優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)的并購(gòu)績(jī)效研究——基于財(cái)務(wù)指標(biāo)法與EVA視角.pdf

1、從2005年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)誕生到現(xiàn)在迅猛的發(fā)展,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。2012年,作為行業(yè)排名前兩位的優(yōu)酷與土豆進(jìn)行了合并,這是迄今為止中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)最大的并購(gòu)案例,在行業(yè)內(nèi)掀起了軒然大波。優(yōu)酷并購(gòu)?fù)炼箤?duì)于網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)格局將產(chǎn)生巨大影響,而此案例也必將對(duì)于今后國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)起到十分重要的借鑒作用。本研究回顧了目前國(guó)內(nèi)外對(duì)并購(gòu)績(jī)效的研究方法,并結(jié)合此案例特點(diǎn)建立了一個(gè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。首先,通過財(cái)務(wù)指標(biāo)法,從企業(yè)的盈利能力、成長(zhǎng)

2、能力、市場(chǎng)占有率、成本費(fèi)用控制能力和償債能力等方面對(duì)并購(gòu)前后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比分析。對(duì)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)并購(gòu)前后的變化情況以及并購(gòu)后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行解釋;然后,基于EVA視角對(duì)優(yōu)酷并購(gòu)?fù)炼垢骷径冉?jīng)濟(jì)增加值的變化情況,分析優(yōu)酷土豆集團(tuán)是否為股東創(chuàng)造了價(jià)值。本研究期望通過對(duì)優(yōu)酷土豆并購(gòu)績(jī)效的個(gè)案研究,能對(duì)未來網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)及其績(jī)效評(píng)價(jià)帶來啟示。
　　經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)優(yōu)酷并購(gòu)?fù)炼沟牟①?gòu)績(jī)效表現(xiàn)距離人們的預(yù)期還有相當(dāng)?shù)牟罹?。通過財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)

3、進(jìn)行的評(píng)估,發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后其盈利能力、企業(yè)成長(zhǎng)能力及費(fèi)用控制能力等較并購(gòu)前的優(yōu)酷并沒有明顯的改善;基于EVA視角的分析也說明了,合并后其經(jīng)濟(jì)價(jià)值繼續(xù)減少。盡管在市場(chǎng)占有率,整體規(guī)模方面有大幅提高,運(yùn)營(yíng)成本控制方面顯現(xiàn)出了一定的協(xié)同效應(yīng),但是并購(gòu)后的優(yōu)酷土豆集團(tuán)未能在經(jīng)營(yíng)模式上有所突破,依然面臨著同質(zhì)化嚴(yán)重,資源浪費(fèi)等整合問題。在行業(yè)整體虧損經(jīng)營(yíng)的大背景下,其要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)仍然非常困難。在優(yōu)酷土豆宣布合并之后,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在積極尋求并購(gòu),