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1、1,第五章 資本形成,,2,引子 資本的優(yōu)勢(shì),資本社會(huì)之所以超越了封建社會(huì),是因?yàn)榕c土地相比,資本具有不可比擬的優(yōu)越性。資本先天就是平等的。貴族容易覆滅,世家也會(huì)敗落,人情產(chǎn)生腐敗,制度經(jīng)常變革。只有金錢的作用,為其他東西所不能替代。當(dāng)金錢形成資本時(shí),就具有了無(wú)限增殖的潛力。資本先是一種物,實(shí)實(shí)在在的物質(zhì),如商品、貨幣等。但是在商品社會(huì)中,資本產(chǎn)生了物的異化,具有了能夠決定物的超自然的力量。天才的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和哲學(xué)家——馬克思對(duì)其進(jìn)
2、行了空前絕后的分析,其不朽名著《資本論》在邏輯上的嚴(yán)密性和分析上的精辟,至今還足以給我們以思想上的啟迪。,3,現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國(guó)家,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的普遍規(guī)律是:比較早的實(shí)現(xiàn)了資本積累。尤其是在現(xiàn)代人類文明發(fā)展初期,不少國(guó)家都利用殘酷的掠奪性的原始積累方法,如在國(guó)內(nèi)對(duì)農(nóng)民進(jìn)行剝奪,對(duì)工人進(jìn)行剝削,在國(guó)外搶占殖民地,掠奪資源和拓展市場(chǎng)。這樣的辦法容易很快的形成發(fā)展的資本。在當(dāng)代社會(huì),由于國(guó)際國(guó)內(nèi)條件的變化,一個(gè)國(guó)家要獲得資本積累,不可能再使用野蠻
3、的手段形成資本積累,所依賴的是各種類型的社會(huì)儲(chǔ)蓄資源。閑散的、似乎沒有多大數(shù)量的民間資金轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本后,其巨大的生命力便能夠顯現(xiàn)出來(lái)。資本是其他要素發(fā)揮作用的載體,已經(jīng)成為社會(huì)運(yùn)行的細(xì)胞。要發(fā)展經(jīng)濟(jì),快速的形成資本成為一條必經(jīng)之路。,4,本章提要,資本形成在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段具有不可替代的重要作用。本章首先界定了資本形成的內(nèi)涵及其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn),并進(jìn)行了實(shí)證考察,然后重點(diǎn)介紹了有關(guān)資本形成理論。最后,本章對(duì)資本形成的來(lái)源、儲(chǔ)蓄
4、及其構(gòu)成、以及投資決策等相關(guān)問題進(jìn)行了分析。,5,第一節(jié) 資本形成的作用,資本一般分為三種形式。物質(zhì)資本(Physical Capital)金融資本(Financial Capital)人力資本(Human Capital),6,一、資本與資本形成,從影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素看,早期的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,資本相對(duì)于自然條件、資源、勞動(dòng)力和技術(shù)等要素,對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所起的作用更大,因此,資本稀缺被認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家貧困的最首要的原因。,
5、7,1. 資本的內(nèi)涵,一般沒有特別說(shuō)明,指物質(zhì)資本。所謂物質(zhì)資本,是指在社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中能夠長(zhǎng)期存在的生產(chǎn)物資形式,如機(jī)器、設(shè)備、廠房、建筑物以及各種原料、加工過(guò)程中的貨物、制成品庫(kù)存的存貨等等。物質(zhì)資本的顯著特點(diǎn):投資(即資本形成)過(guò)程的最終結(jié)果,在很大程度上代表著本期、即現(xiàn)有的生產(chǎn)能力;同其他互補(bǔ)性生產(chǎn)要素結(jié)合,代表未來(lái)時(shí)期的生產(chǎn)能力。,8,2. 資本形成,通常綜合地考察儲(chǔ)蓄、投資和資本積累的過(guò)程。資本的來(lái)源是儲(chǔ)蓄,即一國(guó)在一
6、定時(shí)期內(nèi)的國(guó)民收入減去消費(fèi)后的余額。從再生產(chǎn)的角度來(lái)看,國(guó)民收入減去消費(fèi)后的儲(chǔ)蓄又稱為資本積累。從國(guó)民收入均衡公式I=S來(lái)看,由于儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資,因此投資過(guò)程就是資本積累過(guò)程。資本形成應(yīng)該是凈投資或凈資本形成。但是宏觀分析中通常使用總資本形成(Gross Capital Formation)的概念。資本形成與資本積累或投資的概念相通。,9,二、資本形成的作用,1. 資本形成對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)資本形成率越高,未來(lái)潛在總產(chǎn)出
7、增長(zhǎng)率就越高。在一定條件下,資本形成的大小決定著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低,因而成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素或約束條件。斯密早就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本積累與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率成正比;凱恩斯主義肯定投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正比關(guān)系;哈多模型作為論述增長(zhǎng)與資本形成的關(guān)系的簡(jiǎn)單方法,已廣泛應(yīng)用于發(fā)展中國(guó)家。羅斯托的起飛理論認(rèn)為,要順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)起飛,即初始的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,資本積累率必須達(dá)到10%以上。,10,2. 資本形成作用的實(shí)證分析,(1)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥迪遜(Madd
8、ison,A.)將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素分為人力資源、資本和資源配置效率三大類。所考察的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為5.55%,其中人力資源平均增長(zhǎng)率為1.94%,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為35%;資本平均增長(zhǎng)率為3.06%,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為55%;資源配置效率平均增長(zhǎng)率為0.55%,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為10%。資本投入增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家要大于發(fā)達(dá)國(guó)家;資源配置效率的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家要大于發(fā)展中國(guó)家。對(duì)發(fā)
9、展中國(guó)家來(lái)說(shuō),資本投入的增加是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的源泉。,11,1950~1965年部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分析(%),12,納迪里(Nadirl,M.)的類似研究:,納迪里把影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素分為4大類:勞動(dòng)投入、資本投入、全部要素生產(chǎn)率、資源流動(dòng)對(duì)全部要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)。發(fā)展中國(guó)家中,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的因素是投入量(資本和勞動(dòng))的增加,其中主要是勞動(dòng)投入量的增加。全部要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)要明顯小于要素投入量增加所做的貢獻(xiàn)。共同
10、結(jié)論是,資本形成是發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要源泉,是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的因素。,13,1950~1965年發(fā)展中地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素分析(%),14,第二節(jié) 資本形成理論,,15,一、納克斯循環(huán)[美國(guó)(Nurkse,R.)],(Vicious Circle Of Poverty)發(fā)展中國(guó)家的長(zhǎng)期貧困,不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資源不足,而是存在著一個(gè)使貧困國(guó)家貧困的多種力量的循環(huán)集。其中最重要的是低水平資本積累的循環(huán)集,發(fā)展中國(guó)家資本缺乏,資本形成不
11、足。發(fā)展中國(guó)家形成貧困惡性循環(huán)的原因是人均收入低,人均收入低的原因是資本稀缺,而資本稀缺的根源又在于人均收入低。,16,雙重惡性循環(huán)及其突破,納克斯循環(huán)命題:一國(guó)窮是因?yàn)樗F。 (A country is poor because it is poor)兩個(gè)惡性循環(huán):從資本的供給方面看: “低收入——低儲(chǔ)蓄——低資本形成——低生產(chǎn)規(guī)?!褪杖搿?。從資本的需求方面看:“低收入——低購(gòu)買力——投資誘致不足——低資本形成——低收
12、入” 。打破惡性循環(huán),必須采取平衡增長(zhǎng)方式,增加儲(chǔ)蓄、擴(kuò)大投資,在許多行業(yè)同時(shí)大規(guī)模的投資,形成各行業(yè)之間的相互需求,擴(kuò)大市場(chǎng)容量,以保證投資成功。,17,二、納爾遜陷阱[美國(guó)(Nelson,R.R.) ],OA為維持生計(jì)的最低收入水平。在A、B之間的任何一點(diǎn),人口增長(zhǎng)率大于國(guó)民收入增長(zhǎng)率。收入增長(zhǎng)被較高的人口增長(zhǎng)所抵消,人均收入水平退回到維持生存的水平上,并且固定不變,形成低水平陷阱。當(dāng)人均收入超過(guò)OB后,國(guó)民收入的增長(zhǎng)超過(guò)人口
13、增長(zhǎng),人均收入會(huì)相應(yīng)增加。要跳出低水平陷阱,達(dá)到OB以上的人均收入,必須使人均收入有一個(gè)大幅度增加。,18,結(jié)論,發(fā)展中國(guó)家人口過(guò)快增長(zhǎng)是阻礙人均收入迅速提高的陷阱。只有進(jìn)行大規(guī)模的資本投資,使投資和產(chǎn)出的增長(zhǎng)超過(guò)人口增長(zhǎng),才能沖出陷阱,從而實(shí)現(xiàn)人均收入的大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。強(qiáng)調(diào)資本稀缺對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙,說(shuō)明資本形成的重要性。,19,三、繆爾達(dá)爾循環(huán)[瑞典 (Myrdal,G.)],在一個(gè)動(dòng)態(tài)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中,各種因素相互聯(lián)
14、系和影響,互為因果,呈現(xiàn)一種循環(huán)累積的發(fā)展態(tài)勢(shì):一個(gè)因素的變化,會(huì)引起另一個(gè)因素的相應(yīng)變化,產(chǎn)生第二級(jí)變化,強(qiáng)化原先的因素,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程沿著原先的因素發(fā)展,這種發(fā)展關(guān)系是不均衡的。,C,D,A,B,E,F,,,,,,G,,20,假設(shè)兩個(gè)地區(qū)開始時(shí)的發(fā)展水平相當(dāng),由于一個(gè)外部的沖擊,使得某一地區(qū)的發(fā)展進(jìn)程比另一個(gè)地區(qū)要快。造成了一種不平等,經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)的力量?jī)A向于使有利的地區(qū)的累積擴(kuò)張,以犧牲另一個(gè)地區(qū)為代價(jià),并導(dǎo)致后者狀況的更加惡
15、劣,發(fā)展遲緩,不平等狀況更加強(qiáng)化。市場(chǎng)力量?jī)A向于累積地加劇國(guó)際間的不平等,在工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家之間的自由貿(mào)易的必然結(jié)果是,發(fā)展中國(guó)家走向貧困和停滯的累積過(guò)程的開始。在欠發(fā)達(dá)國(guó)家,由于人均收入水平低,將形成這樣一種累積性循環(huán)困境,即“人均收入水平低——人口質(zhì)量、勞動(dòng)力素質(zhì)低——?jiǎng)趧?dòng)生產(chǎn)率、生產(chǎn)效率低——低收入”。發(fā)展中國(guó)家總是陷入低收入與貧窮的累積性循環(huán)困境之中,其中收入水平低是導(dǎo)致貧窮的主要原因。,21,正循環(huán)積累因果運(yùn)動(dòng),通過(guò)
16、權(quán)力關(guān)系、土地關(guān)系、教育等方面的改革,實(shí)現(xiàn)收入平等,增加窮人的消費(fèi),以提高投資引誘,同時(shí)增加儲(chǔ)蓄以促進(jìn)資本形成,使生產(chǎn)率和產(chǎn)出水平大幅度提高,從而提高發(fā)展中國(guó)家的人均收入。一旦人均收入提高,便可得到一個(gè)“正的循環(huán)積累因果運(yùn)動(dòng)”,即“高人均收入——人口和勞動(dòng)力素質(zhì)提高——?jiǎng)趧?dòng)生產(chǎn)率提高——產(chǎn)出水平提高——人均收入進(jìn)一步提高”。,22,四、羅森斯坦-羅丹大推進(jìn)[美國(guó)(Rosenstein-Rodan,R.N.)],經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在著最小經(jīng)
17、濟(jì)規(guī)模問題,各部門之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在著不可分性或互補(bǔ)性,即各部門之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在投入與產(chǎn)出、供給與需求上相互依賴,不可分割。在需求方面,市場(chǎng)規(guī)模必須擴(kuò)大到一定程度才能滿足最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模所要求的投資量的產(chǎn)出,保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的獲利性。在供給方面,投資必須達(dá)到一定規(guī)模才能互相創(chuàng)造與吸收規(guī)模經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)。,23,,要擺脫貧窮落后面貌,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,只有在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門中同時(shí)進(jìn)行大規(guī)模投資,通過(guò)各部門之間相互配合、相互支持的全面發(fā)展才能達(dá)到
18、。小量的投資不能從根本上解決發(fā)展中國(guó)家的貧困問題,只有全面地、大規(guī)模地在各個(gè)工業(yè)部門投入資本,通過(guò)這種“投資的大推動(dòng)”,來(lái)沖破經(jīng)濟(jì)停滯的困境,推動(dòng)整個(gè)工業(yè)部門的全面、迅速地發(fā)展,從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,比較:中國(guó)的大躍進(jìn)是不是大推進(jìn)?,24,五、萊賓斯坦臨界 [美國(guó)(Leibenstein,H.)],萊賓斯坦認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家長(zhǎng)期處于低收入水平的循環(huán)中,其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在推動(dòng)力量過(guò)小。低下的收入水平?jīng)Q定了他們即使不斷增加投資,也難以超越收入
19、水平低下的束縛,資本形成的規(guī)模難以達(dá)到經(jīng)濟(jì)起飛所需要的臨界最小數(shù)量。發(fā)展初期,只有通過(guò)大規(guī)模的投資,才能迅速突破萊賓斯坦臨界最小努力,以巨大的投資力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出低收入與貧困的惡性循環(huán),才能使發(fā)展中國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)擺脫貧窮落后的困境。,25,第三節(jié) 資本形成的來(lái)源,,26,一、儲(chǔ)蓄及其構(gòu)成,1. 儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)(一般指1年)國(guó)民收入中扣除消費(fèi)后的剩余,是放棄現(xiàn)期消費(fèi)的結(jié)果。如果用Y表示國(guó)民收入,C表示消費(fèi),S表示儲(chǔ)蓄
20、,I表示投資,那么用公式來(lái)表示就是S=Y(jié)-C如果國(guó)民收入處于均衡狀態(tài),那么S=I。即I=Y(jié)-C,27,2. 儲(chǔ)蓄的構(gòu)成,人均收入水平越高的國(guó)家,國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率在投資率中占的比重越大,貧窮國(guó)家的投資則較大程度上依賴國(guó)外儲(chǔ)蓄。,國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄=家庭(個(gè)人)+企業(yè)+政府,國(guó)外儲(chǔ)蓄=外國(guó)官方儲(chǔ)蓄(外援)+外國(guó)私人儲(chǔ)蓄 =外債+外資,國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄=家庭儲(chǔ)蓄+企業(yè)利潤(rùn)+政府稅收收入S = SH + SB + SG,28,儲(chǔ)蓄
21、的形成途徑,自愿儲(chǔ)蓄,(Voluntary Savings)比如企業(yè)和家庭的儲(chǔ)蓄;,強(qiáng)制儲(chǔ)蓄,(Compulsory Savings)政府采取強(qiáng)制手段非自愿地產(chǎn)生儲(chǔ)蓄,稅收,通貨膨脹,,,,29,3. 家庭(個(gè)人)儲(chǔ)蓄,(1)影響家庭儲(chǔ)蓄的最主要的因素是收入水平的高低。儲(chǔ)蓄與收入水平存在著正函數(shù)關(guān)系。要增加家庭儲(chǔ)蓄首先要提高家庭的可支配收入。一般情況下,收入水平越高,收入用于消費(fèi)后的剩余就越多,家庭儲(chǔ)蓄額就越大。從整個(gè)國(guó)家來(lái)看,
22、高收入國(guó)家的儲(chǔ)蓄率比低收入國(guó)家的儲(chǔ)蓄率要大。在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部,高收入者(利潤(rùn)收入者)的儲(chǔ)蓄率大于低收入者(工資收入者)的儲(chǔ)蓄率。,家庭(個(gè)人)儲(chǔ)蓄=家庭的可支配收入—現(xiàn)期消費(fèi),30,(2)收入分配與家庭儲(chǔ)蓄,分配狀況與儲(chǔ)蓄的關(guān)系有兩種不同的觀點(diǎn)。收入集中能增進(jìn)儲(chǔ)蓄:凱恩斯(Keynes,J.M.)的消費(fèi)理論認(rèn)為,低收入階層消費(fèi)傾向高,高收入階層消費(fèi)傾向低,因此,低收入的人儲(chǔ)蓄少,高收入的人儲(chǔ)蓄多。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯·卡
23、爾多(Kaldor,N.)認(rèn)為,資本家階級(jí)依靠財(cái)產(chǎn)得到高收入,因此其儲(chǔ)蓄傾向比靠工資生活的工人階級(jí)要高得多。庫(kù)茲涅茨(Kuznetz,S.)、劉易斯(Lewis,W.)等認(rèn)為,既然儲(chǔ)蓄主要來(lái)自富人,因而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期可以采用擴(kuò)大收入差別的辦法,來(lái)增加富人的收入,以增加儲(chǔ)蓄,增加資本形成,這時(shí)不必強(qiáng)調(diào)收入分配平均,否則會(huì)影響儲(chǔ)蓄增加和資本形成。,31,相反觀點(diǎn),擴(kuò)大貧富差距,會(huì)加劇貧困,貧困則會(huì)使社會(huì)消費(fèi)不足,而社會(huì)消費(fèi)不足又會(huì)引起投資
24、引誘減弱,投資引誘減弱必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢。提出相對(duì)收入假說(shuō)的杜森貝利(Duesenberry,J.)就認(rèn)為,收入差距過(guò)大并不一定有利于儲(chǔ)蓄。因?yàn)橛绊懴M(fèi)的不是絕對(duì)收入水平,而是相對(duì)收入。人們的消費(fèi)行為具有示范效應(yīng)和攀比心理。如果使收入分配平均化,可以減少示范效應(yīng)和攀比心理,從而有利于增加儲(chǔ)蓄。主張采取收入均等化政策,使社會(huì)大量的窮人提高收入水平以提高全社會(huì)的消費(fèi)能力,以此增加投資引誘、擴(kuò)大社會(huì)生產(chǎn),社會(huì)生產(chǎn)力提高了,整個(gè)社會(huì)的收
25、入水平也相應(yīng)提高,儲(chǔ)蓄便會(huì)自然增加。,32,4.非個(gè)人儲(chǔ)蓄,(1)企業(yè)儲(chǔ)蓄來(lái)自企業(yè)利潤(rùn)。上交企業(yè)所得稅,支付給投資者所得,剩余的是企業(yè)的未分配利潤(rùn),即企業(yè)儲(chǔ)蓄,可轉(zhuǎn)化為投資。投資分為總投資和凈投資,總投資包括資本折舊和重置資本,余下的就是凈投資。企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn),提高獲利能力,必須增加利潤(rùn)并將利潤(rùn)用來(lái)進(jìn)行再投資。,33,(2)政府儲(chǔ)蓄,主要來(lái)自稅收,即政府稅收減去政府的經(jīng)常性支出后的余額。政府儲(chǔ)蓄可以轉(zhuǎn)化為政府投資,從而實(shí)現(xiàn)資本形成。
26、提高稅率、增加稅種以增加稅收是擴(kuò)大政府儲(chǔ)蓄,形成政府投資的重要途徑。政府還可以通過(guò)發(fā)行債券、增加貨幣發(fā)行量等措施增加政府儲(chǔ)蓄,以促進(jìn)資本形成。,34,二、非常規(guī)儲(chǔ)蓄:通貨膨脹,,35,1. 通貨膨脹的本質(zhì),通貨膨脹是指一般價(jià)格水平普遍的持續(xù)上升。通貨膨脹首先會(huì)改變貨幣購(gòu)買力,即引起一定貨幣量的購(gòu)買力下降。實(shí)質(zhì)上是一種變相的稅收,可以稱為通貨膨脹稅?;蛘哒f(shuō),通貨膨脹是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的手段,因而有利于資本形成。,36,2. 通貨膨脹與資
27、本形成,在累進(jìn)所得稅制條件下,稅收的收入彈性大于1,即當(dāng)收入增加1%時(shí),稅收的增加大于1%。這樣,在通貨膨脹過(guò)程中,人們的名義收入水平會(huì)提高,但增加的收入中更多的部分轉(zhuǎn)移到政府手中,政府利用增加的稅收進(jìn)行公共設(shè)施的建設(shè),如修建公路、橋梁和港口等。這樣也可使部分消費(fèi)資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金,增加了資本形成。,,37,兩方面的意見,(1)贊成者的理由。收入水平低,自愿儲(chǔ)蓄率低,通過(guò)通貨膨脹集資的成本也低于征稅,政府收入的邊際投資傾向要大于私人
28、部門。適度通貨膨脹是使發(fā)展的車輪得到潤(rùn)滑的手段。(2)反對(duì)者的理由。①適度的通貨膨脹率難以把握。②通貨膨脹會(huì)引起實(shí)際收入的下降,工人必然要求提高工資。③通貨膨脹會(huì)使國(guó)民對(duì)本國(guó)貨幣失去信心,導(dǎo)致資本外流,從而會(huì)使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄減少。,38,三、農(nóng)業(yè)隱蔽儲(chǔ)蓄,,39,1. 納克斯的觀點(diǎn),農(nóng)業(yè)中隱蔽失業(yè)狀態(tài)在某種程度上也包含著一定的儲(chǔ)蓄能力,在土地上干活的不生產(chǎn)的剩余勞動(dòng)力是靠生產(chǎn)的勞動(dòng)力養(yǎng)活的。生產(chǎn)的勞動(dòng)力實(shí)際上是在進(jìn)行儲(chǔ)蓄,他們生產(chǎn)
29、的比他們消費(fèi)的要多。但這種儲(chǔ)蓄被浪費(fèi)掉了,被那些不生產(chǎn)的勞動(dòng)力給消費(fèi)掉。如果把這些不生產(chǎn)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到資本建設(shè)工程去干活,并繼續(xù)從生產(chǎn)的勞動(dòng)力那里獲得衣食,那么,農(nóng)村生產(chǎn)的勞動(dòng)力的儲(chǔ)蓄就可以成為有效的儲(chǔ)蓄。,40,2. 劉易斯的觀點(diǎn),劉易斯認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家的農(nóng)村存在著大量的邊際產(chǎn)量為零的剩余勞動(dòng)力,即零值勞動(dòng)力。農(nóng)民收入水平低下,城市工業(yè)部門的工資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)民的平均收入。城市工業(yè)部門在既定工資率下可以吸收到擴(kuò)大生產(chǎn)所需的勞動(dòng)力。
30、工業(yè)擴(kuò)張過(guò)程中,工資不變,利潤(rùn)可大幅增長(zhǎng),創(chuàng)造更多剩余,增加資本形成。對(duì)于沒有向城市工業(yè)部門轉(zhuǎn)移的那部分剩余勞動(dòng)力,如果組織得當(dāng),這些剩余勞動(dòng)力可以轉(zhuǎn)化為資本形成。比如,把農(nóng)村中的剩余勞動(dòng)力組織起來(lái),進(jìn)行生產(chǎn)開發(fā),如修筑堤壩、開拓道路、建設(shè)港口等使勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為資本。,41,四、資本形成的過(guò)程,由自然經(jīng)濟(jì)向商品經(jīng)濟(jì)過(guò)渡時(shí),的主要障礙可能不是缺乏儲(chǔ)蓄,而是制度中存在的某些環(huán)節(jié),或者不容許進(jìn)行投資,或者投資風(fēng)險(xiǎn)太大等。,資本形成,不愿投資:
31、文化傳統(tǒng)(如輕視經(jīng)商)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì),投資的意愿和能力,必要條件,儲(chǔ)蓄,生產(chǎn)剩余,不能投資:投資環(huán)境缺乏為某種有利可圖的資本形成所必需的生產(chǎn)要素的供應(yīng)。,,,,,,,42,資本形成的3個(gè)階段。,儲(chǔ)蓄,儲(chǔ)蓄集中,投資,將資金貸給廠商,用以購(gòu)置機(jī)器設(shè)備、建設(shè)廠房、基礎(chǔ)設(shè)施等,以增加資本存量,通過(guò)使零星的儲(chǔ)蓄匯集起來(lái),把產(chǎn)出的一部分節(jié)省下來(lái),不用于消費(fèi),金融機(jī)構(gòu),真正形成資本,,,,,,,,43,第四節(jié) 投資決策,籌集到資金后,更為重
32、要的問題是如何有效地使用資金。資金使用效率的提高,節(jié)約資本并增加收入。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,很多發(fā)展中國(guó)家之所以沒有發(fā)展起來(lái),往往并不是資本不足,而是其資本使用不當(dāng),造成資源大量浪費(fèi)。,44,一、投資決策標(biāo)準(zhǔn),投資決策的依據(jù)取決于投資主體所要達(dá)到的目標(biāo)。如果投資主體不同,投資所要達(dá)到的目標(biāo)不同,則對(duì)投資標(biāo)準(zhǔn)的選擇也應(yīng)不同。,45,1. 均等邊際報(bào)酬,資本的邊際報(bào)酬是指在其他要素投入量不變的條件下,增加一單位資本投入所增加的報(bào)酬。根據(jù)邊際收
33、益遞減規(guī)律可知,資本的邊際報(bào)酬會(huì)隨資本投入量的增加而減少。為了實(shí)現(xiàn)總報(bào)酬最大的目標(biāo),當(dāng)把一定量的資本分配給不同項(xiàng)目時(shí),如果所有項(xiàng)目的邊際報(bào)酬都相等,則表明資本的分配最佳。主張采用這一資金分配標(biāo)準(zhǔn)的理由是:均等邊際報(bào)酬實(shí)現(xiàn)時(shí),一定數(shù)量的投資可以使社會(huì)達(dá)到最大產(chǎn)值,收入也可以大量提高,將加速資本形成,進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展。但個(gè)人成本與效益和社會(huì)的成本與效益往往不一致。很多私人投資會(huì)對(duì)社會(huì)造成外部經(jīng)濟(jì)或外部不經(jīng)濟(jì)的影響。這些外部效應(yīng)常常使
34、市場(chǎng)機(jī)制失靈,以致個(gè)人的邊際報(bào)酬與社會(huì)的邊際報(bào)酬產(chǎn)生差異。,46,2.資本-產(chǎn)出比率,資本-產(chǎn)出比率是指單位產(chǎn)量所需要的資本量。把這一指標(biāo)作為分配資金的標(biāo)準(zhǔn),就是應(yīng)該對(duì)那些能使每單位投資得到最大產(chǎn)出的項(xiàng)目(或能使每單位產(chǎn)出所需投資最少的項(xiàng)目)進(jìn)行投資,即投資決策者應(yīng)當(dāng)選擇資本—產(chǎn)出比率最低的項(xiàng)目進(jìn)行投資,將有限的資源,包括人力和物力集中到這些項(xiàng)目上來(lái),這樣才能使落后國(guó)家最稀缺的生產(chǎn)要素得到最合理的應(yīng)用。增量資本-產(chǎn)出比率是指資
35、本增量與產(chǎn)出增量之比,或者說(shuō)是邊際資本與邊際產(chǎn)出之比。,47,3. 資本-勞動(dòng)力比率,發(fā)展中國(guó)家失業(yè)問題一般都很嚴(yán)重,不但存在公開性失業(yè),而且還有大量隱蔽性失業(yè)。為了有效地解決廣大發(fā)展中國(guó)家普遍存在的失業(yè)問題,在投資決策上應(yīng)考慮用豐富的勞動(dòng)力資源替代稀缺的資本和動(dòng)員就業(yè)不足的勞動(dòng)力參加生產(chǎn)。一般應(yīng)該選擇資本—?jiǎng)趧?dòng)力比率較小的,即等量資本吸收勞動(dòng)力較多的項(xiàng)目,也就是在投資決策上按照就業(yè)最大化標(biāo)準(zhǔn)。資本吸收勞動(dòng)力的多少往往用資本的勞動(dòng)
36、力吸收率這一指標(biāo)來(lái)衡量。所謂資本的勞動(dòng)力吸收率是指勞動(dòng)力用量增加率與資本用量增加率之間的比率。,48,4.內(nèi)部收益率,考察項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的資金流動(dòng),有收益流和成本流兩個(gè)方面,收益流是現(xiàn)金的流入,成本流是現(xiàn)金的流出。通過(guò)對(duì)全部收益流的現(xiàn)值之和,與全部成本流的現(xiàn)值之和進(jìn)行比較,可以確定投資項(xiàng)目的可行性。首先來(lái)確定內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目收益流和成本流之差的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算方法是:首先根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定一個(gè)內(nèi)部收益率的初
37、始值,用該初始值來(lái)計(jì)算凈現(xiàn)值。若凈現(xiàn)值大于0,則提高初始值;否則,降低初始值;直到凈現(xiàn)值等于0,這時(shí)就得到了內(nèi)部收益率。 然后,對(duì)內(nèi)部收益率和現(xiàn)期貸款利率進(jìn)行比較,如果內(nèi)部收益率大于等于貸款利率,項(xiàng)目可行;如果內(nèi)部收益率小于貸款利率,則投資項(xiàng)目不可行。,49,二、投資項(xiàng)目決策,所謂項(xiàng)目評(píng)估,是指在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上,從企業(yè)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)的角度,對(duì)投資項(xiàng)目的計(jì)劃和設(shè)計(jì)方案進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和評(píng)估,從而確定項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展的前景。
38、這種論證和評(píng)估從正反兩個(gè)方面提出意見,并力求客觀、準(zhǔn)確地將與項(xiàng)目執(zhí)行有關(guān)的資源、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等方面的基本數(shù)據(jù)資料和實(shí)際情況完整地匯集起來(lái),呈現(xiàn)于決策者面前,以便最終給投資決策者提供是否選擇該項(xiàng)目進(jìn)行投資的依據(jù)。,50,1. 財(cái)務(wù)評(píng)估,財(cái)務(wù)評(píng)估是指按照國(guó)家現(xiàn)行財(cái)務(wù)稅收制度和市場(chǎng)現(xiàn)行價(jià)格,從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度出發(fā),分析項(xiàng)目的費(fèi)用、效益、獲利能力、清償能力及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況,以判別投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性。財(cái)務(wù)評(píng)估一般應(yīng)包括兩
39、種基本計(jì)算和分析,一是編制現(xiàn)金流量表,計(jì)算項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率,作為向上級(jí)部門和貸款機(jī)構(gòu)提供項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的綜合性指標(biāo);二是編制資金平衡預(yù)測(cè)表,計(jì)算貸款償還期和投資,分析和預(yù)測(cè)工程項(xiàng)目資金活動(dòng)狀況,評(píng)估項(xiàng)目建設(shè)的財(cái)務(wù)可行性。財(cái)務(wù)評(píng)估的主要目的,是弄清項(xiàng)目實(shí)施后企業(yè)可以得到多大的利益,同時(shí)也可為企業(yè)開辦項(xiàng)目作出資金的籌措和安排。由于這種評(píng)估所研究的范圍相對(duì)較小,所以也稱之為“微觀經(jīng)濟(jì)評(píng)估”。,51,2. 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估,國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估是指從國(guó)民經(jīng)濟(jì)
40、的宏觀角度出發(fā),在市場(chǎng)、技術(shù)、資源和財(cái)務(wù)評(píng)估的基礎(chǔ)上,從國(guó)家的立場(chǎng)上來(lái)考察、研究和預(yù)測(cè)項(xiàng)目在建設(shè)中和投產(chǎn)后國(guó)家付出的代價(jià),以及對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)。是用一套參數(shù)包括影子價(jià)格、影子工資、影子匯率等,計(jì)算、分析項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的凈效益,以評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的合理性,目的在于論證項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的必要性和可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估是項(xiàng)目評(píng)估中最重要的一項(xiàng)內(nèi)容,是投資決策的主要依據(jù)。由于這種評(píng)估所研究的方面較多,范圍較大,所以也稱之為“宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)估”。,5
41、2,3.社會(huì)評(píng)估,社會(huì)評(píng)估指從社會(huì)的角度出發(fā),評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)整個(gè)社會(huì)所做的貢獻(xiàn)和社會(huì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià),如對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、收入分配狀況以及環(huán)境生態(tài)的影響等等。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)稱為增長(zhǎng)目標(biāo),有時(shí)也稱為效率目標(biāo),它是指項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后所能帶來(lái)的國(guó)民收入的增加。社會(huì)評(píng)估以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo),也就是追求國(guó)民收入的最大化;收入的公平分配稱為公平目標(biāo),它是指項(xiàng)目在投產(chǎn)后所得的國(guó)民收入在“時(shí)間”和“空間”上實(shí)現(xiàn)合理的分配。所謂“時(shí)間”上的分配,是指對(duì)這種收入在
42、現(xiàn)在和將來(lái)之間的分配,即在目前消費(fèi)和積累(再投資)之間的分配。所謂“空間”上的分配,是指這些收入在社會(huì)各個(gè)階層、集團(tuán)、部門和地區(qū)之間等的分配。,53,復(fù)習(xí)思考題:,1.資本形成在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用如何?2.試對(duì)資本形成理論進(jìn)行綜述分析,并進(jìn)行比較。3. 資本稀缺對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。4.如何看待利用通貨膨脹促進(jìn)資本形成?5. 比較均等邊際報(bào)酬、增量的資本-產(chǎn)出比率與資本-勞動(dòng)力比率的內(nèi)容及其應(yīng)用。6.投資項(xiàng)目決策主要包括哪些內(nèi)容?
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