行為成本與代理成本和機(jī)會成本的比較

1、【摘要】本文舉例說明行為成本的含義，再與代理成本、機(jī)會成本進(jìn)行比較分析，揭示出這些重要概念所包含的深遠(yuǎn)價(jià)值。自從美國行為決策學(xué)家卡尼曼(Kah—neman)獲得2002年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎后，隨著行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)、行為公司理財(cái)學(xué)的蓬勃興起，人們開始關(guān)注傳統(tǒng)的公司理財(cái)決策理論中曾被忽略的一塊重要內(nèi)容：面對不確定的決策條件和復(fù)雜的環(huán)境，管理者由于認(rèn)知的局限性和心理因素的影響容易產(chǎn)生非理性行為會對公司價(jià)值造成不利影響。美國學(xué)者HershS

2、heⅢn在其論文“行為公司理財(cái)(BehavioralCorporaleFi—nance)”中，首次提出行為成本(behavioraIcosIs)的概念來衡量這種非理性行為對公司價(jià)值的影響。事實(shí)證明，理財(cái)?shù)母拍钪苯佑绊懼碡?cái)者的行為。一、行為成本的含義行為決策研究表明：人們在決策時(shí)，每個(gè)人盡力做到不犯錯(cuò)誤，但由于認(rèn)知資源的有限性以及真實(shí)決策環(huán)境的不完備性和復(fù)雜性，使得決策者在判斷和選擇時(shí)會出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差，再加上心理因素的影響，使之不可能做

3、到完全理性。很多實(shí)例都證明企業(yè)管理者的非理性行為常常主宰財(cái)務(wù)決策并影響公司的價(jià)值。HershShe們n關(guān)注和研究這種現(xiàn)象并因此提出專門的概念：“行為成本是指與管理者由于認(rèn)知上的缺陷以及心理因素影響所犯錯(cuò)誤相聯(lián)系的成本或價(jià)值的損失”。例如，企業(yè)高層管理者往往表現(xiàn)出“過度自信”——過于相信自己的判斷能力，高估自己成功的概率?！斑^度自信”的管理者更樂觀自己公司的投資項(xiàng)目，低估投資項(xiàng)目收益的波動幅度和風(fēng)險(xiǎn)，常常選擇風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目或凈現(xiàn)值實(shí)際上為負(fù)

4、的項(xiàng)目；研究表明：“過度自信”的管理者更傾向采用比較激進(jìn)的融資政策，以債務(wù)融資支持投資，并且消極采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施。由于“過度自信”，投資項(xiàng)目的實(shí)際收益往往達(dá)不到預(yù)期值；再加之激進(jìn)融資政策帶來的高財(cái)務(wù)杠桿的作用，無疑增加公司財(cái)務(wù)危機(jī)；如果沒有強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，將會給公司帶來嚴(yán)重的損失和災(zāi)難。即：公司高層管理者的“過度自信”極有可能使他在投融資決策中選擇錯(cuò)誤方案，從而給公司造成損失即“行為成本”。再如，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論反復(fù)強(qiáng)調(diào)：只有增量

5、現(xiàn)金流才與投資決策相關(guān)，“沉沒成本”不是增量現(xiàn)金流，因此，投資決策時(shí)不應(yīng)該考慮沉沒成本。但在實(shí)際中當(dāng)人們進(jìn)行接受還是拒絕一個(gè)項(xiàng)目的決策時(shí)，表現(xiàn)的行為與理論所指引的完全不一樣，人們的決策嚴(yán)重地受到沉沒成本的影響!為什么會出現(xiàn)這種非露l《i強(qiáng)％l鼉|謄馥京|l|；毒象≮；l豢《錘|≮鴦5囊≮萋羲l鏊臻《i謄臻銹警慧羲||；藿棗毽毽|!。《豢ji鴦蔣曩曩；『；_玨毫勾成本與代理成本I機(jī)會成本的比較金項(xiàng)目：華南理工大學(xué)人文社科基金資助項(xiàng)目、新型

6、工業(yè)化究所資助項(xiàng)目。項(xiàng)目編號：B16N7050580走學(xué)新型工業(yè)化發(fā)展研究所邵希娟楊建梅／撰稿舊：這是人們受“框架效者完全理性、資本市場完全有效等等，目的是|定效應(yīng)”、“證實(shí)偏差”等對各種財(cái)務(wù)現(xiàn)象及其相互之間的關(guān)系進(jìn)行本生認(rèn)知的偏差和決策失質(zhì)性的分析。正因?yàn)槿绱耍攀关?cái)務(wù)理論具有芎收回曾經(jīng)沉沒的成本，了明晰的概念及框架，具備了深遠(yuǎn)的理論價(jià)，即“行為成本”。值和拓展研究的前景；但嚴(yán)格的假設(shè)也使得的決策條件下，由于認(rèn)它和現(xiàn)實(shí)的理財(cái)活動之間產(chǎn)

7、生了巨大的差估計(jì)自己、高估現(xiàn)金流、異。20世紀(jì)80年代后，隨著代理理論、行為二的因素(如“損失厭惡”決策理論、行為金融學(xué)理論等新理論的納入，j覺地、無意識地表現(xiàn)出以上不切實(shí)際的假設(shè)依次得到否定，后繼研B論的行為(如投資凈現(xiàn)究者在新的基礎(chǔ)上展開研究，得出了更符合或決策時(shí)考慮沉沒成現(xiàn)實(shí)、更具有應(yīng)用價(jià)值的理論。代理成本、行容易使人們在決策時(shí)選為成本就是這些新理論中的核心概念。；，從而帶來不必要的支第二，作用相同——引導(dǎo)人們關(guān)注造成種不必要的支

8、出或收入企業(yè)價(jià)值減少的深層次的原因。在成本核算為成本。和成本分析中，人們處理和看到的是終端成本(如直接材料、直接人工、制造費(fèi)用、銷售費(fèi)【I己理成本的比較用、管理費(fèi)用等)的構(gòu)成、金額或所占比例。關(guān)，詹森(MichaeIC注的是成本的結(jié)果；而行為成本和代理成本林(W川iamHMeckng)是從產(chǎn)生成本的最深層次和最根本的原因來司研究代理理論的重大定義成本，這樣更有利于成本的控制。一商理論：管理行為、代第三針對的都是企業(yè)高層管理者的決日”(載

9、美國《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)策行為。決策是管理的核心，企業(yè)高層管理只要管理者持有的公司者的錯(cuò)誤決策對企業(yè)價(jià)值影響的力度最強(qiáng)、，那么，投資者即股東與時(shí)間最長，而這兩個(gè)概念的提出有利于企業(yè)1突就不可避免。其結(jié)果高層管理者的自醒和自律，因此，從源頭上方面，管理者在做決策抓住了影響公司價(jià)值和控制成本的關(guān)鍵。身利益最大化而不是股第四，這兩個(gè)成本比會計(jì)核算中的成本概，將侵蝕公司的價(jià)值；另念更廣泛。會計(jì)核算中的成本必須以實(shí)際發(fā)生彗理者更好地為股東工的經(jīng)濟(jì)資源消耗

10、為依據(jù)，即只能是實(shí)際支出的費(fèi)用以監(jiān)督管理者的行增加；而行為成本和代理成本的表現(xiàn)形式可能7b部董事制度相聯(lián)系的是支出貨幣，即顯性成本，也可能是選擇了次掃于監(jiān)管嚴(yán)格而導(dǎo)致現(xiàn)優(yōu)方案造成的收入減少，即隱性成本?！繂适А＿@些由于代理問行為成本和代理成本的不同點(diǎn)：￡的不利影響，便構(gòu)成了第一，產(chǎn)生的原因不同：代理成本是由于E較行為成本和代理成管理者與投資者(股東)之間存在利益不一致議下的異同點(diǎn)。所產(chǎn)生的；而行為成本是由于管理者的認(rèn)知!成本的相同點(diǎn)：局

11、限和心理因素造成的非理性行為產(chǎn)生的。管理理論在財(cái)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)第二，發(fā)生時(shí)管理者的感知是不一樣】標(biāo)志。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論的：代理成本是管理者為了自身利益最大化|化假設(shè)的基礎(chǔ)上，如：而選擇了對股東不利的方案所造成的公司價(jià)I不存在利益；中突、決策值的減少，或股東為了監(jiān)督管理者而發(fā)生的回萬方數(shù)據(jù)基于實(shí)物與虛擬價(jià)值鏈的成本控制方法口山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院韓止清／撰稿罄蓬囊籀贛鬻豢鬟爨鬟耩囊蠹熬豢贛甏蕤鬻《i驥爨贛鬟懿鬟鼗熬擎羲《鬻l罄鬈熬豢贛|豢罄豢黎

12、爨|鬟豢鬃|踅蠹鏊黧【摘要】基于實(shí)物與虛擬價(jià)值鏈的成本控是基于市場空間的成本控制，旨在通過成本控制旨在通過實(shí)物價(jià)值鏈分析與虛擬價(jià)值鏈分制使企業(yè)的信息(數(shù)字)資源在合理成本投入析，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)價(jià)值鏈的物質(zhì)資源和虛擬資源的前提下得到最大程度的開發(fā)利用，由此，企的控制。它是一種在價(jià)值鏈分析基礎(chǔ)上的“物業(yè)可以通過建立ERP系統(tǒng)、建立CIMS系統(tǒng)質(zhì)資源與信息資源控制二位一體”的資源開源等方法進(jìn)行成本控制。與節(jié)流并重的成本控制新思維。基于價(jià)值鏈成本控

13、制觀，從實(shí)物價(jià)值鏈成本與虛擬價(jià)值鏈成本兩個(gè)角度看。其成本控制的基本思路亦不相同：一是實(shí)物價(jià)值鏈成本控制的目標(biāo)是基于市場場所的成本控制，旨在通過成本控制使企業(yè)的實(shí)物資源投入和實(shí)物資源耗費(fèi)必要而合理化由此，企業(yè)可以通過基于價(jià)值鏈分析的流程再造、工業(yè)工程設(shè)計(jì)等方法控制成本；二是虛擬價(jià)值鏈成本控制的目標(biāo)一、基于實(shí)物價(jià)值鏈的成本控制方法(一)業(yè)務(wù)流程再造構(gòu)成企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈的是企業(yè)內(nèi)部互相聯(lián)系的價(jià)值活動，或稱業(yè)務(wù)流程。業(yè)務(wù)流程再造(Business

14、ProcessReengneering，BPR)作≯企業(yè)組織工作流程的改進(jìn)哲學(xué)及相關(guān)活動，突破了傳統(tǒng)的勞動分工理論的思想體系，強(qiáng)調(diào)以“流程導(dǎo)向”替代原有的“職能導(dǎo)向”的企業(yè)組織形式。為企業(yè)經(jīng)營管理提出了一個(gè)全新的思路。MichaeIHammer于1990年首先提出BPR的概念。并將它引入到西方企業(yè)管理領(lǐng)域。他認(rèn)為：“企業(yè)再造就是從根本上考慮和徹底地設(shè)計(jì)企業(yè)的流程，使其在成本、質(zhì)量、服務(wù)和速度等關(guān)鍵指標(biāo)上取得顯著的提高?！痹诖_定了企業(yè)內(nèi)部

15、價(jià)值鏈以后，其具體的實(shí)施則需要業(yè)務(wù)流程。是否再造則決定于業(yè)務(wù)流程是否能夠?qū)崿F(xiàn)獨(dú)特價(jià)值鏈的構(gòu)建。換句話說，建立業(yè)務(wù)流程不是目的，創(chuàng)造和提供盡可能多的顧客價(jià)值才是企業(yè)構(gòu)建業(yè)務(wù)流程的根本目的，企業(yè)業(yè)務(wù)流程決定于企業(yè)價(jià)值鏈，因而任何在企業(yè)價(jià)值鏈定位的基礎(chǔ)上都有進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造的客觀要求，或者全面再造業(yè)務(wù)流程或者部分再造業(yè)務(wù)流程，從而打造企業(yè)獨(dú)特的(不易被競爭對手模仿的)價(jià)值鏈。從企業(yè)外部視角來看。BPR面向顧客的本質(zhì)決定了企業(yè)要進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造

16、，為客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值，進(jìn)行BPR必須要對顧客所要求的價(jià)值進(jìn)行評估。一般情況下。對顧客價(jià)值的考慮都是通過“顧客滿意度”進(jìn)行的。價(jià)值鏈理論認(rèn)為，顧客是價(jià)值鏈的一部分。因此，基于價(jià)值鏈分析的業(yè)務(wù)流程再造方法，不僅要從企業(yè)內(nèi)部組成價(jià)值鏈的各個(gè)流程、各項(xiàng)活動進(jìn)行價(jià)值分析，同時(shí)要站在企業(yè)外部視角，對企渺穢穢℃畔du’潮9℃渺泓9℃彈護(hù)9艘歸穢歸浮廿凈雌9穢歸渺渺渺社穢渺渺渺穢渺艫靜秘滬水辨社渺d出社刪鋤9湖’社略字曲薩曲薩i蛐％印9蘆歸#m潮9穢

17、淳口穢淳蜉費(fèi)用，即代理成本是故意行為的結(jié)果，因此代理成本發(fā)生時(shí)。高層管理者自己是能感受到的；而行為成本發(fā)生時(shí)，管理者并沒有意識到自己的認(rèn)知局限和心理因素在作怪。誤入“行為陷阱”卻全然不知。很多沒有任何私利全心全意為股東服務(wù)的高層管理者(同時(shí)也是大股東)常常產(chǎn)生行為成本而自己并不知道即行為成本比代理成本更隱蔽、發(fā)生時(shí)更不容易控制。第三?？刂品绞讲煌捍沓杀究梢酝ㄟ^合理的監(jiān)管和適當(dāng)?shù)募?lì)措旌得到有效控制，比如預(yù)算制度、雇傭制度、激勵(lì)機(jī)制等

18、：但行為成本由于管理者并沒有意識到自己的非理性行為，他們認(rèn)為自己已經(jīng)在做“正確”的事情，因此，不能通過監(jiān)管和激勵(lì)等外部措施達(dá)到完全解決，只有管理者通過學(xué)習(xí)行為決策理論并了解人們在決策時(shí)的行為特征及其作用，才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)行為陷阱，有效控制行為成本。三、行為成本與機(jī)會成本的比較機(jī)會成本的基本思想來源于十九世紀(jì)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，是新古典學(xué)派根據(jù)薩伊與西尼爾的思想提出來的。經(jīng)過一百多年的發(fā)展和完善，機(jī)會成本的思想已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)在闡述資源配置時(shí)的指導(dǎo)

19、思想。在與經(jīng)濟(jì)學(xué)一脈相承的公司理財(cái)學(xué)中把“已放棄的次優(yōu)方案可能取得的利益看作是被選取最優(yōu)方案的圈機(jī)會成本”，資源投資于某方案的機(jī)會成本就是：如果不將資源投資于該方案，那么投資到其它方案中所能獲得的收益最大?？梢?，機(jī)會成本并不是真實(shí)的貨幣支出，而是在決策時(shí)對放棄效益的評價(jià)，也是一種隱性成本。機(jī)會成本和行為成本雖然都不是會計(jì)核算中的成本概念，但它們絕非是虛擬的成本，而是實(shí)實(shí)在在地影響公司價(jià)值的重要因素，同時(shí)在決策中起著不可忽視的關(guān)鍵作用，其

20、原因是：(一)機(jī)會成本概念使決策者不僅考慮備選方案，而且關(guān)注和分析其它的投資機(jī)會。決策時(shí)不僅僅是在“投資該方案”和“不投資該方案”之間進(jìn)行比較，也不只是在“投資該方案后產(chǎn)生的收益”和“投入的成本”之間進(jìn)行比較。而是在“投資該方案的收益”和“投資其它方案的收益”之間進(jìn)行比較。只有收益大于機(jī)會成本的方案才是最優(yōu)方案。即機(jī)會成本的概念引導(dǎo)決策者將投資決策系統(tǒng)擴(kuò)大——主動地、有意識地尋找備選方案以外的投資機(jī)會，增加決策系統(tǒng)的要素，這樣不僅有利于

21、發(fā)現(xiàn)更好的投資方案，而且有利于更準(zhǔn)確地評價(jià)備選方案的價(jià)值，例如：在計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，用資本的機(jī)會成本作為確定貼現(xiàn)率的依據(jù)比用資本的融資成本更科學(xué)和準(zhǔn)確。(二)傳統(tǒng)的決策理論假設(shè)決策者是完全理性的，因此，決策理論中只關(guān)注決策方案、相關(guān)的環(huán)境分析和決策方法(包括決策步驟、決策指標(biāo)、決策準(zhǔn)則等)，現(xiàn)實(shí)中決策者也只關(guān)注對以上要素的分析，而忽略了對自己行為的分析和反思。行為成本概念正是彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)決策理論中的這一缺陷，不僅使投資者關(guān)注和分

22、析投資方案，而且將決策者本人作為決策系統(tǒng)的一個(gè)要素，在決策時(shí)關(guān)注和分析自己可能發(fā)生的非理性行為。即行為成本和機(jī)會成本具有同樣的功效——將更多關(guān)鍵性的因素納入傳統(tǒng)的決策系統(tǒng)，使決策者關(guān)注那些往往被忽視但卻嚴(yán)重影響公司價(jià)值的因素，這有利于決策者開闊眼界和思維，提高決策質(zhì)量。通過對三個(gè)成本概念進(jìn)行比較可以看出：三個(gè)成本有可能部分或全部表現(xiàn)為隱性成本。因此，均不能完全通過目前的會計(jì)核算系統(tǒng)進(jìn)行計(jì)量，但它們都會通過財(cái)務(wù)決策嚴(yán)重地影響公司的價(jià)值，它