資產(chǎn)證券化中增信措施的法律分析.pdf_第1頁(yè)
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1、近30年來(lái),世界上發(fā)展最快速的金融類創(chuàng)新產(chǎn)品當(dāng)屬資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。在世界許多國(guó)家得到了廣泛的實(shí)施和應(yīng)用。在資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)中,增信措施是一項(xiàng)重要的工具和技術(shù)。作為一種中介工具,增信措施的作用主要是為投資者提供分析服務(wù),并縮小發(fā)行人與投資者需求之間的差異,細(xì)化金融服務(wù)的專業(yè)分工、分散投資風(fēng)險(xiǎn)等。信用增級(jí)的選擇與分析將推動(dòng)資產(chǎn)證券化的具體運(yùn)作和市場(chǎng)化進(jìn)度。在我國(guó),由于資產(chǎn)證券化開(kāi)始比較晚,運(yùn)用的資產(chǎn)證券化信用增級(jí)方式結(jié)構(gòu)單一,技術(shù)簡(jiǎn)單,并

2、且我國(guó)針對(duì)資產(chǎn)證券化方面的法律制度以及營(yíng)造的法律環(huán)境還沒(méi)有跟上資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度,在這樣的法律氛圍中,資產(chǎn)證券化的信用增級(jí)方式的選擇和運(yùn)用也會(huì)受到一定影響。本文通過(guò)介紹國(guó)內(nèi)外的信用增級(jí)措施和創(chuàng)新模式,結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,從法律角度探討和分析如何在當(dāng)前環(huán)境下選擇最優(yōu)最合適的增信措施組合。
  本文分為四個(gè)部分對(duì)信用增級(jí)進(jìn)行法律分析和探討:
  第一部分,概述資產(chǎn)證券化以及增信措施的基本理論,主要介紹資產(chǎn)證券化以及信用增級(jí)的法律

3、含義、作用、潛在風(fēng)險(xiǎn)以及增信措施在風(fēng)險(xiǎn)防范中的作用,以上述幾點(diǎn)為切入口進(jìn)行分析,使資產(chǎn)證券化這種法律行為更加清晰和直觀。
  第二部分,是內(nèi)部信用增級(jí)措施的介紹和法律分析。常見(jiàn)的內(nèi)部增級(jí)方式主要有現(xiàn)金抵押、利差與利差賬戶、直接追索權(quán)、優(yōu)先/次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)、購(gòu)買從屬權(quán)利、超額抵押等。對(duì)以上每種內(nèi)部信用增級(jí)方式的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)以及遇到的法律問(wèn)題、法律障礙進(jìn)行分析和說(shuō)明。
  第三部分,主要對(duì)外部增信措施進(jìn)行分析和說(shuō)明。這個(gè)部分主要對(duì)常

4、見(jiàn)的外部增信措施包括備用信用證、第三方擔(dān)保、金融擔(dān)保、第三購(gòu)買承諾等進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。通過(guò)以上分析,主要講述了在我國(guó),資產(chǎn)證券化還不發(fā)達(dá)的背景下,外部增信措施也比較單一,遇到的法律障礙也比較多。
  第四部分,主要介紹了各種信用增級(jí)方式的選擇與組合的分析,闡述了最優(yōu)組合的選擇以及選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的法律問(wèn)題和障礙,并且選擇了通元2008年個(gè)人汽車抵押貸款證券化和建元2005個(gè)人住房抵押貸款證券化為例分析了我國(guó)資產(chǎn)證券化常用的增信方式,從這

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