私募股權(quán)基金投資條款清單的法律問(wèn)題研究.pdf

1、伴隨國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金(Private Equity Funds,簡(jiǎn)稱“PE”)的快速發(fā)展,如何理解、借鑒并適時(shí)運(yùn)用外資私募股權(quán)基金在投資時(shí)常用的投資條款清單(Term Sheet of Equity Investment),作為國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金股權(quán)投資時(shí)的投資工具和投資策略,是諸多國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金合伙人面臨的問(wèn)題。投資條款清單是私募股權(quán)基金在對(duì)企業(yè)有初步投資意向之后,與企業(yè)就可能達(dá)成的投資交易所作的原則性規(guī)定,也是雙方之間未來(lái)將簽訂的正

2、式股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議(Share Subscription)的主要條款。企業(yè)在接受投資條款清單前還有相互協(xié)商的余地,一旦接受了投資條款清單,就意味著雙方就投資條件已達(dá)成一致意見,投資條款清單構(gòu)成對(duì)雙方均有約束力的法律文件,此后再簽署股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議時(shí)不能再更改。
　　按照所規(guī)定條款功能的不同,投資條款清單分為企業(yè)估值、企業(yè)控制權(quán)的設(shè)定和退出獲益保護(hù)三大部分。企業(yè)估值部分主要是私募股權(quán)基金在對(duì)目標(biāo)企業(yè)投資時(shí)對(duì)于企業(yè)的整體資產(chǎn)價(jià)值做出一個(gè)相應(yīng)的

3、評(píng)估以及在投資過(guò)程中對(duì)于前期估值的調(diào)整,以求找到一個(gè)合適的投資價(jià)格。投資風(fēng)險(xiǎn)控制部分主要是私募股權(quán)基金對(duì)于目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的相應(yīng)規(guī)定,私募股權(quán)基金作為小股東只有擁有一定的企業(yè)控制權(quán),才能合理地把握投資風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)目標(biāo)企業(yè)方也應(yīng)注意相應(yīng)條款的法律設(shè)計(jì),防止企業(yè)控制權(quán)過(guò)度流失。退出獲益保護(hù)部分的條款主要是在目標(biāo)企業(yè)未能順利上市時(shí)或其他不利情況出現(xiàn)時(shí),私募股權(quán)基金為了保證自己依然能順利退出而設(shè)定的一些保護(hù)性措施。投資條款清單是私募股權(quán)基金從無(wú)數(shù)項(xiàng)