帶有違約風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià).pdf

1、期權(quán)是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，在套利保值與風(fēng)險(xiǎn)投資中得到廣泛應(yīng)用.近幾十年來(lái)，很多學(xué)者對(duì)期權(quán)定價(jià)作了大量研究，隨著場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，交易對(duì)手發(fā)生違約的可能性即信用風(fēng)險(xiǎn)受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注.因此，研究具有違約風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題具有實(shí)際意義，本文主要討論了具有違約性質(zhì)的看漲期權(quán)與看漲，看漲期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題.
　　 目前國(guó)際上比較流行的描述違約風(fēng)險(xiǎn)的模型主要有兩類:結(jié)構(gòu)化模型與簡(jiǎn)化模型，本文假設(shè)違約風(fēng)險(xiǎn)是由結(jié)構(gòu)化模型來(lái)描述的.

2、具體而言，假定期權(quán)的承約方A公司的資產(chǎn)價(jià)格Vt服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)dVt/Vt=rdt十σ1d(Z1t)，在期權(quán)期限內(nèi)，若Vt低于一個(gè)事先設(shè)定好的常數(shù)L（稱為違約水平）時(shí)，A公司將會(huì)違約.
　　 首先，我們假定期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)為股票，其價(jià)格過(guò)程St服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)dSt/St=rdt十σ2（ρd(Z1t)+(√1-ρ2)d(Z2t)），其中ρ為(Z1t)與(Z2t)的瞬時(shí)相關(guān)系數(shù)，0≤ρ≤1.利用測(cè)度變換和鞅方法分別給出當(dāng)ρ=0，0＜