網(wǎng)絡聯(lián)保融資模式的成功機理

1、2009年o3月下期學術(shù)理論現(xiàn)代衾案網(wǎng)絡聯(lián)保融資模式的成功機理傅皓天(渤海銀行業(yè)務營運部環(huán)球市場天津300204)摘要：在我國商業(yè)銀行提供的間接融資方式中，傳統(tǒng)的聯(lián)保融資是由銀行、擔保公司、商品現(xiàn)貨市場、商貿(mào)企業(yè)四方優(yōu)勢互補、風險共擔的合作平臺。網(wǎng)絡聯(lián)保產(chǎn)品作為生長于電子商務領域的新興聯(lián)保金融產(chǎn)品，為緩解中小企業(yè)融資難問題開辟了新的途徑，它借鑒了供應鏈融資中聯(lián)保、互保小額貸款的設計模式，開拓了“草根金融”的信貸理念，對緩解中小企業(yè)信貸市

2、場的失衡問題起到了積極作用。關鍵詞：中小企業(yè)網(wǎng)絡聯(lián)保信息不對稱團體貸款中小企業(yè)的融資難問題是一個世界性的難題，各國的學者、金融家、企業(yè)家都在尋求各種途徑完善市場機制，解決種種供求雙方的不契合問題。阿里巴巴公司基于網(wǎng)絡平臺下推出的網(wǎng)絡聯(lián)保產(chǎn)品對緩解我國中小企業(yè)融資困難問題起到了積極意義。本為著重對網(wǎng)絡聯(lián)保產(chǎn)品的成功機理進行分析，希望總結(jié)出成功經(jīng)驗，繼續(xù)完善開拓中小企業(yè)融資市場。如阿里巴巴公司基于網(wǎng)絡平臺下創(chuàng)新推出了網(wǎng)絡聯(lián)保貸款，在基于B2

3、B平臺上大量中小企業(yè)和個人信用數(shù)據(jù)的基礎上，發(fā)揮自身領先的風險控制機制，和中國建設銀行共同研發(fā)推出了以在誠信經(jīng)營、信用積累上有著嚴謹?shù)膽B(tài)度，對緩解我國中小企業(yè)融資困難問題起到了積極意義。網(wǎng)絡聯(lián)保貸款是一款不需要任何抵押的貸款產(chǎn)品，由3家或3家以上企業(yè)借助于阿里網(wǎng)站或者線下關系組成一個聯(lián)合體，共同向銀行申請貸款，同時企業(yè)之間實現(xiàn)風險共擔。當聯(lián)合體中有任意一家企業(yè)無法歸還貸款，聯(lián)合體其他企業(yè)需要共同替他償還所有貸款本息。與傳統(tǒng)貸款相比較，網(wǎng)

4、絡聯(lián)保貸款有如下特點：低利息(69％左右，利息遠低于民間貸款)、無抵押、高額度(最高可獲得200萬元)、流程簡單等特點。此外，聯(lián)合體的監(jiān)督機制是聯(lián)保貸款的一大創(chuàng)新：由于聯(lián)合體成員存在連帶責任關系，因此成員需要通過互聯(lián)網(wǎng)或者線下實體業(yè)務進行監(jiān)督和風險管控，并有責任義務將風控內(nèi)容進行通報。該項服務的出臺，有效地解決了中小企業(yè)在傳統(tǒng)貸款中遇到預測六：中國農(nóng)村市場和縣鎮(zhèn)級市場的潛力不容小覷中國是典型的農(nóng)業(yè)大國。1我國農(nóng)村人口基數(shù)巨大，當今農(nóng)村和

5、縣級市場的購買力日益提升，市場潛力巨大?！巨r(nóng)村人口占全國總量的72％(近1O億人)，這是一個潛力巨大的市場】。農(nóng)村消費已經(jīng)進入快速增長階段【我國農(nóng)村社會消費品零售總額：1994為9235億元，2004年198萬億元。2004年一2007年，農(nóng)村社會消費品零售總額年均增長率達13％，明顯高于1994—2004年8％的水平】。我國農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)于2000年下降【我國農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)于2000年下降至491％，人均純收入于2004年達2

6、936元。】。2政府政策越來越向農(nóng)村傾斜，開拓農(nóng)村市場具有巨大的政策優(yōu)惠和支持。在“三農(nóng)”的投入更是力度空前，今年中央財政安排“三農(nóng)”投入7161億元，比上年增加1206億元，特別是在“家電下鄉(xiāng)”、汽車和農(nóng)機具補貼等促進農(nóng)村消費的各項政策措施推動下，巨大的農(nóng)村市場正加速啟動。如：小排量汽車購置稅減半征收政策。預測七：重點行業(yè)依然會對整體經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響1重點行業(yè)的發(fā)展變化都會對整個經(jīng)濟產(chǎn)生有牽一發(fā)而動全身的巨大影響。在大中城市，房地產(chǎn)對

7、CDP的貢獻高達40％以上，有的城市甚至超過了60％。2房地產(chǎn)行業(yè)、汽車行業(yè)、能源行業(yè)等等重點行業(yè)都屬于資源整合型行業(yè)。每個行業(yè)都會牽連到諸多的上游、下游行業(yè)的配合。如，房地產(chǎn)行業(yè)與鋼鐵、建筑、園林、土地交易等等行業(yè)息息相關。因此，相關行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃都應該依照重點行業(yè)的發(fā)展脈絡來進行規(guī)劃。預測八：兼并重組步伐將明顯加快，中小企業(yè)發(fā)展空間可能受擠壓1勢單力薄的中小企業(yè)難以獨立抵御經(jīng)濟危機，它們開始尋求抱團發(fā)展，通過規(guī)模效應來節(jié)省生產(chǎn)成

8、本，加快融資。(1)生產(chǎn)成本升高目前銀行對中小企業(yè)的貸款利率普遍上浮3O％一40％；同時，實施《勞動合同法》后，企業(yè)用工成本也在上升，部分勞動密集型中小企業(yè)的成本平均增加了20％一30％。(2)融資困難加劇。長期以來，80％的中小企業(yè)的流動資金得不到滿足。廣東的一項調(diào)查表明：95％以上的中小企業(yè)缺乏資金。2中小企業(yè)的興起很大程度上得益于巨大的國外市場。當這樣一種優(yōu)勢空間受到擠壓時，中小企業(yè)的發(fā)展空間也就隨之受到了擠壓。(1)全球經(jīng)濟下行

9、，直接導致國際需求下降、企業(yè)出口減少，出口退稅率或下調(diào)或取消，一些傳統(tǒng)行業(yè)出口退稅率從13％驟降至5％一8％。(2)今年上半年人民幣對美元升值722％。在匯率、退稅率的雙重壓力下，相當多的傳統(tǒng)制造型中小企業(yè)的經(jīng)營陷入困境。預測九：產(chǎn)能過剩警示投資風險，行業(yè)投資受到諸多限制行業(yè)的產(chǎn)能過剩一產(chǎn)品的供給量大于需求量一導致資源浪費和行業(yè)風險一導致投資者對該行業(yè)投資熱情的降低中國不少領域中都存在著產(chǎn)能過剩的嚴重問題，根據(jù)國務院發(fā)改委的報告，將鋼鐵

10、、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備這六個行業(yè)作為調(diào)控和引導的重點，同時列出了電解鋁、造船、大豆壓榨等產(chǎn)能過剩矛盾比較突出的行業(yè)。因此，產(chǎn)能過剩行業(yè)及其與之相關的行業(yè)，都成為投資避開的區(qū)域。預測十：全球經(jīng)濟已經(jīng)由低谷開始略為回升，但是走勢仍不明朗美國經(jīng)濟已經(jīng)度過最壞的時期，主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，表明經(jīng)濟已經(jīng)開始回升，但回暖腳步顯得疲軟緩慢。失業(yè)率高居不下、消費依舊低迷，因此對經(jīng)濟復蘇的預期不能太樂觀。美國第三季度CDP首次實現(xiàn)環(huán)比

11、正增長；美國失業(yè)率仍居高不下。歐洲、日本、韓國等情況也較為相似，第二季度GDP實現(xiàn)環(huán)比增長或萎縮減緩。經(jīng)濟回暖的跡象愈加明顯，但整體經(jīng)濟仍處低潮期。全球經(jīng)濟處于緩慢復蘇中，IMF預計世界經(jīng)濟在2010年將增長3％，外需也將趨于好轉(zhuǎn)。但未來仍存在較大不確定性，將影響全球復蘇進程和外需恢復程度?？诂F(xiàn)代企業(yè)教育MODERNENTERPRISEEDUCATION171金融經(jīng)濟的缺乏抵押和擔保、財務報表不合乎規(guī)定的問題。截至2009年4月，阿里巴

12、巴基于中小企業(yè)的網(wǎng)絡誠信度，幫助近908家中小企業(yè)從銀行獲得貸款金額達1880億元，貸款余額1450億元，其中不良貸款率123％，遠低于境內(nèi)商業(yè)一行204％的不良貸款率?？梢哉f，網(wǎng)絡聯(lián)保貸款不但幫助中小企業(yè)實現(xiàn)了融資可能，也幫助銀行業(yè)實現(xiàn)了重大的制度創(chuàng)新。(一)區(qū)位與商業(yè)環(huán)境的影響優(yōu)厚的地理位置、寬松的政策扶持、靈活多變的經(jīng)營思路，使浙江省在實體經(jīng)濟的發(fā)展中就一直走在前沿。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式中，中小企業(yè)的為了增加自身競爭力，多采取集群發(fā)展

13、的模式，通過集群內(nèi)的交流合作和分工，提升整體集群的競爭力，其中地理集中性是集群發(fā)展的主要特點。在浙江省內(nèi)，這種傳統(tǒng)模式下的集群規(guī)模特點顯著，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的上下游企業(yè)或同行業(yè)企業(yè)在地理位置下聚集性顯著，部分在行業(yè)內(nèi)處于領先地位的企業(yè)就是很好的利用了企業(yè)集群的規(guī)模優(yōu)勢在浙江省內(nèi)壯大發(fā)展。電子商務的出現(xiàn)開拓了企業(yè)的供應鏈、銷售鏈模式，成熟網(wǎng)絡技術(shù)的鋪墊、成功商業(yè)模式的路演，當先行者在技術(shù)支持下取得成功后，越來越多的中小企業(yè)或個人開始開辟電子商務這

14、片沃土，“網(wǎng)商”的概念也應運而生。阿里巴巴將網(wǎng)商定義為：在互聯(lián)網(wǎng)上依托電子商務平臺進行營銷、推廣、經(jīng)營的企業(yè)。而銀行業(yè)則在這種交易過程中逐步尋求規(guī)?；?、程序化，建設銀行浙江省分行也走在了試點的前沿，網(wǎng)絡聯(lián)保的程序設計符合銀行降低經(jīng)營成本進行程序化交易的長遠目標，建行的積極嘗試，為占領電子商務時代的中小企業(yè)市場奠定了牢不可破的基礎，這也是網(wǎng)絡聯(lián)保能夠在浙江省取得試點成功的又一重要環(huán)境因素。(二)阿里巴巴平臺降低銀企之間的信息不對稱銀企之間

15、的信息不對稱會引起逆向選擇和道德風險問題，有些類型的借款者(如中小企業(yè))可能會因為信息不對稱問題而被排斥在信貸市場之外。而財務信息不健全更是使銀行將他們拒之門外。但在阿里巴巴平臺上注冊并交易的企業(yè)，其交易信息，財務信息，個人行為等信息都將被記錄下來，這些企業(yè)對于阿里巴巴是非常透明的，而且這些信息的采集和加工的成本相對于銀行傳統(tǒng)的盡職調(diào)查而言是非常小的。阿里巴巴在為中小企業(yè)的交易提供服務的同時，也積累了中小企業(yè)交易、財務、偏好等方面的海量

16、信息。這種通過降低交易成本而將小規(guī)模個體產(chǎn)品集中成大市場的思路，正是長尾理論的真諦所在。阿里巴巴作為中間媒介，對協(xié)調(diào)融資市場的供需失衡、提高市場的有效性有著重要意義。(三)網(wǎng)絡聯(lián)保本質(zhì)上是團體貸款網(wǎng)絡聯(lián)保所采取的團體貸款模式是解決信息不對稱的另一途徑，同時這種貸款模式對降低中小企業(yè)的經(jīng)營風險也能發(fā)揮作用。網(wǎng)絡聯(lián)保所設計的借款者組成團體向銀行貸款；組成團體的借款者之間構(gòu)成連帶債務的關系；當有團體成員違約時，其他成員要承擔償還責任，否則團體

17、被視為違約等條款，理論上講，在團體貸款下由于連帶債務約束以及企業(yè)間的信息優(yōu)勢，企業(yè)會盡可能選擇項目成功概率更高的企業(yè)組成團體，這能有效的降低中小企業(yè)貸款的認知風險。網(wǎng)絡聯(lián)保所選取的團體貸款模式能彌補資金供求雙方風險差距，該模式有助于解決中小企業(yè)貸款難的問題。在網(wǎng)絡聯(lián)保中，阿里巴巴和銀行都鼓勵申請者自行對團體成員進行考核，這種考核的范圍和內(nèi)容和傳統(tǒng)銀行貸款的考核內(nèi)容截然不同，成員間的私交和個人性格等因素都會成為企業(yè)選擇貸款伙伴的考慮因素，

18、這種私人信息對風險的反應更為直接和及時，保證了團體的穩(wěn)定和均衡。這種自我選擇的機制對還款率的提高產(chǎn)生積極作用。通過激發(fā)團隊成員的自我選擇，誘導團體成員來進行這種審查，對銀行而言，它可以降低交易成本。通過有效地使擁有私人信息的成員通過自我選擇形成同類團體而將信息傳達給借款者，使得逆向選擇得到減輕。另一方面，團體貸款為同類貸款者走到一起提供了激勵，將高風險與低風險者放在一個團體中不可能對雙方都有利，團體貸款導致了物以類聚的甄別。這種甄別與分

19、類過程有助于提高還款率，并且可以運用當?shù)匦畔頊p輕信貸市場失靈，通過給窮人提供小額資金援助而實現(xiàn)了效率與公平。第三，關于擔保。網(wǎng)絡聯(lián)保作為團體貸款的一種體現(xiàn)，雖然不要求擔保品，但它實際上是通過連帶債務將投資失敗者的風險轉(zhuǎn)嫁給成功者，是憑借團體內(nèi)企業(yè)間的互相擔保獲得融資的方式。團體由于是自發(fā)組成的，因此團體的組成即表明團體成員問愿意承擔彼此的債務，團隊成員對連帶債務的接受意味著該團體以社會擔保代替了物質(zhì)擔保而有效地運作。團體貸款成功的另一

20、重要原因就是社會約束的存在可以成為對策略違約者(是指那些有還款能力卻故意不還款的人)的懲罰。在沒有擔保的情況下，銀行很難防止貸款者的策略違約行為，并且沒有有效的辦法對違約者實施約束，也就是所謂的契約執(zhí)行難題。但在這一方面，團體成員卻擁有相對優(yōu)勢，銀行通過貸款者的連帶債務機制而將社會約束加以有效地利用，其他成員會由于替違約者承擔連帶債務而對他施加社會約束。團體貸款正是有效的利用了團體成員的社會約束，使它成為對違約者的一個可置信的威脅，從而

21、有效地防止了貸款者的策略違約行為。在網(wǎng)絡聯(lián)保中，除了團體成員之間的社會約束外，網(wǎng)絡聯(lián)保自身對違約者的網(wǎng)上信息披露是另一項重要的社會約束。對依托網(wǎng)絡進行電子商務的中小企業(yè)而言，網(wǎng)上信用是企業(yè)得以生存的第一要務。阿里巴巴對違約企業(yè)的披露不盡限于自身網(wǎng)站，被貸款者稱之為“網(wǎng)絡追殺令”的違約披露機制，對電子商務中的中小企業(yè)有著嚴格的約束力。這種具有威懾性的道德約束機制可以有效地過濾策略違約者，保證了貸款產(chǎn)品的整體還款率。這也是聯(lián)保產(chǎn)品實施以來較

22、高還款率的重要保證之一。綜上我們可以看出，網(wǎng)絡聯(lián)保的成功是多方面因素共同作用的結(jié)果，既有區(qū)域和商業(yè)環(huán)境的選擇、阿里巴巴平臺對銀企間信息不對稱問題的解決，又包括社會資本對違約成分的強化等。本文著重從團體貸款的角度出發(fā)，對連帶債務約束和自我選擇機制對還款率的提升作用等因素進行了分析。綜合多方面影響可以看出，網(wǎng)絡聯(lián)保的成功不是單一因素的作用，而是貸前到貸中、以及貸后的各種力量共同作用的結(jié)果。在我國想繼續(xù)開辟中小企業(yè)融資貸款的領域，可以吸取阿里

23、巴巴產(chǎn)品的成功經(jīng)驗，將團體貸款模式應用于不同領域，同時可以適當引入變相擔保機制，開發(fā)適應不同中小企業(yè)需要的貸款產(chǎn)品。參考文獻：【1]AllenF，CarlemECreditrisktransferandcontagioD1JournalofMonetaryEconomics，2006，(53)【2]ArmendarizdeAghionOntheDesignofaCreditAgeememWithPeerMonitoring[11Jour

24、nalofDevelopmentEconomics，1999，60：79104【3】巴勁松從“浙江模式”的經(jīng)驗看我國中小企業(yè)信用擔保模式的建立U】上海金融，2007，8【4】陳瓊娣意大利中小企業(yè)互助擔保模式的經(jīng)驗及借鑒U】南方金融，2008，12【5】高雅琴中小企業(yè)貸款風險分擔與還款激勵機制研究【D】天津大學大學博士論文，2008【6]林毅夫，李永軍中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資U】經(jīng)濟研究，2001，1【7】晏露蓉，賴永文，張斌等創(chuàng)建