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文檔簡介
1、投資是帶動我國經(jīng)濟(jì)增速發(fā)展的重要因素之一,長期以來促使我國經(jīng)濟(jì)快速增長。但是根據(jù)有關(guān)部門發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,雖然近年來我國經(jīng)濟(jì)以史無前例的速度在增長,但是我國企業(yè)的投資效率并沒有得到提高,反而呈現(xiàn)出效率降低的趨勢。這種只重視速度而不重視效率的投資方式不僅阻礙了企業(yè)自身的發(fā)展,長此以往還會威脅到我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,由此可見企業(yè)的投資行為對企業(yè)自身、甚至國家來說都是至關(guān)重要的。同時(shí),近年來隨著公司治理理論研究以及實(shí)踐的深入,由經(jīng)理人固守職位而衍
2、生的經(jīng)理管理防御問題逐漸進(jìn)入各學(xué)者的視線,經(jīng)理管理防御問題的研究對解釋企業(yè)經(jīng)理人的投資行為提供了一個(gè)新的視角。因?yàn)槲覈卺槍?jīng)理管理防御行為的研究起步較晚,且是依據(jù)國外學(xué)者的研究成果進(jìn)行總結(jié)歸納加以拓展的,然而每個(gè)國家的國情、經(jīng)濟(jì)體制等因素的不同,因此不能直接使用西方的研究成果,加之我國對經(jīng)理層的管理比較落后,相應(yīng)的管理制度不夠健全,導(dǎo)致非效率投資行為大量出現(xiàn)在我國企業(yè)中,嚴(yán)重影響了我國企業(yè)的價(jià)值。本文力圖從管理防御理論出發(fā),分析經(jīng)理管
3、理防御影響企業(yè)產(chǎn)生投資行為的動機(jī),探究管理防御對企業(yè)投資行為及投資行為產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的影響。
首先,本文從基本理論入手。通過回顧國內(nèi)外對管理防御行為下企業(yè)投資行為的研究現(xiàn)狀,然后通過分析管理防御理論基礎(chǔ),從中總結(jié)出目前研究現(xiàn)狀的不足,以此探索出本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)。
其次,通過分析經(jīng)理管理防御影響企業(yè)產(chǎn)生非效率投資行為的動機(jī),并結(jié)合經(jīng)理管理防御行為下產(chǎn)生的兩種非效率投資行為以及非效率投資行為對企業(yè)價(jià)值的影響提出了相應(yīng)的三
4、個(gè)假設(shè)。為了驗(yàn)證這三個(gè)假設(shè)是否成立,本文通過選取2011年-2014年上海證券交易所中A股制造行業(yè)上市公司為樣本,以Richardson投資期望模型為基礎(chǔ),同時(shí)構(gòu)建經(jīng)理人管理防御指數(shù),進(jìn)行回歸分析對結(jié)論進(jìn)行了驗(yàn)證。通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)理管理防御與過度投資行為、投資不足行為都存在著較強(qiáng)的相關(guān)性,且過度投資行為與投資不足行為都對企業(yè)的價(jià)值造成了一定的消極影響。
最后,本文進(jìn)行了總結(jié),并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國企業(yè)現(xiàn)狀,為防范和降低管理防御
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