拜登中東之行結(jié)束對后市油價有何指引

1、一、如何看待此次拜登中東之行 一、如何看待此次拜登中東之行1、 選舉壓力下，拜登打壓油價、降低通脹是第一要務(wù) 選舉壓力下，拜登打壓油價、降低通脹是第一要務(wù)中期選舉在即，打壓油價是拜登的首要任務(wù)。最新一次民調(diào)顯示，拜登的支持率已跌破 30％，創(chuàng)歷史新低，其中民眾對拜登政府的不滿主要來自通脹、高汽油價格和可能到來的經(jīng)濟衰退。美國中期選舉將于 11 月舉行，迅速打壓油價、降低通脹是拜登政府重新贏得民眾信任的最有效手段之一。此前拜登政府曾出臺

2、一系列政策試圖打壓油價，整體效果較為有限，但若拜登能說服產(chǎn)油國加速增產(chǎn)，來自供應端的沖擊將成為打壓油價最有效的手段。圖 1： 美國政府打壓油價的一系列措施舉措 舉措 影響力 影響力評估釋放 1.8 億桶戰(zhàn)略石油儲備以應對連續(xù)上漲的油價 成效已兌現(xiàn)，當前影響逐漸減弱放寬對于聯(lián)邦土地油氣租賃以及鉆井許可證審批流程的限制，考慮對油企加稅，施壓頁巖油企業(yè)增產(chǎn) 無效放松對委內(nèi)瑞拉石油的制裁 基本無效宣布延長 E15 混合汽油供

3、應期限，以遏制燃料成本飆升 成效有所顯現(xiàn)考慮用國防生產(chǎn)法提高美國煉油能力，并考慮限制燃油出口、降低聯(lián)邦燃油附加稅等選項 暫未實施出訪沙特，力爭讓 OPEC+加速增產(chǎn) 力爭達成資料來源：公開資料整理 中信期貨研究所2、 本輪減產(chǎn)結(jié)束后的潛在增產(chǎn)路徑及影響 本輪減產(chǎn)結(jié)束后的潛在增產(chǎn)路徑及影響拜登此行并未達成立即增產(chǎn)協(xié)議，但美國樂觀預計沙特將進一步增加供應。在與沙特王室的會晤結(jié)束后拜登表示：“我正在盡我所能增加對美國的原油供 應，我預計這會

4、發(fā)生；沙特也有這樣的緊迫感。根據(jù)我們今天的討論，我預計 未來幾周會看到進一步的措施?！备鶕?jù)白宮發(fā)布兩個聯(lián)合聲明，美國對沙特和 其他 OPEC+成員國已經(jīng)宣布的本月和下月增產(chǎn)表示歡迎，并聲稱沙特承諾支持全 球石油市場平衡以實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)濟增長。同時，雙方共同決定將在短期和長期就 全球能源市場保持緊密溝通，并在氣候變化和能源轉(zhuǎn)型方面加強合作，美方也 充分認可沙特在未來能源領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。沙特表示將與 沙特表示將與 OPEC+ OPEC+繼續(xù)討論

5、增產(chǎn)問題。 繼續(xù)討論增產(chǎn)問題。沙特外交大臣表示，對原油的供應決定將基于對市場的持續(xù)評估。他說，如果石油短缺，沙特將與 OPEC+其他產(chǎn)油國進行磋商，以確保有足夠的供應。圖 3： 沙特與阿聯(lián)酋減產(chǎn)執(zhí)行率180160140120100806040200?-20沙特 阿聯(lián)酋2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/0

6、5資料來源：IEA 中信期貨研究所OPEC OPEC 剩余產(chǎn)能至少在當前不足為懼。 剩余產(chǎn)能至少在當前不足為懼。根據(jù) EIA 數(shù)據(jù)，當前 OPEC 剩余產(chǎn)能 274 百萬桶/日，高于 2018 年 6 月 OPEC 剩余產(chǎn)能 156 萬桶/日。2018 年 7-12 月的增產(chǎn)中，OPEC 剩余產(chǎn)能最低下滑至 66 萬桶/日，因此，當前剩余產(chǎn)能仍有可下降空間。OPEC 活躍鉆機持續(xù)回升，單井產(chǎn)量繼續(xù)下降，改善后期

7、增產(chǎn)動能。圖 4： OPEC 活躍鉆機和單位鉆機產(chǎn)量 圖 5： 中東主要國家活躍鉆機數(shù)千桶/日/個 單位鉆機產(chǎn)量 活躍鉆機數(shù)12011010090807060502012/07 2014/03 2015/11 2017/07 2019/03 2020/11個 550500450400350300250200個沙特 阿聯(lián)酋 伊拉克 科威特1009080706050403020102012/10 2014/03 2015/0