我國(guó)證券保薦人制度完善的法律問題研究.pdf

1、保薦人制度最早由英國(guó)倫敦證券交易所于1995年在其二板市場(chǎng)中正式引入,目前美國(guó)、馬來(lái)西亞及我國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)都已在各自的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中不同程度地采用了該制度,形成了各具特色的保薦人制度。保薦人制度的本質(zhì)是通過部分證券上市監(jiān)管權(quán)的市場(chǎng)化,由保薦人對(duì)申請(qǐng)上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查,對(duì)符合上市要求的公司進(jìn)行推薦和輔導(dǎo),并對(duì)其保薦行為承擔(dān)法律責(zé)任。保薦制度在促使保薦人和其他市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司進(jìn)行強(qiáng)制性的外部監(jiān)督與核查的同時(shí),減少了監(jiān)管成本,提高了

2、上市公司的融資效率,也維護(hù)了證券市場(chǎng)的秩序,保護(hù)了公眾投資者的利益。
　　 我國(guó)自2004年2月正式確立了證券發(fā)行上市保薦制度以來(lái),對(duì)保薦人制度進(jìn)行了頻繁修訂,體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)保薦人制度這一新生事物的不斷探索和謹(jǐn)慎態(tài)度。保薦人制度的建立在一定程度上彌補(bǔ)了我國(guó)證券監(jiān)管模式上的不足,在增強(qiáng)市場(chǎng)自律約束和強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能方面發(fā)揮了一定的作用,為資本市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展建立了一個(gè)更加市場(chǎng)化的制度框架。但是,自保薦人制度在我國(guó)施行的

3、短短數(shù)年來(lái),我們也看到了現(xiàn)行保薦人制度存在的種種問題。目前,關(guān)于我國(guó)保薦人制度的爭(zhēng)議焦點(diǎn)集中在如下幾個(gè)方面:保薦代表人的選拔機(jī)制不合理,保薦代表人的選拔存在著重考試輕經(jīng)驗(yàn)的傾向；保薦人的任職期限過短,與我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)誠(chéng)信度不高的現(xiàn)狀相比,現(xiàn)行保薦人的任職期限是不利于這一制度實(shí)效發(fā)揮的；保薦人的責(zé)任承擔(dān)方式不完備,尤其缺乏關(guān)于保薦人民事賠償責(zé)任的可操作性規(guī)定,從而導(dǎo)致保薦人的違法成本過低等。因此,我們需要在借鑒國(guó)外相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)上保