我國(guó)房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響研究.pdf

1、在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效密切相關(guān)，尤其在國(guó)家宏觀調(diào)控非常嚴(yán)格的今天，房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有非常重要的影響。
　　本文首先梳理了債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，總結(jié)了相關(guān)的基礎(chǔ)，并分析了房地產(chǎn)行業(yè)的特征、融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀。然后選擇2009-2013年間在滬深交易所上市的房地產(chǎn)公司共444個(gè)樣本。選取盈利能力、償債能力、現(xiàn)金能力和發(fā)展能力四個(gè)方面共9個(gè)財(cái)務(wù)指

2、標(biāo)用SPSS軟件進(jìn)行因子分析，得出衡量公司財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合指標(biāo)作為被解釋變量。分別選擇短期借款比率、長(zhǎng)期借款比率、房屋預(yù)售款比率、商業(yè)信用比率和企業(yè)債券比率為解釋變量。接著在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上建立模型進(jìn)行實(shí)證研究，并運(yùn)用MATLAB軟件對(duì)模型進(jìn)行模擬。
　　根據(jù)以上研究，本文得出以下結(jié)論：短期借款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈“U型”關(guān)系，短期借款比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0～14.7％]；長(zhǎng)期借款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)，同時(shí)長(zhǎng)期借款比率對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有積極

3、的促進(jìn)作用，但是這種促進(jìn)作用隨長(zhǎng)期借款比率的提高而降低；提升同樣數(shù)額的短期借款比率和長(zhǎng)期借款比率，長(zhǎng)期借款比率導(dǎo)致財(cái)務(wù)績(jī)效下降的速度更快；房屋預(yù)售款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈“U型”關(guān)系，房屋預(yù)售款比率最優(yōu)的取值區(qū)間為[0～30.2%]；商業(yè)信用比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)的直線型關(guān)系，商業(yè)信用比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[14.1%～100%]；企業(yè)債券比率與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)，企業(yè)債券比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0～30%]。最后在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出合理協(xié)調(diào)債務(wù)