我國中小企業(yè)融資方式及其效率研究——以中小企業(yè)板為例.pdf

1、中小企業(yè)作為當代經(jīng)濟生活中最為活躍的力量,對一國國民經(jīng)濟起著至關重要的作用。然而,由于中小企業(yè)與生俱來的高成長和高經(jīng)營風險的特性,中小企業(yè)融資困境一直以來是理論界備受關注的研究課題,也是中小企業(yè)在發(fā)展的過程中不可避免的一個難題。特別是在經(jīng)濟危機過后,如何選擇合適的融資方式,提高融資效率,為中小企業(yè)的發(fā)展提供一些有益的建議,進而解決我國中小企業(yè)的融資困境,成為亟待解決的問題。
　　 本文在閱讀中小企業(yè)融資相關文獻的基礎上,梳理企業(yè)

2、融資相關理論,綜合財務理論對各種融資方式及其效率進行理論分析,并在分析前人對中小企業(yè)融資所作研究的基礎上,就我國中小企業(yè)融資方式及其效率展開探討。在研究方法上,采用分層聚類、多元線性回歸等方法進行統(tǒng)計分析,探索出中小企業(yè)融資方式與融資效率的關系。進而選取了我國中小企業(yè)板357家中小企業(yè)2009年度數(shù)據(jù),進行相關處理后進行研究。通過研究認為,我國中小企業(yè)板上市公司大致可以為三類,傾向于債務融資的一類,融資效率最差;債務融資與外部權益融資比

3、例相當?shù)囊活?融資效率居中;傾向于外部股權融資的一類,融資效率最高。
　　 本文得出結論:我國中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率對融資效率有顯著負作用,資產(chǎn)負債率越高,融資效率越低;而權益留存率對融資效率有顯著正作用,權益留存率越高,融資效率越高。另外,股本等其他股權融資效率高于留存收益融資效率。主要原因在于本研究的樣本中小企業(yè)受到金融危機大環(huán)境的影響,留存收益資金不充足,沒有充分發(fā)揮其在融資中的優(yōu)勢。在實證研究結論的基礎上,從宏觀政策和微觀