我國(guó)高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵(lì)模式變更的效應(yīng)研究

1、學(xué)校代碼：10270 分類號(hào)：F831.2 學(xué)號(hào)：122200587 碩 士 學(xué) 位 論 文 我國(guó)高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵(lì) 模式變更的效應(yīng)研究 學(xué) 院 ： 商學(xué)院 專 業(yè) ： 金融學(xué) 研 究 方 向 ： 公司金融 研 究 生 姓 名 ： 支亞媛 指 導(dǎo) 教 師 ： 黃虹 完 成 日 期 ： 2015 年 4 月 II 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的相關(guān)研究，

2、并在介紹股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式變更的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析與總結(jié)。然后，選取從 2005 年 1 月至 2014 年 6 月期間公告過(guò)兩次股權(quán)激勵(lì)方案的 37 家高新技術(shù)上市企業(yè)為樣本， 用事件研究法對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)公告激勵(lì)模式發(fā)生變更的信號(hào)更加認(rèn)可和追捧；接下來(lái)對(duì)激勵(lì)模式的變更進(jìn)行更深入的研究，利用經(jīng)營(yíng)績(jī)效（以盈利能力、成長(zhǎng)能力為代表）來(lái)側(cè)面反映激勵(lì)模式變更與否所產(chǎn)生的市場(chǎng)效應(yīng)，得到的結(jié)果是激勵(lì)模式發(fā)

3、生變更、以及選擇股票期權(quán)的激勵(lì)模式具有正向的市場(chǎng)效應(yīng)，且對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生有效的推動(dòng)作用。最后將“用友軟件公司變更激勵(lì)模式”和“漢得信息公司未變更激勵(lì)模式”這兩個(gè)典型案例進(jìn)行分析與對(duì)比，得到的結(jié)果也驗(yàn)證了以上實(shí)證結(jié)論。 本文的研究結(jié)果在一定程度上有助于高新技術(shù)企業(yè)準(zhǔn)備再次進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公告實(shí)施具有一定的借鑒作用，為促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果提供參考，但是受到主觀能力和客觀資源的局限，對(duì)于激勵(lì)模式變更與否對(duì)上市公司經(jīng)濟(jì)效果的影響研

4、究還有很多不足的地方，比如由于我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)間較晚， 在 2005 年我國(guó)股權(quán)分置改革后才逐漸有上市公司開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，公告過(guò)兩次股權(quán)激勵(lì)的上市高新技術(shù)公司數(shù)量較少，導(dǎo)致可供文章研究的樣本量也偏小，因此得到的研究結(jié)論可能比較局限。此外，由于本人能力有限，文章在一定程度上對(duì)激勵(lì)模式變更的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行了實(shí)證分析和對(duì)比研究，而其影響機(jī)理的探討還需更加深入，在今后的研究中，研究路徑還有待優(yōu)化，爭(zhēng)取挖掘出適用性更廣、更具普遍價(jià)