寧波上市公司資本結構影響因素的實證分析【開題報告】

1、開題報告開題報告寧波市上市公司資本結構影響因素的實證分析寧波市上市公司資本結構影響因素的實證分析一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標現(xiàn)代資本結構理論表明：資本結構是企業(yè)相關利益者權利義務的集中表現(xiàn)，影響著企業(yè)的經(jīng)營治理狀況，進而影響著企業(yè)的價值。因此許多的國外經(jīng)濟學家從理論和實證的角度研究分析資本結構的決定因素，對企業(yè)的資本結構調整和自身的發(fā)展起到了積極的指導作用，也為優(yōu)化設計企業(yè)資本結構和建立現(xiàn)代企業(yè)制度提供參考。我國的市場經(jīng)濟體制建立

2、時間短，證券市場更是只有近20年發(fā)展時間，這方面的研究還不夠深入和完整。寧波是上市公司較為集中的地區(qū)之一，但對于寧波上市公司資本結構的研究卻沒有發(fā)現(xiàn)。因此本文希望對于寧波上市公司資本結構進行全面深入的研究，通過實證的分析得出不僅有利于寧波上市公司資本結構的影響因素，為寧波企業(yè)的資本結構調整和自身的發(fā)展提供參考，同時也為寧波企業(yè)資本結構的優(yōu)化和治理結構的完善提供良好的基礎，而且對健全和完善我國的資本市場體系有著重要的意義。本文將采用實證分

3、析方法，通過對浙江寧波上市公司資本結構的樣本選擇和變量分析，對其進行模型構建、回歸結果和結果分析的深入分析，從中找出寧波上市公司資本結構的影響因素，為寧波企業(yè)的資本結構調整和自身的發(fā)展提供相關的依據(jù)。2.國內外研究現(xiàn)狀2.1國外研究現(xiàn)狀在資本結構的規(guī)范研究的基礎上，即資本結構理論從不同角度對資本結構問題進行了分析與解釋。企業(yè)的資本結構受到多方面因素的影響，Sheridan、Tima和RobertoWessels（1988）歸納出以下幾點

4、因素:(1)非債務稅盾。DeAngelo和Masulis(1980)進一步研究提出：除了負債企業(yè)還有其他一些降低稅負、增加稅后收入的方式即非債務稅盾。這些方式可以作為負債融資避稅利益的有效替代使在其它情況相同條件下?lián)碛休^多的非債務稅盾的公司應更少地使用負債。(2)資產(chǎn)的有形性。Jensen和Meckling（1976)根據(jù)代理成本理論認為：股東與債權人之間存在著利益沖突。當企業(yè)取得負債后將可能更熱衷于高風險項目的投資從而有損債權人的利益

5、。Myers和Majluf（1984）以非對稱信息條件以及交易成本的存在為前提，提出了有序融資理論，即企業(yè)外部融資多支付各種成本，使得投資者從企業(yè)資本結構的選擇來判斷企業(yè)市場價值。(3）資產(chǎn)規(guī)模。Titman和Wessels(1988)認為：大規(guī)模的公司更傾向于多元化經(jīng)營抗風險能力更強破產(chǎn)的可能性更低。公司的資產(chǎn)2市公司的流動負債占總負債比率平均為86.4%，這說明我國上市公司的債務融資絕大部分是用來補充當前現(xiàn)金流。相對于國外對于資本結

6、構理論和證券市場的成熟度，我國對于資本結構的研究還在起步階段，證券市場也只有短短的十多年發(fā)展時間，國內相關領域的研究相對比較薄弱。由于樣本的選取上具有差異和研究方法上的不成熟，由此得出的結論缺乏普遍意義，這使研究者在不同地區(qū)上市公司資本結構影響因素的研究存在差異。3.參考文獻[1]陳維云張宗益.對資本結構財務影響因素的實證研究[J].財經(jīng)理論與實踐2002(1).[2]風旻.中國上市公司資本結構影響因素的實證研究[J].商場現(xiàn)代化200

7、8(10).[3]袁康.我國上市公司資本結構影響因素基于2008年數(shù)據(jù)的實證研究[J].中國集體經(jīng)濟，2009(5).[4]白洋.07盤點:50%上市公司流動負債占負債總額90%[N].理財周報2008（5）.[5]韓俊華淺析資本結構[J]湖北經(jīng)濟學院學報，2006(9).[6]王娟，楊鳳林.上市公司籌資結構的實證分析[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，1998(6).[7]邢有洪.上市公司資本結構影響因素實證分析[J].財會通訊，2009(2

8、).[8]曾艷玲，陳躍主編.英漢、漢英財稅詞典[M].北京：機械工業(yè)出版社，2002.[9]ModiglianiFMillerM.ThecostofcapitalcpationfinancethetheyofInvestment[J].AmericanEconomicReview1958(48).[10]TitmanSWesselsR.Thedeterminantofcapitalstructurechoice[J].Journalof

9、Finance1988(43).[11]DeAngeloHMasulisR.OptimalCapitalStructureunderCpatePersonalTaxation[J].JournalofFinancialEconomics1980(8).[12]JensenMMecklingW.Theyofthefirm[J].JournalofFinancialEconomics1976(3).[13]MyersSNMajluf.Cpa

10、teFinancingInvertmentDscisionsWhenFirmsHaveInfmationInvestsDoNotHave[J].JournalofFinancialEconomics1984(13).[14]RajanRGZingalesL.WhatdoWeknowaboutCapitalStructureSomeEvidencefromIntemationalData[J].JournalofFinance1995(5

11、0).[15]SheiferreiRobertWVishny.ASurveryofCpateGovernance[J].JournalofFinance1997(52).[16]Julan.UltimateCpateOwnershipStructureCapitalStructure:evidencefromEastAsianeconomics[J].CpateGovernance2005（6）.二、研究方案二、研究方案1.主要研究內容