期權(quán)定價及其在經(jīng)理人激勵中的應(yīng)用研究.pdf

1、金融衍生工具的發(fā)展是20世紀(jì)80年代以來國際金融業(yè)的主旋律,金融衍生工具的創(chuàng)造和交易是國際金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容.期權(quán)提供了重要的經(jīng)濟(jì)功能,對于規(guī)避市場風(fēng)險,增加市場的流動性,降低交易成本,提高交易效率具有重要意義.期權(quán)定價的應(yīng)用前景廣闊,凡具有"選擇權(quán)"特征的問題,都可以考慮納入期權(quán)理論的框架來進(jìn)行定價研究.以期權(quán)作為激勵手段,解決委托代理中股東與經(jīng)營者的代理問題也具有重要作用.本文主要研究的內(nèi)容是波動率不確定下的期權(quán)定價以及新型期權(quán)構(gòu)造

2、與應(yīng)用.首先,在"無套利"金融衍生產(chǎn)品定價原理的基礎(chǔ)上,成功地建立了股票波動率隨機(jī)不確定情況下的期權(quán)定價模型.該模型放寬了以往波動率為常數(shù)這一假設(shè),模型的適用范圍更廣泛,并且證明了Black-Scholes模型是其一個特例,因此本文提出的新模型具有更強(qiáng)的實用性.其次,本文對路徑依賴型期權(quán)的類型以及他們的特點(diǎn)進(jìn)行了研究,構(gòu)造出一個新型路徑依賴型期權(quán),該期權(quán)同時具有障礙期權(quán)及亞式期權(quán)的特征,文中利用二叉樹定價方法給出了其定價模型.最后,對經(jīng)

3、理人激勵機(jī)制進(jìn)行了研究,提出了以本文中構(gòu)造出的新型路徑依賴型股票期權(quán)為激勵工具來解決經(jīng)理人激勵中所出現(xiàn)的道德風(fēng)險等問題的新思路,對于建立合理的經(jīng)理人激勵機(jī)制具有重要意義.本文的主要創(chuàng)新點(diǎn)如下:(1)在"無套利"金融衍生產(chǎn)品定價原理的基礎(chǔ)上,成功地建立了股票波動率隨機(jī)不確定情況下的期權(quán)定價模型.(2)構(gòu)造出一個新型路徑依賴型期權(quán),該期權(quán)同時具有障礙期權(quán)及亞式期權(quán)的特征,并利用二叉樹定價方法給出了其定價模型.(3)對經(jīng)理人激勵機(jī)制進(jìn)行了研究