政府研發(fā)補(bǔ)助、企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的的重要因素。企業(yè)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的投入，可以為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供動(dòng)力。中國(guó)正處于轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵一步，政府給予的科技補(bǔ)助在降低成本和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的作用。最近幾年，政府出臺(tái)了一系列的科技資助政策，以提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)一般從事高科技行業(yè)，其較高的技術(shù)創(chuàng)新，是提高我國(guó)整體創(chuàng)新水平的重要支柱，其對(duì)研發(fā)活動(dòng)的投入可以顯著

2、提高我國(guó)科技含量，提升我國(guó)自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)我國(guó)的綜合國(guó)力和競(jìng)爭(zhēng)力。
　　政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)具有重要的意義，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也已經(jīng)對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)助方面進(jìn)行了一定的研究。一方面，政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)研發(fā)投入的影響，雖然大部分學(xué)者得出的觀點(diǎn)是是政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有促進(jìn)作用，但是一些學(xué)者認(rèn)為兩者存在負(fù)相關(guān)，研究結(jié)論并不統(tǒng)一;另一方面，目前大部分學(xué)者研究基本上關(guān)注的是政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響或者是企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)價(jià)值的

3、影響，較少有學(xué)者研究政府研發(fā)補(bǔ)助、研發(fā)投入、企業(yè)價(jià)值相互之間的關(guān)系。因此，本文從實(shí)證的角度來(lái)探討政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響、企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響、政府研發(fā)補(bǔ)助和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性、以及以企業(yè)研發(fā)投入作為中介變量，研究政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)價(jià)值之間相關(guān)性的作用機(jī)理和研發(fā)投入的中介效應(yīng)。主要目的是為了研究政府的科技補(bǔ)助資金，能否真正增加企業(yè)的研發(fā)投入？研發(fā)投入能否提高企業(yè)價(jià)值？政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用機(jī)理是什么？得出結(jié)論，從而鼓

4、勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，并根據(jù)結(jié)論提出相關(guān)政策建議，完善我國(guó)政府研發(fā)補(bǔ)助政策。
　　本文的研究總共分為六個(gè)部分:第一部分是導(dǎo)論。首先，在政府研發(fā)補(bǔ)助成為當(dāng)下時(shí)政熱點(diǎn)以及學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn)的背景下，介紹了本文的研究背景、闡述了本文研究理論意義和現(xiàn)實(shí)意義;其次介紹本文采用的研究方法，并列示了本文研究框架和主要內(nèi)容;最后介紹了本文的創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二部分是文獻(xiàn)回顧。本文從三個(gè)層次對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行全面的梳理:1.政府研發(fā)補(bǔ)助與研發(fā)投入

5、強(qiáng)度的關(guān)系研究，2.政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究，3.企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究。最后對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行述評(píng)。
　　第三部分是政府研發(fā)補(bǔ)助、研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值理論分析。首先對(duì)研發(fā)投入、企業(yè)價(jià)值等相關(guān)概念進(jìn)行界定。其次介紹了研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響的相關(guān)理論，以及企業(yè)研發(fā)投入的價(jià)值理論，主要有外部性理論、利益相關(guān)者理論、軟約束預(yù)算理論、信息傳遞理論和投入產(chǎn)出理論，并根據(jù)相關(guān)理論對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)助、企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值研究的作用機(jī)理進(jìn)

6、行分析。最后介紹了我國(guó)目前關(guān)于科技補(bǔ)助的相關(guān)政策，包括直接補(bǔ)助政策和間接補(bǔ)助政策，種種政策都表明我國(guó)政府對(duì)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重視。
　　第四部分就政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響、研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系、企業(yè)研發(fā)投入對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系的中介作用三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了研究設(shè)計(jì)。首先，根據(jù)以前學(xué)者的研究和理論分析的基礎(chǔ)上，提出了本文的研究假設(shè):1.政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度呈正相關(guān);2.相對(duì)于規(guī)模小的企業(yè)，規(guī)模大的企業(yè)政府

7、研發(fā)補(bǔ)助更能促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入;3.企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)價(jià)值有正相關(guān)性;4.政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)價(jià)值正相關(guān);5.政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響是通過(guò)企業(yè)研發(fā)投入來(lái)實(shí)現(xiàn)的，企業(yè)研發(fā)投入具有中介效應(yīng)。其次，在上述的理論分析的基礎(chǔ)上，本文以2012-2014年間所有創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究樣本，采用不平衡面板數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究，由于政府研發(fā)補(bǔ)助數(shù)據(jù)的收集的特殊性，在此部分特別闡述了本文所需政府研發(fā)補(bǔ)助數(shù)據(jù)的收集過(guò)程。最后根據(jù)提出的研究假設(shè)和參照

8、以往學(xué)者的研究，構(gòu)建了相應(yīng)的5個(gè)模型來(lái)檢驗(yàn)提出的研究假設(shè)，并對(duì)模型中所涉及到的被解釋變量、解釋變量、調(diào)節(jié)變量、控制變量進(jìn)行相應(yīng)的定義和分析。
　　第五部分實(shí)證檢驗(yàn)和分析。首先，根據(jù)收集的數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和政府研發(fā)補(bǔ)助分國(guó)有非國(guó)有以及分規(guī)模進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。從企業(yè)研發(fā)投入的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示:創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視，逐年加大了企業(yè)研發(fā)投入力度。相比非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)更加注重企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度更大;規(guī)模越大的

9、企業(yè)更加注重企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度更大。根據(jù)政府研發(fā)補(bǔ)助的相關(guān)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示:政府對(duì)上市公司的科技創(chuàng)新越來(lái)越重視，資助力度越來(lái)越大。具有國(guó)有股權(quán)背景的上市企業(yè)更能獲得政府的研發(fā)補(bǔ)助;規(guī)模相對(duì)大的企業(yè)能獲得更多的資源進(jìn)行研發(fā)。其次，為了檢驗(yàn)各模型變量之間是否存在嚴(yán)重的共線性，本文采用膨脹因子法檢驗(yàn)，得出結(jié)論是本文的模型沒(méi)有嚴(yán)重的多重共線性。最后利用stata軟件對(duì)各變量之間進(jìn)行相關(guān)性分析以及對(duì)5個(gè)模型進(jìn)行了多元回歸線性分析，

10、最后得出實(shí)證結(jié)論如下:1.政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度正相關(guān)性，政府研發(fā)補(bǔ)助會(huì)顯著提高企業(yè)研發(fā)投入力度;2.相對(duì)于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的政府研發(fā)補(bǔ)助力度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入力度的促進(jìn)作用更大;3.企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)價(jià)值有正相關(guān)性，即企業(yè)研發(fā)投入的越多，企業(yè)的價(jià)值就越高;4.政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)價(jià)值存在顯著的正相關(guān)性，即企業(yè)獲得政府研發(fā)補(bǔ)助越多，企業(yè)價(jià)值就越高;5.政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響是通過(guò)企業(yè)研發(fā)投入來(lái)實(shí)現(xiàn)的，企業(yè)研發(fā)投入具

11、有中介效應(yīng)。
　　第六部分是研究結(jié)論和政策建議。通過(guò)實(shí)證研究，得出了本文的研究結(jié)論，并結(jié)合我國(guó)目前科技補(bǔ)助制度存在的問(wèn)題提出相關(guān)政策建議，最后闡述本文研究的局限性以及展望未來(lái)可能的研究方向。
　　由于政府研發(fā)補(bǔ)助的金額不能直接通過(guò)CSMR等數(shù)據(jù)庫(kù)獲取，需要通過(guò)查閱上市企業(yè)的年報(bào)并閱讀相關(guān)附件才能獲取，所以之前的學(xué)者一般采用把企業(yè)是否獲得研發(fā)補(bǔ)助以虛擬變量的形式來(lái)表現(xiàn)，該種方法只能定性地分析，而獲得了政府研發(fā)補(bǔ)助的金額，可以定

12、量的分析政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系。因此，本文通過(guò)手工收集企業(yè)的政府研發(fā)補(bǔ)助的數(shù)據(jù)，更能準(zhǔn)確地研究二者的定性和定量關(guān)系，并且，之前有學(xué)者研究政府補(bǔ)助與研發(fā)投入的之間的關(guān)系，但是本文以政府研發(fā)補(bǔ)助來(lái)研究與研發(fā)投入和企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，這樣的研究更具有相關(guān)性，以及來(lái)驗(yàn)證政府給予研發(fā)補(bǔ)助的初衷是否實(shí)現(xiàn)這樣的現(xiàn)實(shí)意義。這是本文第一個(gè)貢獻(xiàn);在以往的文獻(xiàn)中，很少學(xué)者研究政府研發(fā)補(bǔ)助與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性。因此，本文根據(jù)對(duì)以前文獻(xiàn)的分析，首次研究了政

13、府研發(fā)補(bǔ)助和企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性，并以研發(fā)投入作為中介變量研究了兩者的作用機(jī)理。即通過(guò)中介效應(yīng)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼撟C了企業(yè)研發(fā)投入在政府研發(fā)補(bǔ)助和企業(yè)價(jià)值之間的中介效應(yīng)，分析了政府研發(fā)補(bǔ)助、研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值三者的關(guān)系，因而豐富了現(xiàn)有的文獻(xiàn)，為未來(lái)的研究指出了一定的方向。這是本文的第二個(gè)貢獻(xiàn);最后，本文以企業(yè)的規(guī)模強(qiáng)度為調(diào)節(jié)變量，研究政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)不同規(guī)模下的企業(yè)研發(fā)投入力度的差異性，這是本文的第三個(gè)貢獻(xiàn)。
　　本文研究的是政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)

14、企業(yè)自身研發(fā)投入的影響，但在收集企業(yè)研發(fā)支出數(shù)據(jù)時(shí)，不能根據(jù)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告區(qū)分當(dāng)期有多少金額是屬于政府研發(fā)補(bǔ)助的那部分，多少金額是屬于企業(yè)自身投入的研發(fā)支出，雖然企業(yè)研發(fā)支出中政府研發(fā)補(bǔ)助的那部分占了小的一部分，但仍會(huì)影響本文研究結(jié)論的準(zhǔn)確性，這是本文研究的第一個(gè)不足之處;另外，對(duì)于未披露政府研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)樣本，本人的做法是剔除該類(lèi)樣本，而沒(méi)有進(jìn)行進(jìn)一步的深入研究，原因是在保證大樣本的情況下，及時(shí)完成數(shù)據(jù)的收集，但是會(huì)對(duì)本文研究的準(zhǔn)