中國半導體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊-半導體行業(yè)深度報告-20180527-方正證券-146頁

1、 研究源于數(shù)據(jù) 1 研究創(chuàng)造價值 中國半導體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊 中國半導體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊 -- --政策驅(qū)動疊加產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)替代勢在必行 政策驅(qū)動疊加產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)替代勢在必行 方正證券研究所證券研究報告 方正證券研究所證券研究報告 行業(yè)深度報告 中小市值行業(yè)研究 半導體行業(yè) 半導體行業(yè) 2018.5.27 /推薦 中小盤首席分析師 中小盤首席分析師 王永輝 執(zhí)業(yè)證書編號： S1220517020001 TEL: 021-5

2、0196819 E-mail： wangyonghui@foundersc. 中小盤高級分析師： 中小盤高級分析師：方聞千 執(zhí)業(yè)證書編號： S1220517040005 TEL: 021-50196593 E-mail： fangwenqian@foundersc聯(lián)系人 聯(lián)系人 范云浩 TEL： 010-68586827 E-mail：fanyunhao@foundersc.co行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)： 行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)： -13

3、%-4%5%14%23%32%2017/12017/42017/72017/100500010000150002000025000成交金額(百萬) 半導體 滬深300數(shù)據(jù)來源：wind 方正證券研究所 相關研究 相關研究 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動本土半導體材料需求的迅速擴大 全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶動本土半導體材料需求的迅速擴大：中國芯片自給率目前不足 15%，國內(nèi)芯片發(fā)展與美、日、韓等國家相比存在較大差距，年進口額達

4、1600 億美元。 中國半導體市場當前已成為全球增長引擎，下游半導體行業(yè)未來 3 年全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢明確，本土的制造、封測、設計環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球占比將迅速提升，帶動上游材料需求的迅速擴大。同時，半導體產(chǎn)業(yè)作為“國之重器”，在國家意志的推動下，產(chǎn)業(yè)崛起勢在必行。 中國半導體產(chǎn)業(yè)投資加速將顯著提 中國半導體產(chǎn)業(yè)投資加速將顯著提升本土材料企業(yè)的綜合競爭 升本土材料企業(yè)的綜合競爭力：(1)政策扶持力度顯著增加，正在從過去科研經(jīng)費扶持方式向以

5、國際并購、股權投資、產(chǎn)業(yè)鏈整合為主的時代過度，本土企業(yè)在獲得關鍵技術及先進工藝方面競爭力加強；(2)本土企業(yè)技術突破加快，從國外半導體材料完全壟斷國內(nèi)市場到目前國產(chǎn)化率接近 10%，一批在細分領域具備與全球龍頭競爭實力的本土企業(yè)崛起；(3)國家層面對于上游材料領域的投入力度有望大幅加強，以大基金為例，一期投資對材料和設備的投資占比約在 7-8%之間，二期今年有望推出，預計將加大對國產(chǎn)半導體材料的投入力度，上海新陽、江豐電子、北方華創(chuàng)，雅

6、克科技等材料及設備行業(yè)龍頭企業(yè)將直接受益。 半導體材料產(chǎn)業(yè)投資策略 半導體材料產(chǎn)業(yè)投資策略：根據(jù)細分領域的技術水平、全球競爭力、以及國產(chǎn)化進度等因素，我們把半導體產(chǎn)業(yè)分為三大梯隊，(1)第一梯隊：靶材、封裝基板、 第一梯隊：靶材、封裝基板、CMP 拋光材料、濕電子 拋光材料、濕電子化學品 化學品， 部分 部分封裝材料 封裝材料。 部分產(chǎn)品技術標準達到全球一流水平，本土產(chǎn)線已實現(xiàn)中大批量供貨； (2)第二梯隊： 硅片、 電子氣體、 第二梯

7、隊： 硅片、 電子氣體、化合物半導體、 掩模版 化合物半導體、 掩模版。 個別產(chǎn)品技術標準達到全球一流水平，本土產(chǎn)線已小批量供貨或由于具備較大戰(zhàn)略意義因此政策支持意愿強烈，其中，硅片作為晶圓制造基礎原材料，推動硅片的發(fā)展體現(xiàn)了國家意志；(3)第三梯度：光刻膠 第三梯度：光刻膠。技術和全球一流水平仍存在較大差距，目前基本未實現(xiàn)批量供貨。細分領域推 細分領域推薦排序：第一梯隊 薦排序：第一梯隊>第二梯隊 第二梯隊>第三梯隊 第三

8、梯隊。 半導體材料投資組合 半導體材料投資組合：選股策略我們看重三點：第一，公司自身業(yè)績提升；第二，公司在所處細分領域的行業(yè)龍頭地位；第三，公司的資源獲取能力及產(chǎn)業(yè)鏈整合能力較強。重點受益組 重點受益組合： 合：上海新陽、雅克科技、鼎龍股份、江豐電子、深南電路、巨化股份、南大光電、阿石創(chuàng)、飛凱材料。 風險提示 風險提示：國際政治及貿(mào)易環(huán)境變化的風險；下游需求增速放緩的風險；政策落地不達預期的風險。 研究源于數(shù)據(jù) 3 研究創(chuàng)造價值 中國半

9、導體材料產(chǎn)業(yè)投資手冊 5.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ..................................................................................................................... 77 5.5 中國產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ......................................................

10、............................................................... 80 5.6 A 股重點投資標的 .................................................................................................................................. 84 5.6.

11、1 深南電路(002916.SZ) ...................................................................................................................... 85 5.6.2 興森科技(002436.SZ) ........................................................

12、.............................................................. 86 5.6.3 丹邦科技(002618.SZ) ...................................................................................................................... 87 6 半導體制造材

13、料：濕電子化學品 ............................................................................................. 88 6.1 濕電子化學品簡介及應用領域 .............................................................................................

14、................ 88 6.2 技術門檻 ................................................................................................................................................. 91 6.3 市場規(guī)模 ...............................

15、.................................................................................................................. 94 6.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) .....................................................................................

16、................................ 95 6.5 中國產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ..................................................................................................................... 98 6.6 A 股重點投資標的 ...............................

17、................................................................................................... 99 6.6.1 江化微(603078.SH) ..............................................................................................

18、............................ 99 6.6.2 晶瑞股份(300655.SZ) .................................................................................................................... 100 6.6.3 光華科技(002741.SZ) .....................

19、............................................................................................... 102 6.6.4 巨化股份(600160.SH) .................................................................................................

20、.................. 103 7 半導體制造材料：電子氣體 ................................................................................................... 104 7.1 電子氣體簡介及應用領域 ..........................................................

21、......................................................... 104 7.2 技術門檻 ............................................................................................................................................... 108

22、7.3 市場規(guī)模 ............................................................................................................................................... 109 7.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) .............................................

23、...................................................................... 110 7.5 中國產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 113 7.6 A 股

24、重點投資標的 ................................................................................................................................ 114 7.6.1 南大光電(300346.SZ) .........................................................

25、........................................................... 115 7.6.2 中環(huán)裝備(300140.SZ) .................................................................................................................... 116 7.6.3 雅克科技(

26、002409.SZ) .................................................................................................................... 118 8 半導體制造材料：CMP 拋光材料 ....................................................................

27、..................... 119 8.1 CMP 拋光材料簡介及應用領域 ........................................................................................................... 119 8.2 技術門檻 ...................................................

28、............................................................................................ 121 8.3 市場規(guī)模 .................................................................................................................

29、.............................. 122 8.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 123 8.5 中國產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ...............................

30、.................................................................................... 126 8.6 A 股重點投資標的 ....................................................................................................................

31、............ 127 8.6.1 鼎龍股份(300054.SZ) .................................................................................................................... 128 9 半導體制造材料：光刻膠 ...........................................

32、............................................................ 129 9.1 光刻膠簡介及應用領域 ....................................................................................................................... 129 9.2 技術門檻 ....

33、........................................................................................................................................... 132 9.3 市場規(guī)模 ..................................................................

34、............................................................................. 133 9.4 全球產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 136 9

35、.5 中國產(chǎn)業(yè)格局及主要企業(yè) ................................................................................................................... 138 9.6 A 股重點投資標的 .....................................................................