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文檔簡介
1、自中國股票市場誕生至今，中國的股票發(fā)行審核制度經(jīng)歷了從行政審批制到核準(zhǔn)制的變遷，不斷向市場化方向邁進。從中國股票發(fā)行定價方式的演變來看，從1990年到2008年，中國采用過的IPO發(fā)行定價方式達44種。作為股票發(fā)行定價方式的一種，詢價制度是中國股票發(fā)行制度的重要組成部分。然而在詢價制度的改革過程中，“三高”現(xiàn)象與IPO抑價現(xiàn)象并存，并且在發(fā)行詢價制度改革的過程中，發(fā)行失敗和欺詐發(fā)行的案例也屢見不鮮。
本文在對合謀經(jīng)典理論及IP
2、O定價效率兩方面進行文獻總結(jié)的基礎(chǔ)上，對發(fā)行詢價制度中合謀行為進行了相應(yīng)的理論和現(xiàn)實分析，從制度方面指出了發(fā)行詢價發(fā)行機制無法避免市場化發(fā)行與股票制度本身不完善的矛盾，制度的非有效供給是造成詢價參與者合謀的根本因素，并進一步地根據(jù)詢價參與者合謀的博弈分析指出股票發(fā)行信息披露制度不健全也是詢價參與者之間進行合謀的重要原因。最后通過對合謀現(xiàn)象影響股票發(fā)行效率問題的影響機理進行了理論推導(dǎo)與實證檢驗，從實證的角度驗證了詢價合謀是影響股票發(fā)行效率
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