為什么要賣出股票？

1、<p><b>　　為什么要賣出股票？</b></p><p>　　這不是開玩笑，令人煩悶的熱天氣的確會摧毀很多希望通過長期投資獲得更好收益的投資者的意志。佛羅里達州立大學羅伊鮑麥斯特做過一個社會心理學實驗：他讓參加實驗者先做一些違背他們本能傾向的事—什么叫違反本能傾向的事就是那類，如果你是左撇子就要求你用右手寫字；或者，讓不喜歡瓊瑤劇的人看瓊瑤劇，并且詢問馬景濤在一個特定的橋段沖

2、攝像機到底嚷了些什么—人們通常要通過控制力才能完成這些任務。當任務完成后，參加實驗者的意志力普遍變得更加薄弱，而且會做出更加急功近利和短視的行為。我相信95%的相對濕度和40℃的高溫之下，人們絕對需要一定的意志力才能堅強地活下去。 </p><p>　　如果，投資者懷疑自己的情況不太好，為了避免作出短視的行為，一個簡單的方法是喝一點糖水，比如可口可樂，血糖水平稍微升高會有助于人們更理性一些，在急著賣出剛剛微利的股

3、票之前，投資者也會沉吟一會兒。 </p><p>　　除了炎熱之外，還有什么更差的賣股票原因么？我可以找出兩個，它們甚至還被很多投資者們推崇呢。 </p><p>　　兩個最差的賣股票的依據 </p><p><b>　　1趨勢投資者： </b></p><p>　　我一直懷疑，所謂趨勢投資根本就是偽科學，而所謂的趨勢根

4、本只存在于人們的想象之中。其實有很多戲弄這些趨勢投資者的小故事，這里最有趣的是伯頓馬爾基爾做過的，這個老頭曾經讓他的學生連續(xù)若干次扔硬幣，然后把得到硬幣正反面次數的記錄繪成一張K線圖給一個趨勢投資者看。 </p><p>　　“啊，真是太好了，這個股票的趨勢無疑顯示了，它將在以后的一段時間保持上漲，你可以把它是哪只股票告訴我么？”當馬爾基爾說出實情，那個分析師的態(tài)度就變得很不友好了—我覺得投資的樂趣之一是想象那些

5、家伙被戲弄后的表情。 </p><p>　　但是，令人遺憾的是，持這種趨勢投資觀點的人在中國還很有市場，甚至他們還混入了那些有著很高薪水的投資機構。你打開電視看一些投資理財類的節(jié)目，總會看到一些穿著西裝的人被邀請到一個巨大的顯示屏前，來回來去地看一個股票的K線圖，通過一些匪夷所思的指數說明某種趨勢存在，并且正在發(fā) 生。 </p><p>　　有精力的投資者可以統(tǒng)計一下，這些趨勢投資者對股市

6、的預測準確率絕對超不過50%。那么，這些人預測錯了為什么還總能出現在媒體上呢？那些不靠譜電視頻道的處理方法是：如果A分析師說的“趨勢”和后幾天的股市情況一樣，那么就會再讓他出來接著說趨勢，如果不一樣就會換一個和A看到的趨勢完全相反的B分析師出來接著說，等到B錯了A再出來，到那時候投資者早把A以前說過什么給忘了—分析師的長相真的很容易讓人遺忘，也許就像某個女權主義者說過的：男人看上身都一樣—這種頻繁的“趨勢”變化，總是令人跟不上，而投資者

7、相信趨勢就會頻繁地買賣股票。 </p><p><b>　　2止贏和止損 </b></p><p>　　我曾經和很多止贏和止損論者交談過，他們?yōu)樽约旱耐顿Y理論都起了很怪的名字，比如“禮花理論”—我不明白投資和煙花有什么關系，是不是如果他們住在北京五環(huán)以內這種理論就會晚一點才被發(fā)明出來—雖然理論不一樣，他們的所謂止損點和止贏點都設立在某只股票價格的5%或者10%、20%

8、上，而這些數字對于那只股票所代表的上市公司又有什么意義呢？這些理論一般都沒給出答案。止損和止贏投資者的邏輯一般充滿了一種笨拙的一廂情愿：如果我買的股票跌了10%我就會把它賣出，而我買的股票漲了20%我才會把它賣出，這樣從概率上講，我會盈利10%。這種方式的實際結果是：在股票市場很差的時候，比如2008年的大部分時間，如果一個投資者連續(xù)按這種方式操作，他會一次次地賠10%，直到他的錢不夠買一只股票的最小交易份額；在股市非常棒的時候，他會比

9、持有股票不動的投資者花費更多的交易費用—中間還會有因為階段性的止損造成投資損失—總之，如果是一只猩猩經過培訓能從一堆股票號碼里撿出一個，然后投資，也要比這類止損止盈投資者的成績要好得多。 </p><p><b>　　真正該賣出的股票 </b></p><p>　　真正該賣出的股票，最大的原因就是股票的價格的確太貴了。有時候一個杰出的公司也會有這種問題，比如2000年

10、代中期的沃爾瑪和可口可樂，以及在2007年的萬科和招商銀行，它們的市盈率都達到了50倍以上，對于這種成熟的大公司它們雖然在其所在的行業(yè)都表現得很棒，但是它們未來不會像小公司那樣有非常迅速的利潤增長，它們的股價如此之高更多的是因為市場情緒過于樂觀。投資者很難分辨到底是50倍的市盈率還是100倍的市盈率才應該賣出這些股票，但市盈率這個指標絕對是一個市場狂熱程度的溫度計，在絕大多數情況下，投資者應該保持的心態(tài)是，寧可少賺一點，特別是在周期性表

11、現得更強烈的新興市場如中國。 </p><p>　　1投資者在計算公司價值時犯了錯誤 </p><p>　　個人投資者估算某個公司的價值時出現錯誤的概率是蠻高的，除了個人投資者更容易受個人情緒影響之外，很多看錯小數點之類的非受迫性失誤也經常發(fā)生。如果你發(fā)現這類問題出現在你的投資組合里，最好的做法是立刻改正。其實這對于很多人是有點困難的，因為人們會傾向于：萬一這個錯誤也能賺錢呢，不如先看一看

12、。 </p><p>　　2你發(fā)現公司喜歡撒謊 </p><p>　　根據我的經驗，撒謊是人的一種習慣，如果一個人喜歡撒謊，是很難改掉的。如果投資者發(fā)現你所投資的公司喜歡撒謊，這其實是個挺嚴重的問題。雖然并不是所有愛撒謊的公司都不賺錢，甚至有的利潤還真的不錯，但為了安全，投資者還是應摒棄掉有這種習慣的公司。就像JP摩根說的，一個不誠信的人即使能拿基督耶穌的名義擔保，這個人也別想從我這拿到一

13、分錢。 </p><p>　　3你投資的公司出現想不到的壞消息 </p><p>　　這種情況會出現在一些技術水平占很大權重的行業(yè)里，很可能你關注的一家公司的產品本來前途遠大，市場占有率非常高，而且也有著不錯的毛利水平。但是忽然有一天，一個新產品出現了，這個新產品完全改變了市場格局或者人們的消費習慣，而你投資的公司因此受到極大沖擊業(yè)務迅速惡化。 </p><p>