第15章 利率水平與利率結(jié)構(gòu)

1、第1515章利率水平與利率結(jié)構(gòu)利率水平與利率結(jié)構(gòu)1、簡(jiǎn)述馬克思的利率理論。馬克思的利率決定論是建立在對(duì)利息的來(lái)源和本質(zhì)準(zhǔn)確把握的基礎(chǔ)上。馬克思揭示，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來(lái)的一部分剩余價(jià)值，而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。利息的這種質(zhì)的規(guī)定性決定了它的量的規(guī)定性（利息的這種質(zhì)的規(guī)定決定了它的量的規(guī)定），利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利息率取決平均利潤(rùn)率。馬克思進(jìn)一步指出，在平均利潤(rùn)率與零之間，利息率的高低取決于兩個(gè)

2、因素：一是利潤(rùn)率；二是總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例。這一比例的確定主要取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競(jìng)爭(zhēng)，一般來(lái)說(shuō)，供大于求時(shí)利率下降；供不應(yīng)求時(shí)利率上升。馬克思的理論對(duì)于說(shuō)明社會(huì)化大生產(chǎn)條件下的利率決定問(wèn)題具有指導(dǎo)意義。2、解釋流動(dòng)性偏好利率決定理論的主要內(nèi)容。凱恩斯提出的流動(dòng)性偏好理論從貨幣的供求角度來(lái)分析利率的決定，認(rèn)為利率水平是由貨幣的供給曲線與需求曲線的交點(diǎn)決定的，二者的位移會(huì)導(dǎo)致利率的變化。引起貨幣需求曲線移動(dòng)的主

3、要因素包括收入水平和物價(jià)水平的變動(dòng)：經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、收入水平提高、價(jià)格水平上升時(shí)，會(huì)導(dǎo)致貨幣需求曲線向右上方移動(dòng)，利率有上升的趨勢(shì)，反之亦然。當(dāng)中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)，會(huì)導(dǎo)致貨幣供給曲線的移動(dòng)：當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，流動(dòng)性效應(yīng)會(huì)使利率下降；反之，當(dāng)貨幣供給減少時(shí)，流動(dòng)性效應(yīng)會(huì)使利率上升。3、可貸資金理論的主要內(nèi)容是什么？古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論，也稱為“真實(shí)的利率理論”。該理論認(rèn)為投資來(lái)源于儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄是當(dāng)期放棄的消費(fèi)，利率在本質(zhì)上是由于人們放棄了當(dāng)

4、期的消費(fèi)而得到的報(bào)酬。投資者以投資于資本所得的資本邊際生產(chǎn)力來(lái)支付利息，儲(chǔ)蓄者因?yàn)闋奚?dāng)期的消費(fèi)而獲得利息。該理論從儲(chǔ)蓄和投資這兩個(gè)實(shí)質(zhì)因素來(lái)討論利率的決定，認(rèn)為通過(guò)社會(huì)存在的一個(gè)單一的利率的變動(dòng)就能使儲(chǔ)蓄和投資自動(dòng)到達(dá)一致，從而使經(jīng)濟(jì)體系維持在充分就業(yè)的均衡狀態(tài)；在這種狀態(tài)下，儲(chǔ)蓄和投資的真實(shí)數(shù)量都是利率的函數(shù)，利率決定于儲(chǔ)蓄和投資的相互作用。預(yù)期通貨膨脹將減少可貸資金的供給，使供給曲線向左移動(dòng)，即可貸資金供給下的變動(dòng)過(guò)程均帶有累積性

5、質(zhì)，這被后人稱之為“維克賽爾累積過(guò)程”。7、為什么在同一時(shí)期相同期限的同類金融工具的利率存在差異？利率除了受期限的影響外，還受多種因素的影響。各種金融產(chǎn)品的利率都是和風(fēng)險(xiǎn)程度掛鉤的，風(fēng)險(xiǎn)不同利率不同，除了風(fēng)險(xiǎn)，還受到交易成本、管理者的經(jīng)營(yíng)方式、稅收和國(guó)家政策等因素的影響。8、中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)入政府債券，增加了貨幣供應(yīng)量，這一政策對(duì)利率總水平有何影響？一般而言，當(dāng)中央銀行增加了貨幣供應(yīng)量時(shí)，價(jià)格水平會(huì)上升，而物價(jià)水平的上升也會(huì)提高對(duì)

6、貨幣的需求，而貨幣需求的增加又會(huì)有使利率上升得動(dòng)力。因此，流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，物價(jià)水平的上升會(huì)導(dǎo)致利率的上升，這就是貨幣供給增加對(duì)利率影響的價(jià)格水平效應(yīng)。最后，貨幣供給增加，也可能使人們預(yù)期未來(lái)價(jià)格水平更高，預(yù)期通貨膨脹率的上升也會(huì)提高人們對(duì)貨幣的需求，從而導(dǎo)致利率水平的上升。收入效應(yīng)、價(jià)格水平效應(yīng)和通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)都使利率水平與貨幣供應(yīng)量呈同向變化，即貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)導(dǎo)致利率水平的上升。9、如果儲(chǔ)蓄與利率之間的關(guān)系式為：S=5006

7、00i(其中S為儲(chǔ)蓄，i為利率)；投資與利率之間的關(guān)系式為：I=600－400i(其中I表示投資，i為利率)；貨幣需求與利率之間的關(guān)系式為：Md=300－200i(其中Md表示貨幣需求)；貨幣供給量為700。試根據(jù)古典利率決定理論、流動(dòng)性偏好理論和可貸資金理論計(jì)算均衡利率水平，并對(duì)它們進(jìn)行比較。計(jì)算：古典利率決定理論：S=I，即500600i=600400i，計(jì)算得出均衡利率i為10%流動(dòng)性偏好理論：=300200i=700，計(jì)算得出均