我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對代理成本影響的研究.pdf

1、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與公司治理有著密切的聯(lián)系,而代理成本是公司治理的主要對象之一,因此債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對代理成本有著重要的影響。隨著我國宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)的高速發(fā)展,國內(nèi)相關(guān)學(xué)者對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對代理成本影響的研究也日益增多,但大多數(shù)學(xué)者都側(cè)重于對股權(quán)代理成本進行分析研究,而對債務(wù)代理成本的相關(guān)研究未予以應(yīng)有的關(guān)注。本文將站在代理成本的角度對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響進行一個全方位的分析探討。
　　 本文首先對國內(nèi)外關(guān)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)及代理成本的相關(guān)研

2、究文獻進行了回顧。認為成熟市場經(jīng)濟國家對這一問題的研究,無論是理論還是實證都很完備,而我國的相關(guān)研究才開始逐步受到重視,并且大部分文獻屬于對國外經(jīng)典理論進行經(jīng)驗檢驗。
　　 其次本文在對代理成本理論和信號傳遞理論分析的基礎(chǔ)上,研究了債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對代理成本的影響機制。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)主要通過對投資不足、資產(chǎn)替代、投資過度及相關(guān)信號等方面來影響代理成本。進而得出結(jié)論:短期負債與各種代理成本負相關(guān),而長期負債與各種代理成本正相關(guān)。

3、　　 再次,本文通過對我國滬深兩市上市公司2007、2008、2009三年相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證研究,在對公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和各種代理成本進行線性回歸分析后得出以下結(jié)論:短期負債對股權(quán)代理成本具有一定的抑制作用,但作用有限;而長期負債對股權(quán)代理成本沒有顯著的影響;短期負債對債務(wù)代理成本具有一定的抑制作用,但同樣作用有限;長期負債對債務(wù)代理成本有一定影響作用。
　　 最后通過分析產(chǎn)生上述結(jié)論的原因,本文有針對性的提出以下幾點政策建議:積