亞洲新興經(jīng)濟體證券市場開放對收益率波動性的影響研究.pdf

1、經(jīng)濟與金融的全球化是不可阻擋的潮流，金融自由化已經(jīng)成為各界的共識。資本賬戶的對外開放是金融自由化和金融開放的關(guān)鍵，而證券市場的對外開放是資本賬戶對外開放最關(guān)鍵的內(nèi)容。我國自2014年實施滬港通以來，A股股指經(jīng)歷了過山車般的劇烈波動，金融系統(tǒng)性風(fēng)險在此過程中表露無遺。本文的研究初衷便是汲取過去其他新興經(jīng)濟體的開放經(jīng)驗，為我國平穩(wěn)成功地開放證券市場提供政策建議。
　　本文首先回顧了最近二十多年學(xué)者們關(guān)于證券市場開放和收益率波動性特征變

2、化的文獻(xiàn)，對文章后面將要研究的相關(guān)問題進(jìn)行了文獻(xiàn)歸納和總結(jié)。隨后選取印度、韓國、泰國和馬來西亞四個已經(jīng)完成了證券市場開放的亞洲新興經(jīng)濟體為研究對象，運用自回歸條件異方差族模型對它們最具代表性的股指數(shù)據(jù)分別進(jìn)行開放前、開放中及開放后收益率波動性特征變化的實證分析。并針對各國收益率波動特征變化的不同情況，結(jié)合各國市場基礎(chǔ)條件進(jìn)行案例分析。最后針對我國的實際情況提出政策建議。
　　實證及案例分析得出以下結(jié)論:(1)漸進(jìn)式的開放模式更符合