frm學(xué)習(xí)筆記

1、市場風(fēng)險市場風(fēng)險期貨期貨1.市場風(fēng)險重要的5個原因：1、managementinfmation（將風(fēng)險暴露和資本相比較）2、設(shè)定限額3、resoureallocation4、perfmanceevaluation5、監(jiān)管2.巴塞爾協(xié)議對市場風(fēng)險的計量包括標(biāo)準(zhǔn)方法（固定收益、外匯、權(quán)益等）和內(nèi)部評級法。3.成功期貨合約的三個性質(zhì)是標(biāo)的資產(chǎn)的深度市場，資產(chǎn)價格要有足夠的波動性以及風(fēng)險控制不能以直接的方式進(jìn)行。4.含有carryingcost

2、的fwardprice：，I就是期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流rteISF)(00?=5.fwardcontract的定價：（連續(xù)cashflow支付），沒有現(xiàn)金流的話.S為spotprice，K為執(zhí)行價格。rtqtKeeSV???=0rtKeSV??=06.股指期貨的beta調(diào)整策略（比如說完全對沖系統(tǒng)風(fēng)險）：APN)(ββ?=其中前一個β是對沖后的，后面的是對沖前的β，P是組合的價值，A是對沖資產(chǎn)的價值，一般是單位標(biāo)的資產(chǎn)的價值乘子。7.對沖權(quán)益

3、組合所需的股指期貨的份數(shù)＝期貨乘數(shù)期貨價格組合價值ptfolioβ，ptfolioβ是組合相對于基準(zhǔn)的β，如果股指期貨本身也有β的話，則所需份數(shù)＝期貨乘數(shù)期貨價格組合價值futureptfolioββ，這時要和上面的beta調(diào)整策略區(qū)分開。8.最小方差對沖公式為：FSFShσσρ)(=一般用于外匯期貨，要記住即期價格的波動性是作為分子的。注意期權(quán)的delta對沖率就是計算出N()來，還有deltagammarual對沖。1d9.商品期貨

4、中有costofcarryU指的是儲存成本。rteUSF)(00=10.如果就稱之為nmalbackwardation（現(xiàn)貨溢價），此時就會賣出期貨合0)(FSET約，稱之為凈賣空；反之稱之為Contago，所以當(dāng)期貨價格上升大于spot)(0TSEFprice的時候，就會發(fā)生contago（模擬題）。所以持有現(xiàn)貨，空頭期貨的時候就怕contago。11.基點basis＝被對沖資產(chǎn)的現(xiàn)值－用于對沖的期貨價格。當(dāng)現(xiàn)貨價格的增長大于期貨價1

5、的存續(xù)期為15個月，在第3，9，15個月支付，lib3月為5.4%，9月5.6%，15月為5.8%.lib在lastpaymentdate為5%，計算該互換持有人的價值。固定債券的價值計算：PMT=10000003%=30000.1016332)1030000()30000()30000()25.1058.0()75.0056.0()25.0054.0(==???eeeBfix這里要注意，浮動利率只是支付了一次，就是在3個月的時候，所以

6、，浮動利息的計算是很簡單的，只需要一次貼現(xiàn)即可。計算互換價值的時候要十分的注意兩者付息的范圍1011255)205.01(1()2((25.0054.0===??emmernotionalnotionalBrtfixedfloating所以很值得注意的是，對兩個債券貼現(xiàn)回來所使用的貼現(xiàn)率應(yīng)該是相等的，都為lib23.計算貨幣互換的價值：)()(0GBPUSDswapBSBUSDV?=USDB是以美元命名的支付，S為匯率。24.遠(yuǎn)期利率協(xié)

7、議（FRA）的價值可以看作是一個固定利率bond和一個浮動利率bond的差值。FRA的支付算法如下：payoff＝組合價值（應(yīng)收取的年rate－應(yīng)支付的年rate）term。FRA價值計算例子：3月和6月的lib分別時4％和5％。購買FRA，收取8％（季息），支付lib（季息），面值為5m，期限為3月到6月，則FRA的價值為：首先計算3到6月的遠(yuǎn)期LIB:06.0104.105.12=?轉(zhuǎn)化為季息＝4(EXP(0.064)1)=0.06

8、05.最終價值為：5m（0.080.0605）exp(0.050.5)。從式子中可知FRA貼現(xiàn)回來的終點應(yīng)該時FRA的到期日的時候。而貼現(xiàn)率可以直接用該點LIB值。所以，實際上pay0ff＝L（R(receive)－R）(T2T1)22)((TRKkeRRLreceiveRValue??=期權(quán)期權(quán)25.期權(quán)必須全值交易，不能用保證金交易。期權(quán)的簽發(fā)人則要交納一定的保證金來保證期權(quán)的執(zhí)行。Exchangtradedoption對應(yīng)的是備兌

9、期權(quán)，而權(quán)證，可轉(zhuǎn)債，執(zhí)行股票期權(quán)等都是股本期權(quán)，需要重新發(fā)行新股來保證期權(quán)的執(zhí)行。26.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的拆分會使的期權(quán)的執(zhí)行價格發(fā)生相同幅度的變化27.六個因素對期權(quán)價格的影響：首先，對于所有期權(quán)，波動性對于期權(quán)的影響都是正的。對于歐式買權(quán)，的影響是正的，X是負(fù)的，T的影響不能確定，賣權(quán)反之。對于美式買權(quán)和賣權(quán)，T的影響是正的，其他對應(yīng)歐式。rS28.期權(quán)價格的上限，其中，買權(quán)價格不能大于當(dāng)前股價，否則賣出買權(quán)并買股票就可以達(dá)到無風(fēng)險套