“新八條”與《資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定

1、“新八條新八條”與《資管新規(guī)資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定對比解讀與分析對比解讀與分析1、“新八條新八條”關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定解讀關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定解讀“新八條”規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的設(shè)計、運營為核心，秉承利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配的原則進行規(guī)范。1、明確結(jié)構(gòu)化資管計劃概念，強調(diào)一級份額以上的份額為其他級份額提供一定的風險補償，收益分配不按份額比例計算，而是由

2、資管合同另行約定；2、禁止對優(yōu)先級份額認購者提供保本保收益安排；3、銷售募集環(huán)節(jié)：強化對結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品的風險揭示、信息披露及劣后級投資者的盡職調(diào)查；4、投資標的核查：結(jié)構(gòu)化資管計劃不得投資其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品劣后級份額；5、分級杠桿：（1）明確杠桿計算方式：杠桿倍數(shù)=（優(yōu)先級份額中間級份額）劣后級份額。（2）杠桿倍數(shù)依資管計劃種類不同而設(shè)置不同限制：股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資管計劃≤1:1；固定收益類結(jié)構(gòu)化資管計劃≤3:1；其他類結(jié)構(gòu)化資管計劃≤

3、2:1。6、負債杠桿：結(jié)構(gòu)化資管計劃：總資產(chǎn)凈資產(chǎn)≤140%；非結(jié)構(gòu)化資管計劃：總資產(chǎn)凈資產(chǎn)≤200%。（4）投資債券、股票等標準化資產(chǎn)比例超過50%的私募產(chǎn)品。5、分級杠桿：（1）明確杠桿計算方式：杠桿倍數(shù)=（優(yōu)先級份額中間級份額）劣后級份額。（2）杠桿倍數(shù)依資管計劃種類不同而設(shè)置不同限制：固定收益類產(chǎn)品分級比例≤3:1；權(quán)益類產(chǎn)品分級比例≤1:1；商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品分級比例≤2:1。6、杠桿限制（對投資人）：（1）資

4、產(chǎn)管理產(chǎn)品的持有人不得以所持有的資產(chǎn)管理產(chǎn)品份額進行質(zhì)押融資，放大杠桿；（2）個人不得使用銀行貸款等非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品，資產(chǎn)負債率達到或者超出警戒線的企業(yè)不得投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。7、產(chǎn)品管理：發(fā)行分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機構(gòu)應(yīng)當進行自主管理，不得委托給劣后級投資者。三、三、“新八條新八條”與《資管新規(guī)資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定對比分析關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級規(guī)定對比分析（一）相同點（一）相同點“新八條”規(guī)范對象為證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展