簡介：1西湖區(qū)發(fā)展樓宇經(jīng)濟工作情況匯報中共杭州市西湖區(qū)委員會杭州市西湖區(qū)人民政府2009年12月9日今年以來，我區(qū)根據(jù)市委市政府的部署和要求，緊緊圍繞“建總部樓宇集群、創(chuàng)黃龍國際商務(wù)圈”目標，積極推進樓宇經(jīng)濟發(fā)展，堅持招商一批、管理一批、更新一批、建設(shè)一批、規(guī)劃一批，做大規(guī)模、做強特色、做優(yōu)布局、做精服務(wù)，促進樓宇經(jīng)濟質(zhì)量、速度和效益的協(xié)調(diào)發(fā)展。現(xiàn)將有關(guān)情況匯報如下一、樓宇經(jīng)濟運行情況1、樓宇招商成效明、樓宇招商成效明顯。今年111月，我區(qū)共引進樓宇經(jīng)濟項目1910個，占項目總數(shù)的9531，到位資金12479億元，占資金總額的9288，行業(yè)覆蓋中介服務(wù)、文化創(chuàng)意、廣告設(shè)計、法律鑒證、電子信息、地產(chǎn)開發(fā)、建筑等行業(yè)等各個領(lǐng)域。其中億元以上項目有24個，5000萬元以上項目有74個。成功引進雅培醫(yī)療、博洛尼等一批知名企業(yè)，培育形成嘉華國際中心、天億大廈兩幢特色樓宇，分別掛牌“杭州市（西湖）中介服務(wù)業(yè)發(fā)展中心”和全國首個“家居文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園”。2、樓宇管理日、樓宇管理日漸成熟。成熟。加強成熟樓宇的招商引導和服務(wù)，積極做好樓宇協(xié)稅護稅工作。截至11月底，全區(qū)實現(xiàn)稅收3000萬元以上樓宇14幢，其中億元樓宇5幢。全區(qū)24幢重點培育樓宇3標責任，確保樓宇經(jīng)濟各項工作落到實處。2、制定行、制定行動計動計劃，劃，實施分施分項考核?？己?。我區(qū)重點圍繞160幢“五個一批”樓宇，制定了西湖區(qū)發(fā)展樓宇經(jīng)濟三年行動計劃，提出了“9303”行動計劃總目標（即到2010年培育稅收億元樓宇9幢、稅收千萬元樓宇30幢、特色樓宇3幢）。在全市第一個實施樓宇經(jīng)濟考核，提出發(fā)展樓宇經(jīng)濟13項考核指標體系，重點從“入駐率、注冊率、納稅率、開工率、稅收總額”等內(nèi)容入手，對“五個一批”樓宇實施分項量化考核。3、出臺、出臺專項專項政策，加大扶持力度。政策，加大扶持力度。結(jié)合我區(qū)樓宇經(jīng)濟現(xiàn)狀和未來發(fā)展需求，我區(qū)專門出臺西湖區(qū)加快樓宇經(jīng)濟發(fā)展的若干意見和西湖區(qū)加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)強區(qū)建設(shè)的財政扶持意見等政策，加強對業(yè)態(tài)、業(yè)主和入駐企業(yè)三大樓宇經(jīng)濟要素的政策引導與財政扶持，確保全區(qū)樓宇經(jīng)濟健康快速發(fā)展。4、實行三行三級聯(lián)動級聯(lián)動，盤活樓宇活樓宇資源。源。建立區(qū)、鎮(zhèn)街、村社三級聯(lián)動機制，13個鎮(zhèn)街、園區(qū)及下屬社區(qū)按照轄區(qū)劃分，簽訂守樓招商責任書，對每一幢樓宇都下達考核指標，派駐專職招商員守樓，加強黃龍國際商務(wù)區(qū)等重點區(qū)域樓宇的協(xié)稅護稅工作。注重樓宇信息資源管理，通過與重點樓宇業(yè)主簽訂合作招商協(xié)議、建立物管聯(lián)誼會、樓宇租賃行業(yè)協(xié)會、樓宇經(jīng)濟管理網(wǎng)站等多種形式，做到樓宇信息動態(tài)掌握、資源共享。5、堅持主持主動出擊，加，加強樓宇招商。樓宇招商。結(jié)合全年走出去敲門招商活動計劃，組織30路招商小分隊分頭赴北京、上海、廣州等地敲

簡介：國民經(jīng)濟核算國民經(jīng)濟核算判斷對錯反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)最終成果的統(tǒng)計指標是社會總產(chǎn)值。國民經(jīng)濟核算中的資本形成各種交易都會影響到一國當期資產(chǎn)總量的變化。國民經(jīng)濟中的基層單位根據(jù)其主要經(jīng)濟職能、行為和目的的基本特征分類形成國民經(jīng)濟機構(gòu)部門。國民經(jīng)濟賬戶體系主要是揭示機構(gòu)部門之間在生產(chǎn)、收入分配和消費、積累使用以及資產(chǎn)負債等方面的有機聯(lián)系。√國民總收入一定大于國內(nèi)生產(chǎn)總值。國民經(jīng)濟核算的生產(chǎn)范圍只包括貨物的生產(chǎn)。工業(yè)總產(chǎn)出在本企業(yè)內(nèi)可以重復計算。工業(yè)總產(chǎn)出是按“工廠法”計算的，該方法的特點是在工業(yè)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品價值不允許重復計算，但在工業(yè)企業(yè)之間可以重復計算。√居民購買住房和支付房屋租金均屬于居民消費支出。居民家庭投資股票獲得的分紅屬于收入初次分配核算的范圍。√經(jīng)濟流量與經(jīng)濟存量是兩類總量指標，它們之間不存在任何聯(lián)系。經(jīng)濟循環(huán)賬戶體系中，資產(chǎn)數(shù)量其他變化賬戶、重估價賬戶都屬于積累賬戶?！虅趧诱叩呢泿殴べY、勞動者的實物報酬及勞動者獲得的僑匯收入都可以記入國內(nèi)生產(chǎn)總值。勞動者從企業(yè)獲取貨幣工資和住戶用存款購買債券都屬于嚴格意義上的金融交易。農(nóng)民生產(chǎn)的糧食，其中拿到市場上銷售的部分應(yīng)統(tǒng)計為生產(chǎn)的產(chǎn)出，計入國內(nèi)生產(chǎn)總值；而自用的部分不能統(tǒng)計為生產(chǎn)的產(chǎn)出，不計入國內(nèi)生產(chǎn)總值。判斷一筆交易是否作為貨物進出口，要以貨物是否跨越國界為標準。企業(yè)自制設(shè)備包括在生產(chǎn)活動及其產(chǎn)出核算中，屬于非市場產(chǎn)出但可以按市場價格進行估算。√企業(yè)在生產(chǎn)過程中使用的原材料和小型工具前者屬于中間消耗，后者屬于固定資本消耗。企業(yè)資產(chǎn)負債分類主要著眼于企業(yè)經(jīng)營過程，而新SNA資產(chǎn)負債分類主要著眼于資產(chǎn)性質(zhì)。√如果國外某企業(yè)04年6月份在我國經(jīng)濟領(lǐng)土內(nèi)創(chuàng)建了一個子企業(yè)，則我國在04年底進行常住單位數(shù)目統(tǒng)計時，該企業(yè)不應(yīng)該計算在內(nèi)?！躺a(chǎn)賬戶的平衡項是中間消耗。生產(chǎn)成果的價值測度指標有兩種，即總產(chǎn)出和增加值。兩個指標的主要區(qū)別是前者包括生產(chǎn)過程中消耗的其它部門的產(chǎn)品價值，后者不包括?！淌袌鰞r格中的基本價格是根據(jù)勞動報酬、固定資本消耗和營業(yè)盈余確定的價格形式。收入初次分配核算記錄了與生產(chǎn)有關(guān)的收入，收入再分配核算記錄了與生產(chǎn)無關(guān)的轉(zhuǎn)移性收入?！淌杖氤醮畏峙渌纬傻牧髁繉儆诮?jīng)常性收入。收入使用賬戶的平衡項是儲蓄。儲蓄的含義是指居民部門消費后的節(jié)余資金。投入產(chǎn)出表第1象限的每個數(shù)字都有雙重意義，從縱向看，它表明每個產(chǎn)品部門的產(chǎn)品提供給各個產(chǎn)業(yè)部門作為生產(chǎn)消耗使用的數(shù)量，稱為中間產(chǎn)品。投入產(chǎn)出表的核心部分是第Ⅱ象限。投入產(chǎn)出表的第Ⅰ象限是表的核心部分，投入產(chǎn)出表第Ⅱ象限的賓欄為最終產(chǎn)品。√通貨、存款、貸款、證券及保險準備金等金融資產(chǎn)項目都屬于金融機構(gòu)負債。無償捐贈應(yīng)該記錄在我國國際收支平衡表經(jīng)常項目的經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目下面?！桃阎巢块T期初金融資產(chǎn)總額為6000億元，負債總額為7000億元，凈值2500億元，則部門期初非金融資產(chǎn)總額為3500億元?！淘际杖牒怂闶鞘杖氤醮畏峙浜怂愕牡诙?，該項核算反映了各機構(gòu)部門增加值中各項生產(chǎn)要素收入的形成。原始森林和圍海造田都屬于生產(chǎn)資產(chǎn)。一個企業(yè)（機構(gòu)單位）某一時期的總產(chǎn)出，從使用角度考察就是該時期的銷售額和存貨價值。在一國資產(chǎn)負債綜合賬戶中，國民經(jīng)濟非金融資產(chǎn)為15000億元，金融資產(chǎn)14000億元，國外部門凈值為－3200億元，則該國擁有的國民資產(chǎn)為18200億元?！淘诋斊诩Z食產(chǎn)量中，用做畜牧業(yè)飼料消耗的糧食屬于最終產(chǎn)品。在國民經(jīng)濟核算中核算生產(chǎn)成果時，市場產(chǎn)出應(yīng)記入總產(chǎn)出，非市場產(chǎn)出不計入總產(chǎn)出。政府對政策性虧損企業(yè)的補貼和政府撥付給科教文衛(wèi)部門的經(jīng)常性經(jīng)費都屬于經(jīng)常轉(zhuǎn)移。直接消耗系數(shù)會受影響它的因素變化而變化?！?

簡介：點擊查看更多從產(chǎn)品質(zhì)量探討我國經(jīng)濟增長質(zhì)量精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多人力資源經(jīng)濟管理工具應(yīng)用在企業(yè)的研究精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多從一起經(jīng)濟案例看企業(yè)合同管理的重要牲精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多中國大陸區(qū)域經(jīng)濟之生產(chǎn)效率與生產(chǎn)力變動指標的衡量／隨機生產(chǎn)邊界方式之應(yīng)用精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多主要領(lǐng)導干部和國有企業(yè)領(lǐng)導人員經(jīng)濟責任審計指南精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多中職計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)專業(yè)“崗位體驗”教學探索——以上海市經(jīng)濟管理學校為例精彩內(nèi)容。

簡介：點擊查看更多《經(jīng)濟管理模式與強勢個人管理帶來的成功》精彩內(nèi)容。

簡介：管理經(jīng)濟學（管理經(jīng)濟學（MBA全景教程之二）全景教程之二）內(nèi)容提要第一講1經(jīng)濟學的基本命題2管理者的基本任務(wù)3管理經(jīng)濟學的分析方法4企業(yè)與市場概述一第二講1企業(yè)與市場概述（二）2機會成本概述3市場需求曲線與需求函數(shù)4市場供給曲線與供給函數(shù)第三講1均衡價格概述2需求的價格彈性3需求的收入彈性4需求的交叉彈性第四講1生產(chǎn)函數(shù)2投入要素的最佳組合（一）第五講1投入要素的最佳組合（二）2生產(chǎn)擴大線路3規(guī)模報酬4成本性質(zhì)5成本函數(shù)（一）第六講1成本函數(shù)（二）2盈虧平衡分析第七講1市場構(gòu)成概念2影響市場結(jié)構(gòu)的因素3市場結(jié)構(gòu)類型完全競爭結(jié)構(gòu)業(yè)已發(fā)現(xiàn)具有使用價值具有價值（1）經(jīng)濟資源是人類已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的資源現(xiàn)在，人類已經(jīng)探明的地球上的石油、煤炭、鐵礦等資源的儲量都是有限的。而且，這些資源都屬于非再生資源。也許經(jīng)過一段時間，當我們耗盡了這些資源以后，人類的生產(chǎn)和生活需求就會遭遇到很大的難題。樂觀的人認為，不必為這種問題擔心，在今天的資源用完之前，人類完全有可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了新的替代資源。但是，經(jīng)濟工作必須立足于現(xiàn)實人類將來的確可能發(fā)現(xiàn)新的資源來替代今天的石油、鐵礦和煤炭，但這是未知的、不確定的。我們可以統(tǒng)計到經(jīng)濟資源目錄里的是人類今天已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的資源，而那些沒有被發(fā)現(xiàn)或?qū)砜赡鼙话l(fā)現(xiàn)的資源，都不能列入經(jīng)濟資源的目錄。這是衡量是否屬于經(jīng)濟資源的首要條件。（2）經(jīng)濟資源應(yīng)具有使用價值，也就是“有用”因為沒有使用價值的物質(zhì)，是沒有經(jīng)濟性的，也就不能成為經(jīng)濟資源。（3）經(jīng)濟資源是有價值的商品學告訴我們，物品的價值體現(xiàn)在其參與交換的過程中。而一種物品能夠被交換的基本前提就是它的產(chǎn)權(quán)是明確的?？諝狻⒑ＫM管是大量存在的，但是它們沒有明確的歸屬，不能參與交換。也就是說，它們不具有價值，所以，不屬于經(jīng)濟資源的范疇?，F(xiàn)在我們可以毫無疑問地說，凡是符合以上三個條件，能夠被列入經(jīng)濟資源目錄的所有的物質(zhì)，都是有限的、稀缺的。這就證明了經(jīng)濟學的基本命題經(jīng)濟資源的稀缺性與人類的需求的無限性之間的矛盾，是存在的。圖1111經(jīng)濟學的中心命題經(jīng)濟學的中心命題【自檢】請你回答下列問題（1）你如何理解“經(jīng)濟資源的稀缺性”_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________（2）盡可能列出你的企業(yè)在生產(chǎn)活動中應(yīng)用到的經(jīng)濟資源。_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

簡介：點擊查看更多wto_時間成本與質(zhì)量經(jīng)濟精彩內(nèi)容。

簡介：培訓工作管理標準培訓工作管理標準11目的目的為進一步開發(fā)人力資源，增強公司員工素質(zhì)，不斷促進各崗位的人崗匹配，保證公司目標的順利實現(xiàn)，特制訂本標準。22適用范圍適用范圍本標準適用于公司全體員工。33職責職責31人力資源培訓崗位職責311確定培訓政策和程序312完成年度培訓計劃及預(yù)算313尋找適當?shù)呐嘤柦處?14培訓的實施315預(yù)算控制316培訓評估、培訓分析和統(tǒng)計317培訓記錄的保存及培訓工作的持續(xù)改進32受訓人上級職責321與員工共同討論，完成當年的培訓需求322協(xié)助培訓組織者妥善安排工作時間，保證培訓時間323與員工討論每門課程的培訓結(jié)果，協(xié)助員工行動計劃的制定和開展324培訓效果的反饋33受訓者職責331按時參加培訓并融入到培訓中332培訓結(jié)束后按照本標準的要求按時完成培訓效果的評價、行動計劃的制定及實施，必要時對其他人員進行再培訓333培訓效果的反饋34總經(jīng)理職責341負責公司總體培訓政策制定的指導及培訓計劃和預(yù)算的批準342與直接下屬討論培訓結(jié)果，并協(xié)助制定行動計劃和實施。44工作要求工作要求4343培訓需求分析培訓需求分析431培訓必須立足于公司發(fā)展的需要，公司的需求主要來源于業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)務(wù)策略；同時也要為員工個人的職業(yè)發(fā)展提供支持，以達到個人與組織共同發(fā)展的需要，體現(xiàn)“培訓是職工自身素質(zhì)和公司發(fā)展的雙贏途徑”的職業(yè)理念。培訓需求的主要依據(jù)為4311公司的年度經(jīng)營目標和中長期規(guī)劃4312員工的業(yè)績和行為表現(xiàn)考核4313流程、部門、職位運行情況和人員任職能力情況4314員工的個人能力提升計劃（個人培訓需求）432培訓需求調(diào)查的方法4321重大事件分析法。通過分析本年度關(guān)鍵績效領(lǐng)域發(fā)生的重大不良事件，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理方面存在的不足，從流程、制度、能力三方面分析事件發(fā)生的原因，對癥安排培訓。4322績效分析法。分析績效不佳、出色、創(chuàng)新的問題所在、原因所在、責任部門和人員所在，針對性的提出流程能力改善計劃和個人能力提升計劃；分析員工行為表現(xiàn)，得出文化、制度、技能等方面的培訓需求。4323訪談法。通過走訪各部門、各層次人員、業(yè)務(wù)骨干，了解業(yè)務(wù)實際運行情況和員工個人需求，從而篩選培訓需求。4324觀察法。通過觀察員工的現(xiàn)場表現(xiàn)，了解其與期望標準的差距以確定培訓需求。4325問卷調(diào)查法。設(shè)計培訓需求調(diào)查問卷，調(diào)查流程、部門運作情況和員工職業(yè)發(fā)展信息，從而篩選培訓需求。（QXXXX03040113）4326培訓需求的調(diào)查由綜合管理部負責組織，各部門應(yīng)予以大力配合和支持。4444培訓計劃程序培訓計劃程序441公司年度培訓計劃4441每年的12月初，公司骨干人員（管理人員及領(lǐng)班）應(yīng)根據(jù)自己的年度工作計劃、個人的實際情況、培訓需求調(diào)查問卷情況制定出適合自己的年度培訓與發(fā)展計劃。（QXXXX03040113）4442個人培訓與發(fā)展計劃完成后，應(yīng)由其直接上級對其培訓及發(fā)展項目進行重要程度的評估，并報至綜合管理部。（QXXXX03040114）4443綜合管理部根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和近期經(jīng)營目標、個人培訓與發(fā)展計劃及重要

簡介：經(jīng)濟數(shù)學基礎(chǔ)第一部分第一部分微分學微分學一、單項選擇題一、單項選擇題1函數(shù)的定義域是（且）1LGXXY1X0X2若函數(shù)的定義域是0，1，則函數(shù)的定義域是XF2XF03下列各函數(shù)對中，（，）中的兩個函數(shù)相等XXXF22COSSIN1XG4設(shè)，則（）11XXFXFFX115下列函數(shù)中為奇函數(shù)的是（）11LNXXY6下列函數(shù)中，（不是基本初等函數(shù)1LNXY7下列結(jié)論中，（奇函數(shù)的圖形關(guān)于坐標原點對稱）是正確的8當時，下列變量中（）是無窮大量X0XX219已知，當（）時，為無窮小量1TANXXXFX0XF10函數(shù)在X0處連續(xù)，則K1SIN00XXFXXKX11函數(shù)在X0處（右連續(xù)）0101XXXF12曲線在點（01）處的切線斜率為（）11XY2113曲線在點00處的切線方程為（YX）XYSIN14若函數(shù)，則（）XXF1XF21X15若，則（）XXXFCOSXFXXXCOSSIN216下列函數(shù)在指定區(qū)間上單調(diào)增加的是（EX）17下列結(jié)論正確的有（X0是FX的極值點）18設(shè)需求量Q對價格P的函數(shù)為，則需求彈性為EP（）PPQ23PP32二、填空題二、填空題1函數(shù)的定義域是5，22010522XXXXXF2函數(shù)的定義域是52XXXF215LN3若函數(shù)，則5212XXXFXF62X4設(shè)函數(shù)，，則12UUFXXU12UF435設(shè)，則函數(shù)的圖形關(guān)于Y軸對稱21010XXXF6已知生產(chǎn)某種產(chǎn)品的成本函數(shù)為CQ802Q，則當產(chǎn)量Q50時，該產(chǎn)品的平均成本為367已知某商品的需求函數(shù)為Q180–4P，其中P為該商品的價格，則該商品的收入函數(shù)RQ45Q–025Q27解XYCOS2XXX2COSSIN2LN2XXXXX2COSSIN2LN2XXXXX8解XXXXFXX1COS2SIN2LN29解因為5LN5SIN2COS25LN55COS2COS2COS2XXXXXY所以5LN25LN52ΠSIN22Π2ΠCOS2Y10解因為LNLN3231XXY331LN32LN32XXXX所以XXXYDLN32D311解因為COSCOS5SINE4SINXXXYXXXXXSINCOS5COSE4SIN所以XXXXYXDSINCOS5COSED4SIN12解因為2LN2COS1332XXXYX2LN2COS3322XXX所以XXXYXD2LN2COS3D32213解COS22SIN22XXXYXX2COS22LN2SIN2XXXX14解5ELNLN352XXXXYXXXX525ELN315解在方程等號兩邊對X求導，得EE1LN2XYXY0E11LNYXYXYXYXYXYXYYXYYXXE1E1LN故E1LN1E1XYXYXXXYXYY16解對方程兩邊同時求導，得0EECOSYXYYYYYYYXYEECOS

簡介：第4章預(yù)期效用理論,現(xiàn)代金融經(jīng)濟學,本章大綱,不確定條件下的偏好關(guān)系預(yù)期效用表達定理擴展的預(yù)期效用表達形式,41不確定條件下的偏好關(guān)系,需要尋找更加合適的決策價值準則的理由經(jīng)濟學中關(guān)于優(yōu)化問題廣泛使用的效用最大化準則通常是在確定性的假定下進行討論的。在我們的假設(shè)的兩時期經(jīng)濟中，由于現(xiàn)時經(jīng)濟決策的后果需要到將來才實現(xiàn)，因而充滿著不確定性。繼續(xù)假定經(jīng)濟行為主體仍然可以運用通常的效用最大化標準來判斷行為選擇的后果，其理論邏輯就不夠充分。,假設(shè)前提,經(jīng)濟行為主體選擇行為的依據(jù)是對于這些隨機的選擇對象的優(yōu)序偏好,決策者的選擇品味由他對于選擇對象的偏好關(guān)系來表示,偏好關(guān)系被看成是經(jīng)濟行為主體關(guān)于事物判斷的一種原始的特性,,,通過賦予經(jīng)濟行為主體的這種偏好關(guān)系以理性公理,我們可以邏輯地分析他基于偏好的選擇行為的后果,從而發(fā)展出不確定性條件下的，作為經(jīng)濟行為主體的決策價值準則的預(yù)期效用理論,,,經(jīng)濟行為主體的偏好關(guān)系如果對于X集合中的任意兩個隨機選項X,Y或者存在著，或者存在，或者二者同時成立，即。換言之，在X集合中的任意兩個隨機選項都是可以進行比較的，我們這稱這個二元關(guān)系在集合X中是完備的。如果在X集合中存在著和，則我們可以推出，即在X集合中，如果X優(yōu)于Y，Y優(yōu)于Z，則可以得到X優(yōu)于Z；那么我們就說，在X集合中個元素的二元關(guān)系是可傳遞的。,,,,,,完備性,傳遞性,經(jīng)濟行為主體同隨機選項的集合之間形成的優(yōu)序偏好關(guān)系的2種表述方式對于不確定性條件下的經(jīng)濟行為主體偏好關(guān)系問題的2種不同的解決路徑,經(jīng)濟行為主體的偏好關(guān)系,基于概率分布搏彩的表述方式,基于隨機變量的表述方式,作為對未來消費收益的不同概率分布的優(yōu)序選擇,作為對于狀況依賴的未來消費收益的優(yōu)序選擇,三條行為公理是定義在消費計劃集合X上的二元優(yōu)序關(guān)系具有預(yù)期效用或者擴展的預(yù)期效用的充要條件公理1一個二元優(yōu)序關(guān)系是在隨機選項集合X上的一個偏好關(guān)系公理2對于所有的,意味著公理3對于所有的,那么就會存在著,,,,,,42預(yù)期效用表達定理,,定義,經(jīng)濟行為主體對于隨機消費計劃的偏好，既可以看成是對未來不同消費收益的概率分布的優(yōu)序選擇，也可以看成是對于狀況依賴的未來消費收益的直接優(yōu)序選擇。在任何一種情況下，只要決策者的偏好滿足獨立性公理和連續(xù)性假設(shè)，那么他的偏好結(jié)構(gòu)就可以由一個具有期望效用形式的效用函數(shù)來表示,如果經(jīng)濟行為主體在隨機選擇中的偏好滿足以上三個公理，那么他的偏好就能用預(yù)期效用形式或者擴展的預(yù)期效用形式的函數(shù)來表示,,,狀況獨立的未來消費收益情況下的預(yù)期效用形式的表述方法,概率空間P與隨機消費計劃集合X同構(gòu),馮諾紐曼－摩根斯坦VNM預(yù)期效用函數(shù),概率空間P上定義的偏好關(guān)系具有預(yù)期效用的表達形式,第一步U是可以表示偏好關(guān)系的效用函數(shù)形式。第二步在證券組合收益空間Z上存在著效用函數(shù)關(guān)系U的定義,它使得,,,證明,,,對于任何一個偏好關(guān)系，即在符合以上三個公理的概率空間P中的任何概率分布選擇，都存在著預(yù)期效用的表達形式。相反，容易證明，如果一個優(yōu)序偏好關(guān)系具有預(yù)期效用的表達形式，即對于任意的，存在著效用函數(shù)U的充分必要條件是，那么偏好關(guān)系滿足以上三個公理。預(yù)期效用表達定理為我們提供了一個極為方便的價值判斷工具。由于它建立在被普遍接受的關(guān)于人類選擇行為的優(yōu)序偏好公理尤其是獨立性公理之上的，因此一直以來，預(yù)期效用理論都被作為我們不確定性條件下決策行為的價值判斷標準。,狀況獨立的未來消費收益情況下的預(yù)期效用形式的表述方法,,,3,阿萊悖論ALLAISPARADOX是決策論中的一個悖論。出現(xiàn)阿萊悖論的原因是確定效應(yīng)（CERTAINEFFECT），即人在決策時，對結(jié)果確定的現(xiàn)象過度重視（1952年）,實驗對100人測試所設(shè)計的賭局賭局A100％的機會得到100萬元。賭局B10％的機會得到500萬元，89％的機會得到100萬元，1％的機會什么也得不到。實驗結(jié)果絕大多數(shù)人選擇A而不是B。即賭局A的期望值（100萬元）雖然小于賭局B的期望值（139萬元），但是A的效用值大于B的效用值，即100U1M089U1M001U001U5M。【1】然后阿萊使用新賭局對這些人繼續(xù)進行測試，賭局C11％的機會得到100萬元，89％的機會什么也得不到。賭局D10％的機會得到500萬元，90％的機會什么也得不到。實驗結(jié)果絕大多數(shù)人選擇D而非C。即賭局C的期望值（11萬元）小于賭局D的期望值（50萬元），而且C的效用值也小于D的效用值，即089U0011U1M010U5000000089U100000000LU0或1089U1000000010U5000000然而，面臨第二對二擇一選擇題時，大多數(shù)人則偏愛D，該選擇在期望效用理論里意味著逆向的不等關(guān)系01LU100000001LU1，000，000，或，108901L。請注意，期望理論是預(yù)先假定被人們選定的方案一定是具備了某種“最大值”的方案，即，在第一對選擇題中，A的“總價值”B的“總價值”；在第二對選擇題中，D的“總價值”C的“總價值”，從而演繹出“次確定性”關(guān)系Π10一Π089Π011。,收益空間Z是無限集合的情況引入第四個公理確定性事件原則SURETHINGPRINCIPLE。含義如果一個消費計劃P集中在一個集合中，B集合中的每一個點都至少和一樣好，那么至少和一樣好。利用第四個公理，并作一些技術(shù)上的處理，我們可以將證券組合收益空間Z推廣到一般情形，并使預(yù)期效用表達定理成立。,,預(yù)期效用函數(shù)U的邊界問題,預(yù)期效用函數(shù)U的一個最基本的假設(shè)是遞增性和連續(xù)性,同時，由預(yù)期效用表達定理得出一個結(jié)論，即當消費收益的概率分布涉及到無限消費計劃集合時，效用函數(shù)必須有界。,,,圣彼得伯格－門格爾悖論,偏好顯示弱公理即個人被觀察到的選擇將顯示出某種程度的一致性其思想是在面臨備選方案{X,Y}時選擇X顯示了在X,Y之間選擇X的傾向,那么我們應(yīng)該期望看到這種傾向在面臨備選方案{X,Y,Z}時同樣體現(xiàn)在個人行為之中?？蓪@示偏好弱公理重新描述為“若X顯示出至少和Y一樣好，則Y不可能顯示出優(yōu)于X”。,客觀概率和主觀概率客觀概率馮諾紐曼－摩根斯坦VNM預(yù)期效用函數(shù)主觀概率是預(yù)期效用理論的一個有益推廣埃爾斯伯格悖論概率的非客觀性可能會使公理的合理性受到挑戰(zhàn),VNM效用函數(shù),VNM效用函數(shù)理論是20世紀50年代,馮紐曼和摩根斯坦VONNEUMANNANDMORGENSTERN在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上，運用邏輯和數(shù)學工具，建立了不確定條件下對理性人RATIONALACTOR選擇進行分析的框架。不過,該理論是將個體和群體合而為一的。后來，阿羅和德布魯（ARROWANDDEBREU）將其吸收進瓦爾拉斯均衡的框架中，成為處理不確定性決策問題的分析范式，進而構(gòu)筑起現(xiàn)代微觀經(jīng)濟學并由此展開的包括宏觀、金融、計量等在內(nèi)的宏偉而又優(yōu)美的理論大廈。如果某個隨機變量X以概率PI取值XI，I1,2,,N，而某人在確定地得到XI時的效用為UXI，那么，該隨機變量給他的效用便是UXEP1UX1P2UX2PNUXN其中，E表示關(guān)于隨機變量X的期望效用。因此UX稱為期望效用函數(shù)，又叫做馮諾依曼摩根斯坦效用函數(shù)（VNM函數(shù)）。另外，要說明的是期望效用函數(shù)失去了保序性，不具有序數(shù)性。這一函數(shù)表示決策人為一局賭博的每種可能的結(jié)果所賦予的效用，它說明了決策者對風險的偏好。,43擴展的預(yù)期效用表達形式,預(yù)期效用表達定理的“狀況偏好方法”將ZS中狀況依賴的未來收益選項的優(yōu)序偏好用擴展的預(yù)期效用形式來表達。（這給我們的預(yù)期效用分析帶來很大的方便）它允許在不同的可能性狀況下經(jīng)濟行為主體有不同的效用函數(shù)US。擴展的預(yù)期效用表達形式的定義存在擴展的預(yù)期效用形式的條件,,,,現(xiàn)代金融經(jīng)濟學,謝謝,

簡介：河源分行,經(jīng)濟增加值基本理論知識,EVA概念框架,1993年，美國有六家巨型公司的總裁被董事會撤職，這六家公司是大名鼎鼎的IBM、美國運通、通用汽車、西屋電氣、西爾斯百貨、柯達公司。原因很簡單，作為這六家公司重要股東之一的CALPERS基金加利福尼亞退休基金對管理層行使了否決權(quán)。他們采用的最主要的指標就是經(jīng)濟增加值ECONOMICVALUEADDEDEVA，每年他們把經(jīng)濟增加值表現(xiàn)不佳的公司總裁列入一個特別的“黑名單”，其中的一些人可能被解職，這迫使人們重新思考究竟什么是公司的價值。,EVA概念框架,大公司未必是能創(chuàng)造價值的好公司現(xiàn)代企業(yè)理論認為，公司的使命是為股東創(chuàng)造價值。從長期看，公司的市場價值反映的是投資者對公司經(jīng)營業(yè)績和未來成長前景的判斷，它是最直觀的價值標準。但市場價值的高低并不能反映公司管理層的經(jīng)營業(yè)績。也就是單單看公司的市值是不對的，大公司未必就是能夠創(chuàng)造價值的好公司。通用汽車公司總是被排在財富500強的第一名，因為它是最大的。,EVA概念框架,同樣還是這家通用汽車公司，在財富雜志的另一個排行榜上卻總是被列在最后一名，這個排行榜是以公司創(chuàng)造價值的能力來排名的。1996年，通用汽車的市值是1355億美元，可口可樂的市值是1345億美元，大體相當。但是可口可樂所占用的資本只有104億美元，而通用汽車占用的資本卻高達1879億美元也就是說，股東投入到通用汽車公司的1879億美元在市場上卻只值1355億美元，這表明，在通用汽車公司里，股東的財富實際上已經(jīng)被大大地縮水了相比之下，可口可樂的經(jīng)營業(yè)績就遠遠優(yōu)于通用汽車了，因為投入到可口可樂公司的資本所創(chuàng)造的市場價值要遠遠高于通用汽車公司。如果你是投資者，你會選擇哪家公司呢,EVA概念框架什么是經(jīng)濟增加值,EVA即經(jīng)濟增加值，是英文單詞ECONOMICVALUEADDED的縮寫。EVA是20世紀80年代由美國思騰思特公司提供的一套適用于公司業(yè)績考核與價值管理的體系，其核心思想是注重資本成本，鼓勵價值創(chuàng)造，突出主業(yè)經(jīng)營，提高資金使用效率，兼顧出資人與經(jīng)營者的利益。,既不認可靠投機獲取的價值，也不鼓勵靠擴張來體現(xiàn)增長的行為，而是營造創(chuàng)造價值、提高效率、協(xié)同共盈的文化氛圍。,EVA的文化含義,EVA落地中國,2010年年初，國資委發(fā)布了新修訂的中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法，決定從企業(yè)負責人第三任期（20102012）開始，全面推行經(jīng)濟增加值考核。在整個考核中，權(quán)重為40，而利潤總額指標只占30，由此看來，國資委對中央企業(yè)的關(guān)注點已由企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤轉(zhuǎn)移到了EVA為導向的價值創(chuàng)造能力。,EVA在中國,EVA業(yè)績考核將對央企的經(jīng)營管理能力提出挑戰(zhàn)，將涉及央企的戰(zhàn)略決策，投資決策、經(jīng)營管理、成本控制、預(yù)算管理、業(yè)績考評、薪酬激勵諸多方面。這也就意味著央企的業(yè)績考核與管理將迎來一場革命。伴隨著央企規(guī)模的不斷擴大和國資委經(jīng)濟增加值的全面推進，如何轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，如何將EVA導入企業(yè)的投資決策和運營管理，如何疏導所屬企業(yè)追求價值最大化，實現(xiàn)整體價值最大化等等，需要央企通過開展價值考核、強化價值管理、提升價值創(chuàng)造，形成強有力的長效價值引導機制。,EVA在中國,EVA的基本理念可以闡釋為，一個企業(yè)只有在其資本收益大于獲取該收益所投入資本的成本時，才能為企業(yè)的股東帶來價值。EVA的理念雖然簡單，但由于企業(yè)經(jīng)營者長期以來對指標的偏好，從而使真正理解EVA并真心接受仍然很難。理念不轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)營者的行為將很難轉(zhuǎn)變。因而轉(zhuǎn)變理念是國內(nèi)企業(yè)推行EVA面臨的重大難題之一。此外，國資委2010年對央企正式開展的EVA考核，雖然在之前經(jīng)過了長達6年的試點和全面、認真和細致的測算，但央企仍然沒有一套標準的、成熟的經(jīng)驗可供借鑒，各大央企依然面臨著如何將國資委的經(jīng)濟增加值要求在集團及所屬單位有效貫徹的壓力。,企業(yè)目標,企業(yè)目標是在分析企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上確定的企業(yè)各項經(jīng)濟活動的發(fā)展方向和奮斗目標，是企業(yè)經(jīng)營思想的具體化。企業(yè)目標為企業(yè)決策指明了方向，是企業(yè)計劃的重要內(nèi)容，也是衡量企業(yè)績效的標準。企業(yè)經(jīng)營思想和理念隨著時代的變遷而不斷變化，目標也在隨著企業(yè)界經(jīng)營指導思想和理念的變化而不斷演變。,傳統(tǒng)的企業(yè)目標利潤最大化,使用利潤最大化的理由一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤來綜合衡量；二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。優(yōu)點有助于實現(xiàn)社會經(jīng)濟資源的合理配置；直觀、容易理解。,利潤最大化缺陷,1、利潤最大化不能夠區(qū)分不同時期的報酬，沒有考慮資金的時間價值。2、沒有考慮企業(yè)風險例如，兩個企業(yè)的預(yù)期收益相同，其中一個企業(yè)的預(yù)期收益較另一個企業(yè)波動大得多，那么，前者的風險將更大些。如果業(yè)主偏重于穩(wěn)健經(jīng)營，那么寧愿得到較少但較確定的利潤，這樣利潤最大化就不能滿足企業(yè)所有者最大經(jīng)濟利益的要求。3、假如利潤最大化指稅后利潤最大化，仍不能使企業(yè)所有者經(jīng)濟利益實現(xiàn)最大化。因為企業(yè)管理者為了控制企業(yè)財務(wù)風險，完全可以通過追加股本并將所得資金投資于低報酬率的辦法來增加稅后利潤，但是，當?shù)蛨蟪曷薯椖拷o企業(yè)新增收益與新增股本之比，低于企業(yè)原先的每股收益水平，每股收益就會下降，就不能使企業(yè)所有者經(jīng)濟利益實現(xiàn)最大化。4、采用每股收益最大化作為企業(yè)的財務(wù)目標，也同樣難以保證所有者經(jīng)濟利益最大化。首先，企業(yè)的市場定價除受企業(yè)經(jīng)營狀況影響外，還受到其他許多外部因素的影響，每股收益最大化未必能導致企業(yè)市場定價達到最高可能水平；其次，以每股收益最大化作為財務(wù)目標，可能導致以下理財原則只要資金能投資于投資內(nèi)含報酬率大于零的項目，將企業(yè)所有利潤保留下來用于再投資，以增加收益從而增加每股收益。顯然，這種股利政策對企業(yè)所有者不可能總是有利的。,轉(zhuǎn)變之一價值最大化,優(yōu)點1、該目標注重資金的時間價值和投資的風險價值，有利于統(tǒng)籌安排企業(yè)長短期規(guī)劃，合理制定股利政策，兼顧企業(yè)所有者近期利益和遠期利益。2、該目標反映了企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，包括當期營運價值和未來成長價值之和，追求企業(yè)價值最大化的結(jié)果可促使企業(yè)合理配置資源，保證資產(chǎn)的保值增值。3、有利于克服管理上的片面性和短期行為。,轉(zhuǎn)變之二股東價值最大化與利益相關(guān)者價值最大化,部分人指責價值管理，只重視公司的股東，卻忽視了公司重要的支持者，如公司的員工、消費者、供應(yīng)商、環(huán)境及地方社團。但是只有當公司向其他支持者提供價值時，才能向股東提供價值。例如，如果消費者不滿意，他們就會從該公司的競爭對手處購買商品；如果員工感到他們的才能得不到賞識，他們就會消極怠工或另謀高就。,轉(zhuǎn)變之二股東價值最大化與利益相關(guān)者價值最大化,價值管理與利益相關(guān)人觀點存在一個重要的區(qū)別，即價值管理者不將公司視為反對自己的實體，而是看做一個價值創(chuàng)造的引擎，這種管理者將其職能定位為利用公司的資源、按照與利益相關(guān)人共贏的目標，烤制一個更大的蛋糕；而那些持有利益相關(guān)人觀點的人則更關(guān)心如何分配已經(jīng)擺上餐桌的蛋糕，持有這種觀點的經(jīng)理們會將利益相關(guān)人的觀點作為煙霧彈，以迷惑他們不能向公司股東提供價值的無能真相。只有當把這些利潤轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的投資者們得到極具競爭力的資本回報時，高工資、舒適與激勵性工作環(huán)境、高質(zhì)量的產(chǎn)品及公司對世界的其他貢獻才會持續(xù)不變。,農(nóng)行企業(yè)文化核心理念,中國農(nóng)業(yè)銀行使命面向“三農(nóng)”，服務(wù)城鄉(xiāng)、回報股東、成就員工股東價值最大化與利益相關(guān)者價值最大化在農(nóng)行的應(yīng)用,建立基于EVA的企業(yè)財務(wù)管理理念的目標,有三個具體目標1、銷售持續(xù)增長目標市場份額及銷售增長率。2、資產(chǎn)流動效率目標提高資產(chǎn)質(zhì)量及運營效率。提高資產(chǎn)的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率是企業(yè)實現(xiàn)價值增值的關(guān)鍵；提高企業(yè)價值創(chuàng)造能力的關(guān)鍵是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與規(guī)模配置，提高資產(chǎn)的營運效率。3、財務(wù)風險控制目標優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)及控制財務(wù)風險。在資產(chǎn)報酬率大于負債利息率的前提下，適當提高負債比率，就可以從息稅前利潤的增加中使權(quán)益性資本獲得更大的財務(wù)杠桿利益，但過度負債也加大了破產(chǎn)風險。因此，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與規(guī)模，降低資金成本，同時平衡近期融資與遠期融資需求，維護合理的資信水平，保持財務(wù)靈活性和持續(xù)融資能力。而我行中長期貸款高達84以上，結(jié)構(gòu)不均衡、周轉(zhuǎn)效率低的缺陷顯而易見。,EVA的起源與發(fā)展,EVA產(chǎn)生的背景,一、經(jīng)濟背景企業(yè)是社會經(jīng)濟活動的細胞，是社會財富的源泉。早期企業(yè)個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)未分離。公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種有效組織形式，法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心。兩權(quán)（所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)）分離的法人治理結(jié)構(gòu)是以貨幣資本為中心提出來的。股東是企業(yè)所有者，其目標是實現(xiàn)股東財富最大化。經(jīng)營者的目標除管理好企業(yè)外，還有增加薪金、增加閑暇時間（提高效率）、減少風險等。在這樣的矛盾下和經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)采取新的業(yè)績考核模式和激勵機制是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。,EVA產(chǎn)生的背景,二、管理背景企業(yè)制度決定了激勵方式。在古典企業(yè)制度下，業(yè)主制、合伙制的企業(yè)，經(jīng)營者與所有者合一，不需要激勵制度。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，二權(quán)分離，為實現(xiàn)價值最大化，所有者需對經(jīng)營者進行激勵，同時賦予經(jīng)營者一定的權(quán)利，對員工進行激勵像一臺演出，所有者提供資金搭建舞臺，職業(yè)經(jīng)理層為導演，員工就是演員。因此，需要建立一種符合資本效率有效發(fā)揮的新型激勵機制。傳統(tǒng)激勵措施年薪制、獎金、工資等方式都是一個靜態(tài)存量激勵，不能將企業(yè)的收益風險同經(jīng)營者的收益風險緊密結(jié)合。EVA考核激勵EVA是一個流量指標，將它作為激勵中的依賴變量，符合股東價值最大化要求。如果每年的EVA改善未能持續(xù)，這種獎金就是不確定的，還可能受到損失，這是一種風險價值的獎金，如果將EVA與股票期權(quán)等激勵方式相結(jié)合，更能體現(xiàn)人力資本價值的要求。,EVA的發(fā)展歷程,19世紀40年代，一些西方會計學者就將一系列未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值重新表述成目前賬面價值與未來剩余收益的現(xiàn)值之和。這種方式將企業(yè)的價值表示為投入資本和未來的經(jīng)營活動中創(chuàng)造的新增價值的折現(xiàn)，其核心思想是，企業(yè)的價值就在于其增值能力。諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者默頓米勒和弗蘭科莫迪里阿尼將EVA從剩余收益的概念發(fā)展成為現(xiàn)代公司的一種理財理念，為EVA奠定了理念基礎(chǔ)，但他們沒有提供一種能夠衡量公司剩余收益的技術(shù)。,EVA的發(fā)展歷程,首先引入EVA定義，并將其作為公司管理評價工具加以發(fā)展和推廣的是美國思騰思特公司的約爾思騰恩和G貝內(nèi)特斯圖爾特。兩人是思騰思特公司的創(chuàng)始人和高級合伙人。1976年他們一道共同開始了公司價值評估方面的探索，提出了一系列問題是什么因素影響公司的市場價值投資者看重的到底是什么，是收益，股利、增長，回報，還是現(xiàn)金流高級管理人員如何能夠保證公司的目標設(shè)定、資源分配、績效評估，從而可以給公司、客戶和股東帶來最好的結(jié)果按照傳統(tǒng)會計理論，企業(yè)的市場價值主要基于每股盈利和市盈率水平，要增加股東手里的財富，就應(yīng)提高每股盈利以使股價升高。兩人沒受這種慣性思維的約束，而是將思想扎根于公司的經(jīng)濟模型而不是會計模型，認為公司的資本結(jié)構(gòu)、價值評估、股利政策等重點應(yīng)放在現(xiàn)金流上，尤其是未來自由現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值上面。,EVA的發(fā)展歷程,真正導致EVA在觀念和實踐層面產(chǎn)生突破的，是對可口可樂公司的業(yè)務(wù)重組?？煽诳蓸饭矩攧?wù)總監(jiān)向斯圖爾特提出問題在把罐裝廠購回后，怎樣激勵以確保管理人員盡其所能地創(chuàng)造出價值斯圖爾特進行了深入思考后認為雖然在評估罐裝線的價值時用的是現(xiàn)金流的概念，但在確定罐裝線經(jīng)理們的獎金時，應(yīng)該采用經(jīng)濟利潤的概念，他稱之為EVA。如果投資有好的回報，而且利潤的增長超過了資本成本，EVA就會提高，反之，如果投資帶來的收益無法彌補資本成本，即使會計利潤看起來不錯，EVA也會降低。如果能夠通過獎金的方式讓罐裝廠的經(jīng)理們分享到所創(chuàng)造的EVA，就會有動力更明智地運用資產(chǎn)，并確保其投資增加價值。思騰恩和斯圖爾特預(yù)見到了EVA潛在的巨大價值，1982年共同創(chuàng)立了思騰思特公司，總部設(shè)在紐約，1989年推出了EVA概念并在22個國家注冊了商標，并于2001年3月進入中國開展業(yè)務(wù)，傳播EVA價值管理理念。,與EVA相關(guān)的概念,一、經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值。具體表現(xiàn)為收入超過實際成本和隱含成本的剩余。經(jīng)濟利潤（投資資本收益率加權(quán)平均資金成本率）投資資本總額二、會計利潤是按照一定的程序和方法計算的，是配比結(jié)果，是企業(yè)在一定時期實現(xiàn)的收入，與為實現(xiàn)這些收入所發(fā)生的實際耗費相比而求得的。從會計報表看，會計利潤是企業(yè)期末凈資產(chǎn)減去期初凈資產(chǎn)的差額。會計利潤了忽略了資本需求和資金成本。計算會計利潤時使用的會計成本，是收入減支出，該成本并沒有反映資產(chǎn)的經(jīng)濟價值，且只反映使用企業(yè)資源的實際貨幣支出，忽略了權(quán)益資本的隱含成本，沒有反映企業(yè)為使用這些資源而付出的總代價。經(jīng)濟利潤由于考慮了資源應(yīng)用的機會成本，能夠指引投資者把資源用于最有價值、實現(xiàn)最大增值獲利的地方。,EVA與經(jīng)濟利潤,EVA所考慮的增值，是基于經(jīng)濟利潤的基礎(chǔ)上的，由于考慮了資本成本，EVA既可以用于對高層經(jīng)理及企業(yè)員工的業(yè)績評估，也可用于具體的增值經(jīng)營決策分析。傳統(tǒng)的會計指標不但不能很好地反映價值創(chuàng)造的情況，反而在很多時候是對價值創(chuàng)造能力的扭曲。傳統(tǒng)的收入、利潤和投資收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標都存在先天的不足。收入指標完全沒有考慮資本的投入，缺乏效率觀念。利潤指標則忽視了權(quán)益資本的成本，不能反映企業(yè)的真實盈利狀況。投資收益率只說明了收益水平的高低，卻沒有考慮資本的成本，同樣是15的投資收益率對于一個資本成本是10和一個資本成本是20的投資者來說意義是不一樣的。凈資產(chǎn)收益率也存在同樣的問題。而概念上正確的凈現(xiàn)值NPV指標必須對整個項目期而言才有意義，無法作為一個期間指標使用。,EVA價值管理體系4M,價值管理是一種可以提高公司的資本回報率和核心競爭力的有效機制；是一套以EVA為分析指標的包含了公司戰(zhàn)略制定、組織架構(gòu)和管理流程的完整的戰(zhàn)略性管理體系；是一種可以使公司內(nèi)部各級管理層的管理理念、管理方法、管理行為、管理決策致力于股東價值最大化的管理創(chuàng)新。自從1988年EVA作為業(yè)績衡量方法引起廣泛關(guān)注后，較為全面的價值管理體系也隨之逐漸形成，這一體系主要包括四個方面評價指標（MEASUREMENT）、管理體系MANAGEMENT、激勵制度MOTIVATION和理念體系MINDSET。,EVA價值管理體系4M,M1業(yè)績考核,在計算EVA的過程中，需要對利潤表和資產(chǎn)負債表的部分內(nèi)容進行調(diào)整，從而消除會計準則對企業(yè)經(jīng)營動作的扭曲反映。以EVA作為業(yè)績考核的核心指標，有利于企業(yè)在戰(zhàn)略目標和工作重點的制定中貫徹以長期價值創(chuàng)造為中心的原則，從而與股東的要求相一致；此外，考核結(jié)果與激勵機制相銜接，可以進一步實現(xiàn)對經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果的正確引導，確保戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)和經(jīng)營管理的健康運行。以經(jīng)濟增加值為核心的業(yè)績考核體系，實現(xiàn)以企業(yè)的長期價值創(chuàng)造為業(yè)績考核導向，在考核中充分考慮了企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點和行業(yè)對標等因素，并從股東的角度出發(fā)，側(cè)重于對經(jīng)營結(jié)果的考核。,M1業(yè)績考核,1、以企業(yè)的長期和持續(xù)價值創(chuàng)造為業(yè)績考核導向。以EVA為業(yè)績考核體系的核心內(nèi)容，可以較好地滿足股東的以長期價值創(chuàng)造為中心的要求，實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。EVA管理體系中，科學的會計調(diào)整能夠鼓勵企業(yè)的經(jīng)營者進行可以給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策。例如，在計算EVA時，將企業(yè)為提升其未來業(yè)績，但在當期不產(chǎn)生收益的對在建工程的資本投入，在當期的資本占用中剔除而不計算其資本成本，這對經(jīng)營者來說更加客觀，考核結(jié)果更加公平，使他們敢于在短期內(nèi)加大這方面的投入來換取企業(yè)持續(xù)的發(fā)展。2、考核時要考慮企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點和行業(yè)對標，從而確定目標值。3、側(cè)重對經(jīng)營結(jié)果的考核，同時結(jié)合傳統(tǒng)財務(wù)指標進行考核，適當考慮和選擇一些關(guān)鍵的非財務(wù)指標。,M2管理體系,經(jīng)濟增加值是評價企業(yè)所有決策的統(tǒng)一指標，可以作為價值管理體系的基礎(chǔ)，用以涵蓋所有指導營運、制定戰(zhàn)略的政策方針、方法過程，以及作為業(yè)績評價指標。它可以促進企業(yè)形成資本使用紀律，引導其謹慎使用資本，為股東的利益做出正確決策。對于管理層最關(guān)心的價值創(chuàng)造、投資決策、業(yè)務(wù)組合和戰(zhàn)略規(guī)劃的制定等問題，可以從完善戰(zhàn)略回顧和計劃預(yù)算兩個方面加以解決。,M3激勵制度,激勵制度可以有效的將管理層和員工獲得的報酬與他們?yōu)楣蓶|創(chuàng)造的財富緊密結(jié)合，實現(xiàn)以激勵長期價值創(chuàng)造為核心的激勵制度，既體現(xiàn)了經(jīng)營者價值，又保障了股東權(quán)益，實現(xiàn)一種股東和經(jīng)營者雙贏的激勵機制。經(jīng)濟增加值薪酬方案包括基本工資、年度獎金、中長期獎金和股票期權(quán)四部分。今年支行行長考核的遠期激勵資金池其中基本工資屬于固定性收入。年度獎金和中長期獎金共同構(gòu)成經(jīng)濟增加值激勵體系的目標獎金部分，這兩部分薪酬直接與經(jīng)濟增加值的表現(xiàn)相關(guān)。年度獎金激勵年度目標的完成情況，核心是企業(yè)經(jīng)濟增加值年度目標。,EVA激勵制度的特點,1、使管理層的利益與出資者的利益一致。管理層收入直接與股東盈利掛鉤，引導管理層能夠像股東那樣思考和做事。2、激勵制度的基礎(chǔ)不是EVA的絕對值，而是EVA的改善值。EVA為負的企業(yè)如果能減少負值，與提高正值一樣能有效提高業(yè)績，創(chuàng)造價值。3、激勵制度是建立于對整體業(yè)績的綜合評估上。許多企業(yè)在績效考核時采用許多衡量標準，而這些標準可能本身就是矛盾的，而且重點不突出，導致管理導無所適從，不知道空間應(yīng)該提高哪個指標。而EVA指標結(jié)束了多指標引起的混亂，為實施激勵提供了堅實的基礎(chǔ)。4、資金激勵沒有上下限設(shè)置。5、關(guān)注長期業(yè)績改善與人才留用。EVA激勵制度的另一個特點是設(shè)置“獎金庫”，在獎金庫中留置了部分超額EVA獎金，只有經(jīng)濟增加值在一定既定階段（未來數(shù)年）內(nèi)持續(xù)達到目標，才可能全部發(fā)給管理者，以鼓勵管理者作出有力于企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的決策，避免短期行為。股票期權(quán)，為保持企業(yè)核心能力優(yōu)勢的持久性，對優(yōu)秀人才和企業(yè)核心人員給予長期激勵。,M4理念體系,經(jīng)濟增加值考核體系的引入，是企業(yè)發(fā)展理念、企業(yè)管理、企業(yè)文化、企業(yè)核心價值觀取向等全方位的深刻變革，目的就是要引導國有企業(yè)實現(xiàn)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，引導企業(yè)走自主創(chuàng)新和資源節(jié)約之路，引導企業(yè)兼顧近期效益和長遠發(fā)展，突出主業(yè)，突出核心業(yè)務(wù)，增強經(jīng)營風險和投資風險防范意識，培育核心競爭力，引導企業(yè)樹立資本成本意識，引導企業(yè)關(guān)注長期和持續(xù)價值創(chuàng)造能力。,EVA的計算方法,EVA稅后凈營業(yè)利潤資本成本稅后凈營業(yè)利潤資本占用加權(quán)平均資本成本率其中加權(quán)資本成本率股東資本比例股權(quán)資本成本率債權(quán)資本比例債權(quán)資本成本率（1所得稅稅率）我行對經(jīng)濟增加值的計算公式進行了一些修改,EVA的功能與評價,EVA企業(yè)管理系統(tǒng)是集業(yè)績評價、財務(wù)激勵、文化理念、企業(yè)治理為一體的綜合性管理系統(tǒng)，其業(yè)績評價功能主要靠以EVA為核心的業(yè)績評價指標體系來實現(xiàn)，財務(wù)激勵功能主要靠建立在EVA獎金之上的財務(wù)激勵體系來實現(xiàn)，文化理念功能則主要靠以EVA為目標的文化理念體系來實現(xiàn)，而企業(yè)治理功能則靠以EVA為基礎(chǔ)的企業(yè)治理體系來完成。,一、EVA的業(yè)績評價功能,EVA是一種試圖通過財務(wù)資本的配置來達到價值創(chuàng)造和價值增長目的的財務(wù)管理系統(tǒng)。EVA的決策要求所創(chuàng)造的價值必須超過資本成本，此業(yè)績指標是一個能夠提供一種決策的標準。它作為價值創(chuàng)造的衡量指標，確認了資本成本，與股東的價值緊密地聯(lián)系在一起，所以明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的會計利潤指標，尤其在資本配置方面的效果更加明顯。雖然EVA并沒有完成解決成本確認和能否準確計算價值創(chuàng)造中的所有問題，但它絕不僅僅只是在財務(wù)上計算出來的一種結(jié)果，也不僅只是說明公司的財務(wù)狀況，而是涉及公司的經(jīng)營和戰(zhàn)略。EVA控制系統(tǒng)仍然是以傳統(tǒng)的會計和預(yù)算程序為基礎(chǔ)，但它可盡量避免傳統(tǒng)的預(yù)算目標會導致管理行為方面上的問題，可以完全消除財務(wù)管理中的主觀性。采取預(yù)期的業(yè)績由內(nèi)部的預(yù)算標準轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠恳允袌鰹榛A(chǔ)的價值增值要求，將有助于減少采用傳統(tǒng)會計和預(yù)算程序在標準制定過程中出現(xiàn)的“討價還價”和其他的“粉飾”行為。通過EVA的實施可以形成一個“用于指導和控制公司的經(jīng)營和戰(zhàn)略的財務(wù)政策、財務(wù)程序、財務(wù)指標和計量方法的集合”的財務(wù)管理系統(tǒng)，尤其能從財務(wù)角度評價經(jīng)營業(yè)績，根據(jù)現(xiàn)有業(yè)績，追溯導致這種業(yè)績的戰(zhàn)略和經(jīng)營因素，為改進管理提供依據(jù)。,二、EVA的激勵功能,思騰思特公司對應(yīng)用EVA超過5年的66家客戶進行了類似的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)激勵薪酬機制對企業(yè)的財富創(chuàng)造至關(guān)重要。應(yīng)用EVA但未將其納入薪酬體系的10家企業(yè)只比同行業(yè)競爭者多創(chuàng)造了1的股票價值；與之相對應(yīng)的是，應(yīng)用EVA激勵計劃的31家企業(yè)比同業(yè)競爭者股票市場表現(xiàn)高出84。還有25家應(yīng)用修正后的EVA激勵機制的企業(yè)創(chuàng)造了33的超額回報。由此可見將EVA納入經(jīng)理層激勵計劃中的重要性。,EVA的激勵功能現(xiàn)有企業(yè)激勵困境,（一）在應(yīng)用獎勵計劃的時候未能結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，也沒有融入整個企業(yè)管理體制。錯誤設(shè)計的激勵計劃管理者個人的行為與企業(yè)的戰(zhàn)略偏離，對企業(yè)戰(zhàn)略目標的完成有事倍功半的負面影響。（二）沒能選擇正確衡量標準作為獎金發(fā)放基礎(chǔ)。如果激勵方法與股東價值脫節(jié)，企業(yè)實際上將獎勵那些不利于企業(yè)的行為。實際上，考核指標和相關(guān)的激勵政策從根本上驅(qū)動經(jīng)營者的行為，所以制定正確的考核指標和激勵體制，是影響員工行為和企業(yè)價值的關(guān)鍵因素。許多企業(yè)通常根據(jù)年度預(yù)算利潤的完成情況發(fā)放獎金，這種做法會使企業(yè)管理者急于追求短期成果，而不能充分重視企業(yè)的長期發(fā)展，也不愿在35年內(nèi)能獲利更大回報的項目上投資。而當企業(yè)以規(guī)模（如市場份額、銷售額）和會計利潤作為主要考核目標，由于傳統(tǒng)會計制度的缺陷，經(jīng)營者可變化諸如壞賬準備的提取、折舊攤銷標準等方式來人為操縱銷售額、利潤等指標。這種年底游戲也使企業(yè)所謂的以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的報酬激勵機制付諸東流。（三）大部分公司管理者的工資和獎金不能體現(xiàn)經(jīng)營管理者的價值，存在著激勵力度不足或激勵過度的問題。,三、EVA的文化理念功能,企業(yè)文化是一種力量，首先就是凝聚力和激勵力。就凝聚力而言，現(xiàn)代企業(yè)文化是一種黏合劑。EVA以一種新觀念和能夠正確度量業(yè)績的目標，凝聚著股東、經(jīng)理和員工，并形成一種框架指導公司的每一個決策，在利益一致的激勵下，用團隊精神大力開發(fā)企業(yè)潛能。建立以創(chuàng)造EVA為目標的文化理念體系，EVA將所有者財務(wù)管理目標與經(jīng)營者財務(wù)管理目標緊密銜接。對于股東、所有者而言，EVA開發(fā)了企業(yè)四個方面的潛能（1）提高效率、降低成本、減少浪費、節(jié)省稅賦，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，使利潤增加；（2）提高資本營運管理的能力，通過對資產(chǎn)的重組提高利用效率；（3）追求健康的、有經(jīng)濟利潤的增長，只要新項目、新產(chǎn)業(yè)和新規(guī)模能給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經(jīng)理們更大的靈活機動權(quán)和更大的責任壓力，從而使管理更加科學；（4）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。,四、EVA的公司治理功能。,現(xiàn)在公司治理體系存在的問題1、以付諸利潤衡量標準為核心，而這些標準會嚴重影響資源配置和決策的正確性。2、公司治理的深層次缺陷還體現(xiàn)在商業(yè)計劃與激勵薪酬目標的聯(lián)系上。3、公司治理體系還會因使用過多的衡量標準使問題復雜化。,建立以EVA為基礎(chǔ)的公司治理體系,由于公司經(jīng)營的唯一目標是提升EVA，各部門就會自動加強合作，決策部門和營運部門會自動建立聯(lián)系，部門之間互不信任的狀況會得以根除。EVA明確了所有管理者潛中已經(jīng)觸及的一個重要問題，即企業(yè)的資金是有成本的。,EVA企業(yè)治理體系,業(yè)績評估,業(yè)務(wù)規(guī)劃與資源配置,目標設(shè)置和薪酬激勵,協(xié)調(diào)溝通,,,,,EVA優(yōu)缺點分析優(yōu)點,1、能夠更加真實地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。2、EVA指標的設(shè)計著眼于長期發(fā)展，而不像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標。3、應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統(tǒng)。4、將股東財富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。導入EVA對企業(yè)的改變1、改變了公司的管理行為。EVA并不是一種財務(wù)創(chuàng)新，但它卻改變了公司管理行為。（1）EVA指標針對所有資產(chǎn)考慮資本成本，促使管理層直接關(guān)注與庫存、應(yīng)收賬款及機器設(shè)備有關(guān)的成本，更為謹慎地使用和處置不良資產(chǎn)，減少不必要的規(guī)模擴張。（2）EVA指標會促使管理層更加關(guān)注資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)項目的利用，而不僅僅考慮利潤表中的盈利水平。（3）在EVA