航空公司自有訂單采購飛機融資決策分析.pdf

1、近年來，中國的民航業(yè)發(fā)展迅猛，目前各項運輸指標均位居世界前列，其中航空旅客運輸量更是名列世界第2。根據(jù)主要飛機制造商美國的波音公司和歐洲的空客公司的預測，未來二十年，東亞地區(qū)將成為全球民航業(yè)的發(fā)展中心，中國則是其中的重點國家。根據(jù)國際民航專業(yè)機構如國際航空運輸協(xié)會（IATA）、國際民航組織（ICAO），主要飛機租賃公司GECAS和ILFC等機構各自發(fā)布的預測，在未來20年內，為滿足航空市場的需求，我國民航客機保有量將由現(xiàn)在的2000余架

2、增加到7000余架，其中新增飛機5000余架，替換現(xiàn)有飛機1000余架。這就意味著國內航空公司在未來20年內，每年將增加200余架飛機。
　　由于民航運輸市場競爭激烈，為有效占領市場，國內主要航空公司均需要提前規(guī)劃未來航線網絡布局，并相應確定飛機采購訂單，其中分為航空公司自有采購訂單和通過租賃公司確定的經營租賃飛機訂單。而由于主要民航客機制造商波音公司和空客公司針對中國市場類似的飛機銷售政策，使得國內航空公司主要以自有采購訂單方式

3、預定未來交付的飛機。
　　作為運載旅客及貨物的載體，飛機具有制造高成本、長使用壽命、高流動性、結構復雜、工程狀況對其價值影響極大等諸多特點。巨額的購買價格以及近期內更新需求較大等特點，使國內航空公司需求大量資金以維系飛機的持續(xù)引進。國內航空公司機隊規(guī)模的快速擴張，將引起資產負債率等財務指標大幅上升。因此，航空公司對飛機融資方式的決策至關重要，不合理的飛機融資決策將嚴重影響公司的發(fā)展。
　　國內航空公司自有訂單飛機的融資方式主

4、要有三種：貸款購買、融資租賃和售后回租。其中貸款購買和融資租賃屬于表內融資，售后回租實質上是一種經營租賃，屬于表外融資。航空公司應根據(jù)自身的實際情況，進行合理的融資方式決策。但融資方式的決策是受諸多因素制約的，對各項制約因素進行深入的研究和分析，將十分有利于航公司進行合理的飛機融資決策。
　　本文將基于租賃和融資相關理論，結合飛機的資產特性，分析不同融資決策對于航空公司財務狀況的影響，測算比較不同融資決策在不同的風險環(huán)境下的經濟性