我國金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)問題研究.pdf

1、一、選題意義與背景20世紀(jì)70年代以來，金融領(lǐng)域的競爭日趨激烈，金融創(chuàng)新層出不窮，各國竟相放松管制，倡導(dǎo)金融自由化，跨行業(yè)的金融控股公司紛紛涌現(xiàn)。金融全球化的深入和金融業(yè)全球競爭的加劇已使實行混業(yè)經(jīng)營以拓展盈利空間和增強競爭力成為不可回避的趨勢。與此相應(yīng)，發(fā)達金融市場國家如英國、日本均先后成立了統(tǒng)一的金融監(jiān)管當(dāng)局，對金融市場進行整體監(jiān)管。一直高舉分業(yè)監(jiān)管旗幟的美國，也于1999年通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許以金融控股公司的形式從事相對

2、混業(yè)經(jīng)營，并采取由美聯(lián)儲牽頭，銀行、證券、保險監(jiān)管機構(gòu)各自負責(zé)監(jiān)管金融控股公司相應(yīng)業(yè)務(wù)的所謂“功能監(jiān)管”，并建立各機構(gòu)間的信息共享、協(xié)商協(xié)調(diào)及沖突解決機制。在這種大趨勢下，我國的金融經(jīng)營和監(jiān)管體制也不能不有所調(diào)整。在維持分業(yè)經(jīng)營的基本界限不變的前提下，監(jiān)管機構(gòu)開始局部放松管制，盡管范圍有限且條件嚴(yán)格，但也彰顯出監(jiān)管理念上的重大調(diào)整。真正轉(zhuǎn)變的契機來自2003年底對銀行法的修改。修改后的《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和

3、國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！贝藯l規(guī)定為金融混業(yè)經(jīng)營和成立金融集團預(yù)留了空間。 目前，盡管金融控股公司的法律地位在我國沒有明確界定，但是金融控股公司已在事實上存在。2002年12月，中信控股有限責(zé)任公司(CITICholding)正式掛牌，2003年以來，中國平安保險公司、中國人民保險公司、中國人壽保險公司、中國再保險公司相繼宣布經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)

4、正式成立金融控股公司；券商和信托公司由于資產(chǎn)規(guī)模有限定位于區(qū)域金融控股，目前湖南信托、吉林省信托都提出了建設(shè)地方金融控股集團的口號。除此之外，上海、深圳等經(jīng)濟發(fā)達省、市政府部門所屬企業(yè)，以及海爾集團、首都創(chuàng)業(yè)投資有限公司等產(chǎn)業(yè)集團，新希望等一批實力雄厚的民營企業(yè)都在加緊爭奪金融控股公司這塊大蛋糕。 一方面，這些金融控股公司形式各異，風(fēng)險管理水平較低，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大，存在著大量的風(fēng)險隱患。另一方面，我國現(xiàn)有金融

5、監(jiān)管格局的特點是：銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管自成系統(tǒng)，工作中各司其職、條塊分割、溝通不足、信息難以共享。那么，在這種新情況下，如果保持嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管格局，同時缺乏證券、銀行、信托、保險監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)配合，就會使金融控股公司成為監(jiān)管上的盲區(qū)，風(fēng)險的傳遞有可能給金融體系造成極大的危害。 然而，考慮到金融混業(yè)并未成為我國的主流及體制變革的成本問題，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來監(jiān)管金融控股公司在我國現(xiàn)階段并不可取。因而，為了提高金融控股公司監(jiān)

6、管的有效性，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制是不可回避的自然選擇。我國金融監(jiān)管機構(gòu)之間已經(jīng)存在局部的和不定期的協(xié)調(diào)努力。2003年9月18日，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會召開了第一次監(jiān)管聯(lián)席會議，2004年6月，這三家監(jiān)管機構(gòu)簽署了《三大金融監(jiān)管機構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》。此《備忘錄》的簽署和依此建立的定期和不定期聯(lián)席會議制度，是我國金融監(jiān)管機構(gòu)探索提高監(jiān)管有效性的有益嘗試，是金融監(jiān)管應(yīng)對金融創(chuàng)新和金融控股公司不斷出現(xiàn)的新問題的重要舉措。金融監(jiān)管當(dāng)局所

7、做的努力值得肯定，但從本質(zhì)上看，這種機制只是現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制下加強監(jiān)管機構(gòu)之間相互溝通的權(quán)宜之計，是不具有強制力和決策性質(zhì)的制度安排，因而不是金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的長效機制。隨著金融綜合經(jīng)營的不斷演進以及金融控股公司的不斷發(fā)展，自發(fā)的、低層級協(xié)調(diào)遠遠不能滿足穩(wěn)定金融市場和控制金融風(fēng)險的監(jiān)管要求，如何建立正式的、全面的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制成為監(jiān)管者和研究者關(guān)注的焦點，本文的寫作正是基于此目的。 二、思路及文章框架本文從金融控股公司特有的風(fēng)險入

8、手，通過分析金融控股公司在我國的實踐及對分業(yè)監(jiān)管的挑戰(zhàn)，為我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制提供背景分析。接下來，通過構(gòu)建金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的理論分析框架及總結(jié)金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)的國際經(jīng)驗，為我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制分別提供理論基礎(chǔ)和實踐指導(dǎo)。最后，推導(dǎo)出我國建立金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策建議。 本文共有五章，第一章通過案例來分析金融控股公司特有的風(fēng)險，這是本文的創(chuàng)新之一。首先對金融控股公司的概念進行界定，并指出金融控股公司是我國金融制度演進的合

9、理選擇；接著以德隆集團的坍塌、巴林銀行的破產(chǎn)、安然公司破產(chǎn)案中的金融控股公司及平安集團為例，剖析出金融控股公司特有的風(fēng)險；第三節(jié)對金融控股公司監(jiān)管的難點進行了分析。 第二章著重闡述我國金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)實選擇，為我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制提供背景分析。第一節(jié)討論了金融控股公司在我國的實踐及風(fēng)險隱患：我國各種形式的金融控股集團已經(jīng)為數(shù)不少，其發(fā)展特點是實業(yè)資本與金融資本相互控制現(xiàn)象較為明顯、組建隨意性較大、關(guān)聯(lián)交易混亂；這些金融控股公

10、司大多游離于監(jiān)管視野之外，存在著大量的風(fēng)險隱患。第二節(jié)分析了我國金融控股公司的發(fā)展對監(jiān)管的挑戰(zhàn)，主要是監(jiān)管主體缺位、監(jiān)管沖突、監(jiān)管法律的不協(xié)調(diào)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)異化造成監(jiān)管套利。面對這些難題，考慮到金融混業(yè)并未成為我國的主流及體制變革的成本問題，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來管理金融控股公司在我國現(xiàn)階段并不足取，從而在第三節(jié)得出目前對我國金融控股公司監(jiān)管的思路：在尊重現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制的同時，通過建立正式的、全面的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制來解決這一問題。

11、 第三章建立了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的理論分析框架，為我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制提供理論基礎(chǔ)。這一分析框架主要包括：金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)與涵義、金融監(jiān)管需要協(xié)調(diào)的原因、協(xié)調(diào)的成本-收益分析、協(xié)調(diào)的障礙及清除、協(xié)調(diào)與合作的形式。 第四章介紹了金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)的國際經(jīng)驗、國際文件。 第一節(jié)通過聯(lián)合論壇發(fā)布的《監(jiān)管信息共享的基本原則》及《協(xié)調(diào)人文件》來介紹金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)的國際準(zhǔn)則；第二節(jié)介紹了綜合監(jiān)管模式、功能監(jiān)管模式、雙峰監(jiān)管

12、模式下的協(xié)調(diào)經(jīng)驗，從中得出設(shè)計協(xié)調(diào)機制應(yīng)當(dāng)遵循的原則，為我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制提供實踐上的指導(dǎo)。 第五章我國建立金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策建議，這是本文的核心。第一節(jié)指出目前我國金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題，分別從法律法規(guī)的缺失、工作機制方面的缺陷、信息收集方面的缺陷、對人民銀行的作用沒有給予足夠的重視等方面加以闡述。第二節(jié)對癥下藥，提出對策建議。制度設(shè)計中，關(guān)注金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的權(quán)威性和可操作性是首要。根據(jù)這一原則，目前

13、應(yīng)從以下幾個方面著手：其一確立人民銀行為主協(xié)調(diào)人并享有特定的協(xié)調(diào)權(quán)力的主協(xié)調(diào)制度，既維護了人民銀行的權(quán)威性，又使協(xié)調(diào)事項和協(xié)調(diào)責(zé)任具有可操作性；其二是完善監(jiān)管協(xié)調(diào)的法律支持體系體現(xiàn)其權(quán)威性，為金融控股公司立法、從法律上明確各監(jiān)管部門的職能及協(xié)調(diào)機制使得監(jiān)管協(xié)調(diào)有法可依。其三是改進內(nèi)部工作機制、建立健全信息共享制度、建立緊急磋商協(xié)調(diào)機制體現(xiàn)其可操作性。 三、研究視角與創(chuàng)新1.在研究視角上，并不是從操作層面討論金融控股公司具體業(yè)務(wù)的

14、監(jiān)管，而是充分考慮到我國現(xiàn)有監(jiān)管體制的特點，將著眼點放在通過監(jiān)管協(xié)調(diào)來提高對金融控股公司監(jiān)管的有效性。 2.結(jié)論上的創(chuàng)新，通過對我國金融控股公司監(jiān)管協(xié)調(diào)現(xiàn)狀的深入思考，提出了建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的原則：權(quán)威性和可操作性。對金融控股公司的監(jiān)管協(xié)調(diào)進行系統(tǒng)研究有現(xiàn)實性、創(chuàng)新性和前瞻性。本文的對策建議不僅能用于解決目前金融控股公司監(jiān)管中存在的問題，也適用于我國金融業(yè)未來混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管。 3.在研究方法上，本文注重理論與實踐相結(jié)合，