多元化戰(zhàn)略影響資本結構動態(tài)調整的實證研究——以中國農業(yè)上市公司為例.pdf

1、產業(yè)組織、戰(zhàn)略管理和公司金融的交叉研究成果表明，企業(yè)戰(zhàn)略與資本結構之間存在緊密而復雜的依存關系。作為重要的企業(yè)戰(zhàn)略之一，多元化戰(zhàn)略也必然會影響到企業(yè)的資本結構，從而影響到企業(yè)經營的各方各面。中國農業(yè)上市公司的多元化經營現象極為普遍，其多元化戰(zhàn)略對資本結構的影響不言而喻，而資本結構具有動態(tài)調整的性質，多元化戰(zhàn)略也必然對資本結構動態(tài)調整產生影響。
　　 本文從多元化戰(zhàn)略的角度來探討農業(yè)上市公司的資本結構動態(tài)調整，彌補了傳統(tǒng)靜態(tài)研究的

2、不足。文章首先在剖析農業(yè)上市公司實施多元化戰(zhàn)略的動機的基礎上，對多元化戰(zhàn)略影響農業(yè)企業(yè)資本結構偏離最優(yōu)水平的程度和資本結構調整速度的途徑進行了理論分析；隨后，建立了考慮多元化戰(zhàn)略的資本結構部分調整模型，將多元化戰(zhàn)略與資本結構之間關系的研究拓展至動態(tài)研究領域。最后，利用熵指數對多元化程度進行了測度，并選取24家農業(yè)上市公司2002～2007年期間的非平衡面板數據，檢驗了農業(yè)上市公司采取多元化戰(zhàn)略對資本結構向其最優(yōu)水平進行動態(tài)調整的影響。<

3、br>　　 通過理論分析和實證檢驗，本文得出以下主要結論。
　　 (1)中國農業(yè)上市公司的多元化戰(zhàn)略對其資本結構動態(tài)調整過程有顯著的影響作用：資本結構動態(tài)調整與多元化程度之間顯著負相關，多元化程度越高，資本結構偏離其最優(yōu)水平的程度越小，而資本結構的調整速度也越慢。
　　 (2)中國農業(yè)上市公司的資本結構的確存在向最優(yōu)水平進行動態(tài)調整的現象，且調整速度較美、英、韓等國更快。
　　 (3)多元化戰(zhàn)略是農業(yè)上市公司應