中國基本養(yǎng)老保險基金投資組合研究.pdf

1、基本養(yǎng)老保險基金是中國養(yǎng)老保險基金體系的重要組成部分，承擔(dān)著支付養(yǎng)老金的主要責(zé)任.由于通貨膨脹率的波動增長和人口老齡化程度的不斷加深，實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金保值增值的要求不斷增高，因此，要在保證基金安全的前提下實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金的多元化投資，從而應(yīng)對通貨膨脹和人口老齡化對基本養(yǎng)老保險基金支付能力的挑戰(zhàn).解決問題的關(guān)鍵就是通過合理的組合養(yǎng)老保險基金投資工具來確保其能實現(xiàn)收益.合理的投資組合能夠很好的解決風(fēng)險與收益之間的權(quán)衡問題，所以本文就

2、養(yǎng)老保險基金的投資組合問題進行研究.
　　本文在Markowitz均值-方差模型基礎(chǔ)上，研究了連續(xù)時間情形下，帶有固定交易費用和比例交易費用的均值-方差投資組合優(yōu)化問題.構(gòu)建了養(yǎng)老保險基金在動態(tài)環(huán)境下均值-方差投資組合優(yōu)化模型，通過使用動態(tài)規(guī)劃方法，推導(dǎo)出問題的Hamilton-Jacobi-Bellman方程.從而，推導(dǎo)出原均值-方差問題的最優(yōu)投資策略和有效表達式.數(shù)值試驗給出了交易費用的變化對交易區(qū)域和有效表達式的影響比較，并