可轉(zhuǎn)換公司債持有人的轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換權(quán),作為區(qū)別于普通公司債的靈魂所在,由于賦予了可轉(zhuǎn)換債券持有人以可轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股份的特殊權(quán)利,使得轉(zhuǎn)換權(quán)成為可轉(zhuǎn)換公司債持有人與發(fā)行公司利益的連接點(diǎn)。可轉(zhuǎn)債持有人相對(duì)于發(fā)行公司而言是弱勢(shì)群體,因此基于利益平衡的考量對(duì)轉(zhuǎn)換權(quán)的保護(hù),成為可轉(zhuǎn)換公司債運(yùn)行機(jī)制中最為重要的法律問(wèn)題;改善可轉(zhuǎn)債持有人相對(duì)于發(fā)行公司或者股東的弱勢(shì)地位,加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)換權(quán)的保護(hù),可以達(dá)到發(fā)行公司、股東與可轉(zhuǎn)債持有人之間的利益平衡。最終激勵(lì)投資者投資于可

2、轉(zhuǎn)換公司債,使可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)揮其應(yīng)有的功能。
　　 本文由茂煉轉(zhuǎn)債這一案例導(dǎo)入,簡(jiǎn)要的分析了可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)換權(quán)行使過(guò)程中存在的問(wèn)題,引出了寫(xiě)作此文的理由。對(duì)可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述,是文章研究的前提。在對(duì)轉(zhuǎn)換權(quán)法律性質(zhì)的認(rèn)識(shí)上,筆者對(duì)目前的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)有所質(zhì)疑,提出了轉(zhuǎn)換權(quán)應(yīng)歸為期待權(quán)的觀點(diǎn),并認(rèn)為這樣的觀點(diǎn)更加合理,也才能在執(zhí)法中對(duì)發(fā)行公司進(jìn)行嚴(yán)格要求且可以對(duì)債券持有人進(jìn)行有利保護(hù)。在對(duì)轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)的理論探析中,筆者

3、分別從法律關(guān)系的主體和客體出發(fā)來(lái)進(jìn)行闡述,并認(rèn)為轉(zhuǎn)換權(quán)的行使主體,即可轉(zhuǎn)債持有人屬于弱勢(shì)群體;而該法律關(guān)系的客體屬于社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為,因而得出有必要由國(guó)家進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。
　　 在行文安排上,筆者在轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)的理論基礎(chǔ)之后,綜合闡述了可轉(zhuǎn)換公司債的行使要件并對(duì)可轉(zhuǎn)債的行使過(guò)程中的現(xiàn)實(shí)處境進(jìn)行了分析,認(rèn)為存在的問(wèn)題主要是可轉(zhuǎn)債持有人的參與權(quán)、知情權(quán)無(wú)法受到保障,以及可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換價(jià)值遭受稀釋而受損等。進(jìn)一步從防止轉(zhuǎn)換權(quán)被稀釋以及促

4、進(jìn)可轉(zhuǎn)債持有人與發(fā)行公司、股東的利益的平衡兩個(gè)角度對(duì)必要性進(jìn)行了分析。
　　 在文章第三部分,筆者針對(duì)轉(zhuǎn)換權(quán)行使過(guò)程中存在問(wèn)題文章重點(diǎn)論述了可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)的法律措施。分別闡述了轉(zhuǎn)換權(quán)稀釋以及公司資本或組織形式發(fā)生變化時(shí)轉(zhuǎn)換權(quán)如何保護(hù)。接著筆者以轉(zhuǎn)換權(quán)是一種期待權(quán)為基礎(chǔ),贊同法律保護(hù)說(shuō)的觀點(diǎn),即期待權(quán)是法律對(duì)期待權(quán)取得既得權(quán)利的過(guò)程中于法律上的保護(hù)。因此筆者認(rèn)為賦予可轉(zhuǎn)債持有人參與權(quán)就是對(duì)可轉(zhuǎn)債持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)之前給予