財務(wù)績效與外展活動相關(guān)關(guān)系研究：來自拉丁美洲微觀金融機構(gòu)的證據(jù).pdf

1、由于政府補助金和非政府組織的捐獻下降,微觀金融機構(gòu)傾向于實現(xiàn)可持續(xù)性,微觀金融機構(gòu)幫助窮人和被傳統(tǒng)金融體系所排斥的社區(qū)。但是,在提供外展服務(wù)和實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性雙重目標(biāo)下,微觀金融機構(gòu)如何運行？有一個很大的疑問是兩個目標(biāo)正好相反,這是因為實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性的目標(biāo)可能會優(yōu)先于向貧窮者提供外展服務(wù)的目標(biāo)。因此,它推動了這個爭論,即如果微觀金融機構(gòu)將獲得財務(wù)可持續(xù)性作為首要目標(biāo),那么向最貧窮人群提供外展服務(wù)的最初目標(biāo)可能會被放慢。這個爭論有兩種觀

2、點,其中一個是以財務(wù)可持續(xù)性為主,另外一個是以外展服務(wù)為主。于是,存在的一個問題是,提供外展服務(wù)是否會對微觀金融機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性產(chǎn)生影響？會產(chǎn)生多大的影響？
　　本文的目標(biāo)是借助重要的宏觀經(jīng)濟因素,考察拉丁美洲經(jīng)濟體的微觀金融機構(gòu)給窮人提供外展服務(wù)和財務(wù)績效間的關(guān)系,并且在不同樣本集下探討這種聯(lián)系的影響。拉丁美洲和其他經(jīng)濟體的關(guān)鍵區(qū)別是微觀金融機構(gòu)模型的不同。在拉丁美洲,微觀金融機構(gòu)是私人業(yè)務(wù),關(guān)注于總體財務(wù)績效,特別是收益和可

3、持續(xù)性。它和其他區(qū)域的有所不同,相比于亞洲和非洲而言,拉丁美洲微觀金融機構(gòu)的目標(biāo)人群更偏向于城市市場而非農(nóng)村市場。這個區(qū)域的微觀金融機構(gòu)關(guān)注的焦點是滿足商業(yè)和行業(yè)的信貸需求,因此它主要是向這個非正式領(lǐng)域提供金融服務(wù)。因此,它也被叫做商業(yè)和行業(yè)的金融服務(wù)提供者。拉丁美洲國家是高度分裂的國家,貨幣相關(guān)市場、監(jiān)管結(jié)構(gòu)、宏觀穩(wěn)定性、可使用的人力資本和技術(shù)認(rèn)可度的發(fā)展程度存在很大區(qū)別。
　　所有的實證分析是基于一個十年的數(shù)據(jù)集。過去研究大多

4、數(shù)已經(jīng)關(guān)注于發(fā)達國家區(qū)域,另外,一些研究在個體基礎(chǔ)上使用二元模型考察國家。和現(xiàn)有研究相反,這項研究關(guān)注所有拉丁美洲經(jīng)濟體,并且使用小數(shù)據(jù)樣本進行樣本問的對比,這對現(xiàn)有研究是一個補充。這項研究使用總體數(shù)據(jù)和個體數(shù)據(jù),在宏觀層面和微觀層面對財務(wù)績效和外展服務(wù)間的關(guān)系提供了一個完整的分析。另外,本文在子樣本和控制變量的幫助下考察了這種關(guān)系,詳盡闡述了這個重要的關(guān)聯(lián),并且說明了對于不同類型績效的啟示。這項研究使用了21個拉丁美洲國家的405家微

5、觀金融機構(gòu)從2005年到2014年十年時間的數(shù)據(jù)。由于數(shù)據(jù)缺失或從市場新進入退出的原因,被選擇的微觀金融機構(gòu)也許在一年或者更多年具有缺省值。因此,我們使用面板數(shù)據(jù)分析,包括隨機效應(yīng)模型和動態(tài)面板數(shù)據(jù)分析方法。另外,我們使用面板兩步系統(tǒng)GMM模型和混合最小二乘模型,來進行穩(wěn)健性檢驗。
　　起初,我們的結(jié)論表明,采用財務(wù)績效的四種衡量方法均發(fā)現(xiàn)了對于外展服務(wù)目標(biāo)的偏離。借款人的平均借款余額ALB和積極借款人數(shù)量都和ROA是正向關(guān)系,表

6、明收益隨著寬度的提高而提高,收益隨著深度的提高而下降。對于效率和外展服務(wù)間的關(guān)系,平均借款余額ALB和每個借款人的成本CPB是顯著正相關(guān),表明效率提高伴隨著外展服務(wù)深度提高,但是在GMM模型中此系數(shù)不顯著。在所有模型中,積極借款人數(shù)量NOAB系數(shù)被發(fā)現(xiàn)是顯著負向的,表明隨著外展服務(wù)寬度提高,微觀金融機構(gòu)的效率提高。對于效率和外展服務(wù)間的關(guān)系,除了OLS模型以外,平均借款余額ALB的系數(shù)都是非顯著的。但是,在所有模型中,積極借款人數(shù)量NO

7、AB對每個職員借款人數(shù)量BPSM具有顯著正向影響,表明為好客戶服務(wù)提高了效率。對于外展服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量P30的關(guān)系,每個借款人平均借款余額ALB的系數(shù)被發(fā)現(xiàn)在所有模型中是負向的,表明將大型貸款給好客戶降低了信用風(fēng)險。積極借款人數(shù)量NOAB的系數(shù)是負的,結(jié)論類似。
　　這項研究的第二個考慮是評價控制權(quán)狀態(tài)對于外展服務(wù)和財務(wù)持續(xù)性的影響。結(jié)論表明,在子樣本中系數(shù)是同樣的方向,只有少量例外。在所有模型,每個借款人的平均借款余額ALB正向影

8、響資產(chǎn)收益ROA,與上面主要模型中發(fā)現(xiàn)的結(jié)論一致。對于非政府組織NGO和信貸聯(lián)盟,ROA和積極借款人數(shù)量NOAB間的關(guān)系和前面發(fā)現(xiàn)的結(jié)論是相反的。對于非政府組織NGO和信貸聯(lián)盟,ROA和積極借款人數(shù)量NOAB間是負相關(guān)。這表明NGO和信貸聯(lián)盟對于社會福利而言是有效的,和降低績效的銀行相比,它們把最貧窮客戶作為目標(biāo),不需要支付必須成本。所有的子樣本反映了微觀金融機構(gòu)的類型不會顯著影響外展服務(wù)和ROA間的關(guān)系。在分析外展服務(wù)和微觀金融機構(gòu)(

9、如銀行、非政府組織、非銀行金融機構(gòu)、信貸聯(lián)盟)效率關(guān)系的時候,在所有的子樣本中系數(shù)的方向是一致的。每個借款人的平均借款余額ALB對于每個借款人成本CPB沒有顯著影響,但是非政府組織除外。每個借款人的平均借款余額ALB和每個借款人成本CPB間存在負面關(guān)系,表明非政府組織為了提高效率會選擇低成本運作。在所有模型中,積極借款者的數(shù)量NOAB負向影響到每個借款人的成本CPB,即提高微觀金融機構(gòu)的效率,這個結(jié)論和前面主要模型中得到的結(jié)論一致。在<

10、br>　　對于生產(chǎn)率和外展服務(wù)問的關(guān)系,除了OLS模型,在其他模型中,每個借款人的平均借款余額ALB的系數(shù)都不顯著。所有模型都發(fā)現(xiàn),平均借款人數(shù)量NOAB正向影響到每個職員的借款者。這表明,服務(wù)于生活更好的客戶能夠?qū)τ谏a(chǎn)率有一個正向影響。從這個分析中得到的結(jié)論和我們在前面主要模型中發(fā)現(xiàn)的外展服務(wù)目標(biāo)偏離是一致的。
　　對于外展服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量間關(guān)系,在所有模型中,每個借款人的借款余額ALB系數(shù)都是負向的。這表明,擴展了貸款規(guī)?？梢?/p>

11、降低信用風(fēng)險。類似地,積極借款人數(shù)量NOAB的系數(shù)同樣是負向。但是這個系數(shù)在GMM模型中是不顯著的。這表明了外展服務(wù)偏離的存在性。簡短而言,以上結(jié)論表明,采用四種方法衡量財務(wù)績效都發(fā)現(xiàn)了外展服務(wù)目標(biāo)偏離。
　　最后,本文探討對于被管理和未被管理的微觀金融機構(gòu)間,外展服務(wù)和財務(wù)績效間的關(guān)系。在兩種類型的微觀金融機構(gòu)(被管理和未被管理)中,平均每個借款人的借款余額ALB基本上和ROA是正相關(guān)。積極借款者數(shù)量NOAB的系數(shù)在兩種類型的微

12、觀金融機構(gòu)中是相反的,表明相比于收益下降的被管理的微觀金融機構(gòu),未被管理的微觀金融機構(gòu)對于社會福利而言是有效的,是以貧窮客戶中最貧窮的人作為目標(biāo),沒有要求支付成本。關(guān)于績效和外展服務(wù),對于兩種類型的微觀金融機構(gòu),每個借款人的平均借款余額的系數(shù)是相反的,積極借款者數(shù)量的系數(shù)是相同的。這表明,未被管理的微觀金融機構(gòu)不得不支付更少的管理成本和其他管理費用,從而他們能夠在貸款規(guī)模提高或者是積極借款人數(shù)量提高時來管理每個借款人的成本,從而每個借款

13、人的成本降低,然后提高效率。對于被管理的微觀金融機構(gòu),每個借款的平均借款余額ALB被觀察到和每個職員的借款人數(shù)量BPSM不顯著相關(guān),積極借款人數(shù)量NOAB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM是正相關(guān)。對于未被管理的微觀金融機構(gòu),每個借款人的平均借款余額ALB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。積極借款人數(shù)量NOAB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM間是正相關(guān)。因此,對于被管理的微觀金融機構(gòu)子樣本,外展服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量P30間的關(guān)系

14、是非顯著的。對于未被管理的微觀金融機構(gòu)子樣本,外展服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量P30間是顯著負相關(guān)。
　　這項研究對于發(fā)展中國家而言具有一些政策啟示,特別是對于拉丁美洲新興經(jīng)濟體而言?；谖覀兊慕Y(jié)果,我們建議,微觀金融機構(gòu)應(yīng)該改善效率和信用風(fēng)險管理來提高收益。微觀金融機構(gòu)不應(yīng)該將貧窮客戶排除在外,不應(yīng)該將目標(biāo)客戶轉(zhuǎn)向生活更好的客戶,而應(yīng)該關(guān)注于技術(shù)提高來降低成本,從而能夠在宏觀層面上提供服務(wù)。微觀金融機構(gòu)應(yīng)該采用步驟來降低代理成本。微觀金融機構(gòu)

15、應(yīng)該雇傭更有經(jīng)驗的管理方。最后,微觀金融機構(gòu)依賴于政府和非政府組織獲得捐獻,吸引機構(gòu)投資者對于微觀金融機構(gòu)而言仍舊是個挑戰(zhàn)。因此,為了最大化收益,微觀金融機構(gòu)必須提高它們的資本基礎(chǔ),來吸引機構(gòu)投資者和私人投資者,從而獲取資金。
　　這項研究對于很多利益相關(guān)者而言是重要的,特別是管理層、學(xué)者、研究者、政策制定者和微觀金融機構(gòu)的利益相關(guān)者。對于研究者,這項研究對于拉丁美洲微觀金融機構(gòu)績效-外展間關(guān)系是一個有效的補充,這項研究可以填補研

16、究空白,對于拉丁美洲微觀金融機構(gòu)財務(wù)績效的研究者而言提供重要見解。對于經(jīng)理而言,這項研究是一個有效的嘗試來回答一些重要的問題,比如為何一些微觀金融機構(gòu)比其他微觀金融機構(gòu)獲利更少,獲利在多大程度上由管理層所控制的公司水平因素決定。為了降低失敗和提高收益,對于這些問題的實證反應(yīng)對于有效管理策略的規(guī)劃是重要的。對于政策制定者而言,這項研究具有顯著的政策啟示,這項研究對于那些致力于提高微觀金融機構(gòu)收益而建立的政策和法規(guī)而言是有幫助的。最后,對于