基于因子分析和聚類分析的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)財務績效評價

1、摘要：本文選取20家互聯(lián)網(wǎng)上市公司作為樣本，利用因子分析方法提取四個主因子對公司的財務狀況進行了分析，得出綜合得分，再利用聚類分析方法對這20個樣本進行分類，最后用spss對每類各因子得分及總得分做統(tǒng)計描述，找出每類的特點，有針對性地提出建議和策略。關鍵詞：因子分析；聚類分析；互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)；財務績效1概述當今我國互聯(lián)網(wǎng)已成為全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要組成部分?；ヂ?lián)網(wǎng)全面滲透到經(jīng)濟社會的各個領域，成為生產(chǎn)建設、經(jīng)濟貿(mào)易、科技創(chuàng)新、公共服務等的

2、新型平臺和變革力量，推動著我國向信息社會發(fā)展。然而，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)如火如荼的發(fā)展，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻遭到“成長的煩惱”。科學的財務績效評價是了解企業(yè)的有效途徑。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務績效評價問題具有重要的意義。利用因子分析和聚類分析相結合的方法對上市公司進行績效評價的研究很普遍，但很少有學者將這種方法應用在互聯(lián)網(wǎng)上市公司財務績效評價的研究上?；谶@種背景，本文選取20家互聯(lián)網(wǎng)上市公司作為樣本，利用統(tǒng)計分析軟件spss16.0對樣本

3、公司的財務狀況進行因子分析和聚類分析。先利用因子分析法計算出這20家公司的因子得分和綜合得分并得出排名，再對每家公司因子得分進行聚類，把20家企業(yè)分成五類，最后對每一類公司各因子得分進行統(tǒng)計描述，以便對每類公司提出不同的發(fā)展戰(zhàn)略。2互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)財務績效評價指標體系的構建2.1樣本的選取與數(shù)據(jù)來源2.2評價指標的構建考慮當前經(jīng)濟環(huán)境下的互聯(lián)網(wǎng)上市公司的實際情況，除了滿足指標的內涵明確清晰、有獨立性、有針對性等基本要求外，還應根據(jù)4m原則

4、（meaningful、measurable、manageable、material）[1]選取相應的指標。本文分別從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力四個方面選取了反應企業(yè)財務狀況的12個指標來。如表1所示。由表1可看出，上述指標體系中，用于償債能力分析的3個指標為適度指標，其他9個均為正向指標。因此，本文運用x′=1（1|xa|）（a為x的理論最優(yōu)值）方法對流動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率這3個指標進行趨同化處理。另外，為了消除各

5、指標之間的量綱影響，在趨同化后，我們對所有樣本原始指標進行了無量綱化處理。3互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的因子分析因子分析是一種相關分析技術，是以較少幾個因子反映原資料的大部分信息的統(tǒng)計方法。根據(jù)因子分析的思想，事先通過因子分析，從具有共線性的多個變量中篩選出少數(shù)幾個變量。它們概括了原始變量觀測值中絕大部分信息，使用這些變量建立的回歸方程能再現(xiàn)原始變量之間的關系。[2]本文對所選取的20個指標進行kmo和巴特利特球形檢驗，spss中輸出的結果kmo=

6、0.429，雖然kmo值較小，但是考慮到變量的個數(shù)本身很少，因此重點看球形檢驗統(tǒng)計量，觀測值為219.722，對應概率p接近于0，概率p小于顯著性水平，通過檢驗，適合進行因子分析。[3]3.1互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的因子分析利用spss軟件從12項指標變量中提取出4類主要因子。第一個主因子的方差貢獻度為24.29%，第二個主因子的方差貢獻度為23.60%，第三個主因子的方差貢獻度為18.94%，第四個主因子的方差貢獻度為15.25%。由此可見，

7、前四個因子的累計貢獻率已經(jīng)達到了82%，滿足因子個數(shù)對累計貢獻率的要求，因此，用這四個主因子就可以概括12個指標的大部分信息。3.2因子得分及互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)排名以各個旋轉后因子的方差貢獻率為權數(shù)，可得到樣本公司綜合得分模型：f=0.24293f10.23604f20.18940f30.15247f4。由綜合得分模型可以計算出20個企業(yè)的綜合財務業(yè)績得分及排名為：1、搜房（4.288）2、新浪（3.64）3、掌上靈通（2.431）4、騰訊

8、（2.379）5、攜程（2.17）6、搜狐（1.861）7、前程無憂（1.369）8、太平洋網(wǎng)（1.032）9、當當（0.979）10、暢游（0.791）11、易車網(wǎng)（0.774）12、巨人網(wǎng)絡（0.647）13、網(wǎng)易（0.638）14、鳳凰新媒體（0.607）15、盛大游戲（0.477）16、百度（0.413）17、空中網(wǎng)（0.396）18、麥考林（0.007）19、金融界（0.546）20、優(yōu)酷土豆（6.105）。4互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的

9、聚類分析本文選用層次聚類法對處理后的20組有效樣本數(shù)據(jù)進行分層聚類分析。層次聚類法的基本思想是：首先將每個對象作為一個簇，然后合并這些原子簇為越來越大的簇，直到所有的對象都在一個簇中，或者某個終結條件被滿足。本文層次聚類法把20家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分成五類。第一類：騰訊、百度、搜狐、攜程、暢游、盛大游戲、巨人網(wǎng)絡、太平洋網(wǎng)、易車網(wǎng)；第二類：網(wǎng)易、前程無憂、鳳凰新媒體、空中網(wǎng)、金融界、掌上靈通；第三類：新浪、搜房；第四類：當當、麥考林；第五類：優(yōu)

10、酷土豆。可以看出，分類結果與互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)綜合得分排名有密切聯(lián)系，分在第一類的9個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的綜合排名都在綜合得分前十名；分在第二類的6個企業(yè)綜合得分排名都在14名以后。5結論政策建議根據(jù)以上對各互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)財務狀況進行分析并提出以下建議：第一類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在償債能力、盈利能力、成長能力方面因子得分都處于平均水平以上，個別企業(yè)在營運能力因子得分上低于平均水平。且第一類企業(yè)在營運能力和成長能力方面非常相似，因子得分基本都處于01之間。這類

11、企業(yè)綜合實力較強。所以要不斷加大新技術的研發(fā)投入、及時跟進互聯(lián)網(wǎng)技術的革新，以滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶新的、更廣泛的需求，不斷提高企業(yè)的綜合能力，使企業(yè)整體水平得到穩(wěn)步上升。第二類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在償債能力、盈利能力方面的差距較大，在營運能力和成長能力方面比較穩(wěn)定，基本都處在平均水平左右。這類企業(yè)綜合實力稍弱于第一類企業(yè)。對于償債能力、盈利能力弱的企業(yè)來說，應加強內部管理，對資本結構進行調整的同時也要加大資本的利用效率，抓住自己的核心優(yōu)勢。對于償債能力

12、、盈利能力強的企業(yè)來說，在加大資本的利用效率的同時開發(fā)新技術來滿足用戶新的需求，使企業(yè)整體水平得到穩(wěn)步上升。第三類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在各個得分因子上比較均衡，償債能力、盈利能力因子得分較高，而營運能力、成長能力因子得分較低。說明這類企業(yè)處于成長初期。對于這類公司，更重要的是確立差異化發(fā)展戰(zhàn)略，避開與大公司的正面較量，突出產(chǎn)品和服務特色，做到“人無我有，人有我優(yōu)”，要繼續(xù)保持良好的盈利能力和償債能力。[4]第四類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在償債能力、盈利能力方面

13、都低于平均水平，但成長能力、營運能力較強，綜合得分也高于平均水平。這類公司起步較晚，有較高的成長空間，所以管理者應在保持其高速增長的優(yōu)勢基礎上，注意償債和盈利方面能力的提高。第五類的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只有優(yōu)酷土豆，優(yōu)酷土豆的償債能力、盈利能力非常低，成長能力處于平均水平，而營運能力非常高，說明優(yōu)酷土豆的資產(chǎn)管理效率較高，對于這類公司要從內部管理抓起，要找準市場定位，集中優(yōu)勢資源，發(fā)揮自己的核心優(yōu)勢。參考文獻：[2]侯治平.因子分析與聚類分析在電