家電行業(yè)深度報(bào)告

1、1659 年Magic Lantern魔術(shù)燈蠟燭或油燈 紙張圖畫年份 產(chǎn)品 光源 顯示方案 產(chǎn)品形態(tài)1. 技術(shù)： 性價(jià)比方案催生智能微投， 技術(shù)迭代創(chuàng)造降本空間大屏顯示內(nèi)容的需求持續(xù)存在，科技水平進(jìn)步則推動(dòng)投影設(shè)備不斷升級(jí)。現(xiàn)代投影儀技術(shù)基礎(chǔ)與 20 世紀(jì) 90 年代的數(shù)字投影儀相似，以光機(jī)為核心器件，光機(jī)的光源、顯示方案決定投影畫面表現(xiàn)。隨著低價(jià)、可供正常使用、且小體積的 LED 光源、單 DLP顯示方案組合出現(xiàn)，高集成度的智能微投

2、應(yīng)運(yùn)而生。展望未來，在技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)激光光源存在潛在降本空間， 同時(shí) LCoS 國產(chǎn)替代有望解決 DMD 芯片成本痛點(diǎn)， 行業(yè)有望迎來成本更低、畫質(zhì)更優(yōu)的升級(jí)產(chǎn)品。1.1 光源與顯示方案決定畫質(zhì)，性價(jià)比方案催生智能微投大屏顯示需求穿越百年，科技驅(qū)動(dòng)品類升級(jí)。大屏顯示需求自古以來長(zhǎng)期存在，而投影設(shè)備是實(shí)現(xiàn)大屏顯示最簡(jiǎn)易的方案之一。歷史記載最早的投影裝置為 17 世紀(jì)中葉的魔術(shù)燈（Magic Lantern） ，采用蠟燭或油燈作為光

3、源，將紙張圖畫放大投射。隨著技術(shù)升級(jí)，投影設(shè)備在 20 世紀(jì) 50 年代采用亮度更高的燈泡光源，并引入膠片作為顯示方案，通過快速滾動(dòng)膠卷實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)視頻內(nèi)容的播放。在數(shù)字化浪潮下的 90 年代，投影設(shè)備以數(shù)字內(nèi)容為信號(hào)源，引入更為穩(wěn)定的 LED、激光光源，并以 LCD、DLP 或 LCoS 為顯示方案，為投影儀品類后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。表 1：現(xiàn)代投影儀進(jìn)化史1872 年20 世紀(jì) 50年代20 世紀(jì) 90年代Opaque Proj

4、ector不透明投影儀Slide Projector幻燈片投影儀Overhead Projector高影機(jī)氫氧燈 不透明材料燈泡 膠片燈泡 CRT 或 LCD20 世紀(jì) 90年代Digital Projector數(shù)字投影儀燈泡、LED或激光LCD、DLP 或 LCoS資料來源：Projector Central，長(zhǎng)城證券研究院高 低（但需定期更換維護(hù)） 低Projector Central，公司招股書，極米科技招股書，長(zhǎng)城證券研究

5、院注：由于無法統(tǒng)計(jì)所有機(jī)型數(shù)據(jù)，該整理結(jié)果僅供參考。? 顯示方案： 主流顯示方案可分為 LCD、 DLP、 LCoS 三種， 其中 LCD 應(yīng)用最早，其三片式顯示方案降本問題難以攻克從而導(dǎo)致推廣受限，單片式顯示方案又因亮度和分辨率過低難以滿足大眾投影需求。 2007 年 DLP Pico 組件方案迎來重大突破，對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)芯片組雖亮度上限偏低，但售價(jià)近乎減半，使得投影儀行業(yè)以相對(duì)低的成本實(shí)現(xiàn)中等的顯示效果成為可能。表 3：市售投

6、影儀主要照明顯示方案LCD 透射式液晶板 愛普生、索尼等三片式 中上 中上 中上 大LCoS 單片式 反射式液晶板 索尼、英特爾等 中上 中上 中上 小三片式 高 高 高 中等DLP 單片式 DMD 數(shù)字微鏡器件 德州儀器 中等 中等 中下 小三片式 高 高 高 中等Projector Central，公司招股書，長(zhǎng)城證券研究院注：由于無法統(tǒng)計(jì)所有機(jī)型數(shù)據(jù)，該整理結(jié)果僅供參考。綜合考慮畫面表現(xiàn)效果及其穩(wěn)定性、 成本等因素后， 目前高亮

7、光源搭配 3LCD 或 3DLP方案為專業(yè)級(jí)場(chǎng)景最優(yōu)顯示方式，其他類型顯示方案替代性較弱。而家用場(chǎng)景對(duì)畫面表現(xiàn)效果敏感度低于專業(yè)級(jí)場(chǎng)景，且家用投影與超大屏電視或平板存在一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然是發(fā)展關(guān)鍵。 2012-2013 年， 隨著更低價(jià)的 DLP Pico 芯片組量產(chǎn)， LED、單片 DLP 顯示方案搭載智能系統(tǒng)的智能微投問世。智能微投憑借低價(jià)易用的特性得以快速推廣，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。1.2 光源： LED 為現(xiàn)階段性價(jià)比

8、之選， 激光表現(xiàn)突出降本潛力明確LED 光源：兼具壽命和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，仍是中短期最優(yōu)解。LED 雖亮度天花板較低，但在暗室環(huán)境中的表現(xiàn)已可供正常使用，且在使用時(shí)長(zhǎng)和價(jià)格方面遠(yuǎn)優(yōu)于其他方案，從而較大程度降低光源購置及維護(hù)成本。LED 高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)支撐市場(chǎng)份額，2021 年我國使用 LED 光源的投影設(shè)備出貨量為 322 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 16.67%，出貨量市場(chǎng)占比超過 85%。圖 2：投中國投影設(shè)備出貨量結(jié)構(gòu)—按光源類型價(jià)格照明顯示方案