績效考核對高管變更的影響研究.pdf

1、近年來，國資委頒發(fā)了一系列高管績效考核1的規(guī)定和辦法，將EVA、360度、KPI關(guān)鍵業(yè)績等指標不斷引入到績效考核中來，且明文規(guī)定績效考核結(jié)果將與高管的任免及薪酬掛鉤。在此規(guī)定下，高管績效考核設(shè)計是否合理和有效，必然會成為人們關(guān)注的焦點。具體來說，高管績效考核的實施是否對高管變更產(chǎn)生影響？在公司實施高管績效考核時，其強度和具體的考核指標對高管變更的影響又如何？不同性質(zhì)公司高管變更對績效考核的敏感性是否存在差異？原因何在？本文針對以上問題進

2、行了深入的研究，首先對國內(nèi)外高管績效考核和高管變更的相關(guān)研究進行梳理和總結(jié)，其次對高管績效考核與高管變更的相關(guān)性進行了深入的理論分析，然后分別對高管績效考核和高管變更的現(xiàn)狀進行了統(tǒng)計分析，最后針對已提出研究假設(shè)，運用STATA11.0統(tǒng)計軟件進行描述性統(tǒng)計、person相關(guān)性分析、LOGIT多元回歸分析及分組比較，對2010-2013年上證A股市場上市公司的高管績效考核情況和高管變更情況進行實證分析，深入研究高管績效考核的實施情況、強度

3、及各主要指標對高管變更的影響。研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）高管績效考核的實施能有效緩解高管變動。上市公司高管績效考核實施后，高管變更和高管非正常變更的幅度均有所緩解，且表現(xiàn)顯著。
　?。?）高管績效考核越嚴厲高管變更的可能性越大。上市公司高管績效考核綜合得分越高，高管越容易發(fā)生變更，相對而言，績效考核強度對高管非正常變更影響更大，也更加顯著。
　　（3）凈利潤增長率和每股收益作用明顯，而凈資產(chǎn)收益率和每股現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)平平。

4、在高管績效考核指標與高管變更的關(guān)系方面，凈利潤增長率和每股收益越高，高管變更的可能性越小，而當凈資產(chǎn)收益率和每股現(xiàn)金凈流量越高時，高管卻越容易發(fā)生更換。比較突出的是，這些指標對高管非正常變更的影響更加強烈和顯著。
　?。?）中央控股公司績效考核實施比較有效，國有公司每股收益指標表現(xiàn)突出。通過分組比較發(fā)現(xiàn)，首先，中央控股公司高管績效考核實施后，高管非正常的幅度有所緩解，這說明央企績效考核的目標導向是比較強的，效果也比較顯著；其次，國

5、有控股公司高管績效考核體系中的凈利潤增長率和每股收益與高管變更負相關(guān)，特別是每股收益指標，能對高管起到很強的約束和激勵作用，當每股收益增加時，高管非正常變更幾率會顯著降低。這說明這兩個指標的設(shè)計有利于維持高管穩(wěn)定性。然后，在民營公司高管績效考核體系中，每股收益會強烈影響高管非正常變更。
　　（5）民營公司高管績效考核對高管的激勵效應和替代效應不明顯。民營公司高管績效考核的實施與高管變更呈負相關(guān)關(guān)系，但不顯著，說明民營公司高管績效考