研究摘要有學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)公司中存在多個(gè)大股東時(shí)，大股東之間可以形成一定的制衡作用，既可以監(jiān)督經(jīng)理人以提高經(jīng)營(yíng)效率，又可以防止大股東憑借其控制性地位進(jìn)行私利行為，對(duì)第一類和第二類代理沖突都具有一定的緩解作用。然而研究發(fā)現(xiàn)，多個(gè)大股東并存的格局也會(huì)帶來(lái)一類新的代理沖突，即大股東之間的沖突，由此引發(fā)大股東進(jìn)行控制權(quán)爭(zhēng)奪。近年來(lái)，我國(guó)上市公司大股東之間的控制權(quán)爭(zhēng)奪事件頻頻發(fā)生。為什么大股東之間

2、無(wú)法發(fā)揮有效的制衡作用轉(zhuǎn)而陷入控制權(quán)爭(zhēng)奪的“泥潭”，控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)以董事會(huì)治理為核心的公司治理以及企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生何種影響，其影響的路徑與程度如何，這些問(wèn)題的研究顯得尤為迫切。作為一家上市公司，海航創(chuàng)新在家族創(chuàng)始人引入外部戰(zhàn)略投資者時(shí)形成兩大股東并存的格局，卻引發(fā)了一場(chǎng)曠日持久的控制權(quán)爭(zhēng)奪，甚至形成了“雙頭”董事會(huì)的驚人局面。該事件影響較大且具有典型性，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，同時(shí)也為多個(gè)大股東控制權(quán)爭(zhēng)奪的相關(guān)研究提供了較為豐富的素材。本文試圖以

3、海航創(chuàng)新的控制權(quán)爭(zhēng)奪事CONTROLRIGHTCONTESTBOARDGOVERNANCE～一——ACASESTUDYOFHNAD丁NN0、硝LTIONABSTRACTSomescholarsbelievethatwhentherearemultiplelargeshareholdersinthecompanytheycanformacertainmechanismofchecksandbalances，whichcouldsuperv

4、isemanagerstoimproveoperationefficiencyandcouldpreventlargeshareholdersfromconductingselfinterestbehaviorwiththeircontrollingrightsaswell，smoothingoverthefirstandthesecondtypeofagencyconflictHoweverstudiesfindthatthecoex

5、istenceoflargeshareholderswillalsobringaboutanewtypeofagencyconflictThatistheconflictbetweenlargeshareholders，whichcanresultincontrolrightcontestInrecentyears，theeventthatlargeshareholdersoflistedcompaniesinourcountrycom

6、peteforthecontrolrighthappensfrequentlyResearchontheseissuesseemsparticularlyurgentasfollows：whylargeshareholdersgetintothemireofcontrolrightcontestinsteadofplayingaroleofeffectivechecksandbalances，whateffectthecontrolri