基于供應(yīng)鏈的商業(yè)信用融資模式及風(fēng)險(xiǎn)防范

1、●新視點(diǎn)《經(jīng)濟(jì)~2012年第5期基于供應(yīng)鏈的商業(yè)信用融資模式及風(fēng)險(xiǎn)防范摘要：當(dāng)供應(yīng)鏈中一方成員企業(yè)存在資金約束時(shí)，供應(yīng)鏈上的其他成員企業(yè)也將會(huì)受到損失，最終導(dǎo)致供應(yīng)鏈總利潤(rùn)的減少。文章提出兩種供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資模式：針對(duì)資金約束供應(yīng)商的預(yù)付款融資和針對(duì)資金約束零售商的延期付款融資，分析了兩種融資模式的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)，并研究了其風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策。關(guān)鍵詞：資金約束供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資風(fēng)險(xiǎn)防范中圖分類號(hào)：F8320文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004—4

2、914(2012)05042—02隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。在供應(yīng)鏈中往往出現(xiàn)其中一方成員企業(yè)面臨資金約束的情況，這些企業(yè)由于資金約束不僅會(huì)影響到自身的運(yùn)營(yíng)，而且也會(huì)影響到下游或上游成員企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，最終導(dǎo)致供應(yīng)鏈各方利潤(rùn)的減少。因此，如何解決供應(yīng)鏈中的資金約束問(wèn)題是擺在企業(yè)面前的一道難題。一、供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資模式供應(yīng)鏈中的資金約束分為三種：第一種是上游的供應(yīng)商存在資金約束，而下游的制造

3、商或零售商有充足的資金；第二種是下游的零售商存在資金約束，而上游的供應(yīng)商有充足的資金；第三種是上下游企業(yè)都存在資金約束。一般來(lái)說(shuō)，第三種情況只能通過(guò)外部融資模式，即向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，解決供應(yīng)鏈資金約束問(wèn)題；而前兩種情況下供應(yīng)鏈既可以通過(guò)商業(yè)信用融資模式，又可以借助銀行等外部融資模式來(lái)解決資金約束問(wèn)題，本文主要提出兩種供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資模式。1針對(duì)供應(yīng)商的預(yù)付款融資模式。當(dāng)供應(yīng)商存在資金約束時(shí)，下游的制造商或零售往往會(huì)面臨著缺貨風(fēng)險(xiǎn)。

4、當(dāng)供應(yīng)商無(wú)法提供充足的貨源時(shí)，下游制造商或零售商通常會(huì)更換供應(yīng)商，然而如果更換供應(yīng)商的成本很高或者在短期內(nèi)無(wú)法找到合適的替代供應(yīng)商，那么下游制造商或零售商就會(huì)面臨損失。例如在201t年初，受日本震災(zāi)影響，很多日本汽車零部件廠商面臨資金短缺的情況，汽車制造商的零部件供應(yīng)狀況惡化，本田、豐田宣布對(duì)其北美車廠實(shí)行減產(chǎn)或暫停部分品牌零部件供應(yīng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)由于減停產(chǎn)給日本汽車制造商帶來(lái)一天200萬(wàn)美元的損失。預(yù)付款融資模式，是指當(dāng)供應(yīng)商存在資金短缺時(shí)

5、，下游制造‘商或零售商提前支付給供應(yīng)商一部分貨款幫助供應(yīng)商解決資金問(wèn)題的一種融資模式。這種融資方式對(duì)于緩解供應(yīng)商資金壓力，防止零部件短缺，保證產(chǎn)品正常生產(chǎn)和供應(yīng)起到了很重要的作用。相對(duì)于依賴于銀行貸款的外部融資來(lái)說(shuō)，由于下游企業(yè)更了解供應(yīng)商的信息，所以融資風(fēng)險(xiǎn)更小。預(yù)付款融資的形式主要有兩種：一種是縮短信用期。當(dāng)供應(yīng)商本身就給予下游買方企業(yè)一定的信用期時(shí)，下游企業(yè)可以通過(guò)主動(dòng)縮短信用期，以達(dá)到緩解供應(yīng)商資金壓力的目的，如通用集團(tuán)2009

6、年9月23日發(fā)表聲一42一●宋遠(yuǎn)啟王文利明表示，為了幫助供應(yīng)商緩解現(xiàn)金流壓力，同時(shí)改善供應(yīng)商關(guān)系，通用將縮短供應(yīng)商貨款結(jié)算周期，將以往按月結(jié)支付形式改為按周結(jié)支付形式。另一種是提前采購(gòu)。下游制造商或零售商在收到供應(yīng)商的貨物之前，提前支付給供應(yīng)商一部分貨款，這就要求下游買方企業(yè)提前作出采購(gòu)決策。由于越靠近銷售期市場(chǎng)需求越容易預(yù)測(cè)，因此這種形式的預(yù)付款融資相當(dāng)于下游企業(yè)為供應(yīng)商承擔(dān)了部分庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。2針對(duì)零售商的延期付款融資模式。當(dāng)零售商存在

7、資金約束時(shí)，上游供應(yīng)商的銷售將會(huì)受到影響，而通常情況下尋找新的客戶又是不容易的，因此供應(yīng)商可以給零售商延期付款融資模式，即供應(yīng)商先提供零售商一定數(shù)量的商品，等到商品銷售出去以后再收取貨款。延期付款融資可以使得資金不足的零售商增加采購(gòu)量，從而提高供應(yīng)鏈整體效益。延期付款融資主要有兩種模式，一種是供應(yīng)商作為強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，為了增加銷售，以賒銷作為優(yōu)惠條件，刺激零售商的購(gòu)買力，從而增加供應(yīng)商自身的利潤(rùn)。例如，2008年美國(guó)通用汽車表示，其已經(jīng)與通用

8、汽車金融服務(wù)公司(GMAC)就一項(xiàng)由GMAC融資下的汽車銷售商的延期付款事宜達(dá)成協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，由GMAC融資的汽車銷售商可以將最多l(xiāng)5億美元的款項(xiàng)延期到年底支付。另一種是零售商作為強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，通過(guò)占用供應(yīng)商的資金，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，從而進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增加自己的收益。例如國(guó)美、蘇寧等家電零售企業(yè)就使用這種類金融模式實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。然而第二種融資模式在供應(yīng)鏈中并不是一種良性發(fā)展的融資模式，因?yàn)槭芤娴囊环街挥辛闶凵?，而隨著零售商占據(jù)更高的市

9、場(chǎng)占有率，供應(yīng)商的議價(jià)能力進(jìn)一步下降，屆時(shí)一些規(guī)模小的供應(yīng)商可能不得不退出市場(chǎng)，而零售商最終也將失去一些可占用的資金來(lái)源，這并不是一種雙贏的局面。同時(shí)，如果零售商面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，供應(yīng)商可能會(huì)轉(zhuǎn)而向其他零售商供貨，零售商會(huì)面臨既缺乏資金又缺乏貨源的局面。二、供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資的風(fēng)險(xiǎn)分析供應(yīng)鏈中由一方成員企業(yè)向另一成員企業(yè)提供預(yù)付款或延期付款的商業(yè)融資模式，雖然可以緩解資金約束一方的資金困難，使供應(yīng)鏈整體受益，但是對(duì)于提供融資的一方卻

10、面臨著很多的風(fēng)險(xiǎn)。1運(yùn)營(yíng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款企業(yè)運(yùn)營(yíng)不確定性造成提供融資一方的損失。由于借款企業(yè)存在著運(yùn)營(yíng)的不確定性，這些不確定性造成的損失本來(lái)應(yīng)該是由借款企業(yè)自己承擔(dān)的，然而由于借款企業(yè)沒(méi)有足夠的資金應(yīng)對(duì)這些不確定性，轉(zhuǎn)而會(huì)用到預(yù)付款或延期付款籌集到的資金，致使其最終不能按照合同履行義務(wù)，導(dǎo)致提供融資一方的損失。例如，預(yù)付款融資中，供應(yīng)商存在著生產(chǎn)不確定性，如機(jī)器設(shè)備損壞等情況，一旦出現(xiàn)供應(yīng)中斷，由于供應(yīng)商沒(méi)有足

11、夠的資金啟動(dòng)應(yīng)急《經(jīng)濟(jì)~2012年第5期●新視點(diǎn)預(yù)案，因此可能無(wú)法提供下游企業(yè)合同約定數(shù)量的商品。同樣，延期付款融資中，零售商也可能出現(xiàn)庫(kù)存損失等情況，從而影響到商品的銷售，使得零售商到期不能支付供應(yīng)商的貨款。2供需不匹配風(fēng)險(xiǎn)。供需不匹配風(fēng)險(xiǎn)，又稱庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)是指供應(yīng)鏈中供大于求弓I起的超儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)或供小于求引起的缺貨風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)需求的不確定性，供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)往往需要在市場(chǎng)需求未實(shí)現(xiàn)之前確定生產(chǎn)量，這就可能出現(xiàn)生產(chǎn)量高于未來(lái)需求量或生產(chǎn)量

12、低于未來(lái)需求量的情況。在推式供應(yīng)鏈中，由于需求風(fēng)險(xiǎn)是由零售商承擔(dān)的，如果供應(yīng)商提供延期付款融資而未來(lái)市場(chǎng)需求較小時(shí)，零售商可能無(wú)法償還供應(yīng)商的貨款導(dǎo)致破產(chǎn)，從而供應(yīng)商也會(huì)受到損失。在拉式供應(yīng)鏈中，由于需求風(fēng)險(xiǎn)是由供應(yīng)商承擔(dān)的，如果零售商提供預(yù)付款融資而未來(lái)市場(chǎng)需求較小時(shí)，零售商持有過(guò)多的庫(kù)存無(wú)法銷售，也會(huì)受到損失。3道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款企業(yè)將預(yù)付款融資或延期付款融資得到的資金用于其他用途而使提供融資的企業(yè)可能產(chǎn)生損失。當(dāng)借款企業(yè)存

13、在資金約束時(shí)，往往會(huì)更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，即借款企業(yè)可能會(huì)將從供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資得到的資金用于其他風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，從而使得提供融資的企業(yè)面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。此外，從借款企業(yè)利潤(rùn)最大化角度來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)是有限責(zé)任人，當(dāng)其自有資金越小時(shí)，通過(guò)超額生產(chǎn)或超額采購(gòu)會(huì)得到更大的利潤(rùn)，這是由于超額生產(chǎn)或超額采購(gòu)會(huì)使借款企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境不好時(shí)面臨的損失小，而在市場(chǎng)環(huán)境好時(shí)獲得的收益會(huì)多，因此借款企業(yè)會(huì)有超額生產(chǎn)或超額采購(gòu)的傾向，而這一行為會(huì)使提供融資的企業(yè)面臨損失

14、。三、供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資風(fēng)險(xiǎn)的防范供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資模式，雖然會(huì)使供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)受益，但也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此提供融資的企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，并采取一定的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，盡量減少自己的融資風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈商業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施有以下幾種：1要求借款企業(yè)購(gòu)買營(yíng)業(yè)中斷保險(xiǎn)。當(dāng)借款企業(yè)存在著運(yùn)營(yíng)不確定時(shí)，提供融資的企業(yè)可以要求借款企業(yè)購(gòu)買營(yíng)業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)，將運(yùn)營(yíng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。這種風(fēng)險(xiǎn)防范策略適用于當(dāng)供應(yīng)商在生產(chǎn)過(guò)程中存在諸如機(jī)

15、器損壞、財(cái)產(chǎn)損失等風(fēng)險(xiǎn)或零售商在銷售過(guò)程中存在庫(kù)存損失等風(fēng)險(xiǎn)情況下。在融資合同中加入保險(xiǎn)要素，可以降低由于供應(yīng)中斷導(dǎo)致的供應(yīng)商違約或庫(kù)存損失造成的零售商破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。由于購(gòu)買保險(xiǎn)必須支付一定的保費(fèi)，于是更增加了借款企業(yè)的資金壓力，因此在預(yù)付款融資中，下游的制造商或零售商需要向供應(yīng)商提供更多的預(yù)付款；在延期付款融資中，上游的供應(yīng)商需要向零售商提供更多的延期付款比例。由于提供融資的企業(yè)需要承擔(dān)更多的期望收益損失，因此他們必須要權(quán)衡其收益與風(fēng)險(xiǎn)

16、，選擇合適的保險(xiǎn)水平。2設(shè)計(jì)最優(yōu)的批發(fā)價(jià)合同。通過(guò)預(yù)付款融資或延期付款融資，提供融資的企業(yè)承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此可以向借款企業(yè)要求更多的價(jià)格優(yōu)惠。在預(yù)付款融資中，下游制造商或零售商可以要求供應(yīng)商給予一定的價(jià)格折扣以換取預(yù)付款。而在延期付款融資中，上游的供應(yīng)商可以要求零售商以較高的價(jià)格購(gòu)入商品，以彌補(bǔ)供應(yīng)商提供賒銷的利息損失。當(dāng)然企業(yè)要求的價(jià)格優(yōu)惠必須在借款企業(yè)可接受的范圍之內(nèi)，如果提供預(yù)付款融資的企業(yè)要求的價(jià)格折扣太低或者提供延期付款的

17、企業(yè)要求的批發(fā)價(jià)太高，借款企業(yè)通過(guò)融資得到的收益不足以彌補(bǔ)其價(jià)格折扣或批發(fā)價(jià)上漲所帶來(lái)的損失，此時(shí)借款企業(yè)會(huì)拒絕預(yù)付款或延期付款融資。3根據(jù)借款企業(yè)自有資金狀況設(shè)置貸款限額。針對(duì)由預(yù)付款融資帶來(lái)的供應(yīng)商超額生產(chǎn)問(wèn)題，下游企業(yè)可以根據(jù)供應(yīng)商的自有資金選擇合適的預(yù)付款額，當(dāng)供應(yīng)商自有資金增加時(shí)，可以讓預(yù)付款額與自有資金之和也增加，即讓供應(yīng)商可以生產(chǎn)的產(chǎn)量增加；而當(dāng)供應(yīng)商自有資金減少時(shí)，可以讓預(yù)付款額與自有資金之和也減少，即讓供應(yīng)商可以生產(chǎn)的

18、產(chǎn)量減少，從而達(dá)到使供應(yīng)商的生產(chǎn)量同供應(yīng)商自有資金量變化一致的目的，以控制超額生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)由延期付款融資帶來(lái)的零售商超額采購(gòu)問(wèn)題，供應(yīng)商可以通過(guò)設(shè)置延期付款的限額，以實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)的最大化。4完善應(yīng)收賬款和預(yù)付款管理手段。對(duì)于由借款企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的違約損失，提供融資的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)完善和豐富應(yīng)收賬款管理手段，選擇風(fēng)險(xiǎn)分散渠道，進(jìn)行事前風(fēng)險(xiǎn)控制。比如延期付款融資中，可以要求作為買方的借款企業(yè)轉(zhuǎn)讓對(duì)其下家的債權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)直接從

19、最終用戶處收款，避免買方從最終用戶處收款后仍不付款而將款項(xiàng)用于其他風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。對(duì)于預(yù)付款融資，可以效仿通用汽車公司繞過(guò)一級(jí)零部件供應(yīng)商，直接向二級(jí)供應(yīng)商付款的做法，以實(shí)現(xiàn)向二級(jí)供應(yīng)商融資的目的。這些不同形式的應(yīng)收賬款和預(yù)付款管理手段，也將會(huì)大大降低供應(yīng)鏈商業(yè)信用融資的風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)：1BuzacottJA，ZhangRQInventorymanagementwithasset—Basedfinancing[J]ManagementS

20、cience，2004，50(9)：1274—12922FabbriD，MenichiniACTradecredit，collateralliquidation，andborrowingconstraints[J]JournalofFinancialEconomics，2010，96：413口4323LaiGM，DeboLG，SycaraKSharinginventoryriskinsupplychain：Theimplicationo

21、ffinancialconstraint[j]Omega，2009，37(4)：811—8254LuoJWBuyer—vendorinventorycoordinationwithcreditperiodincentives[j]InternationalJournalofProductionEconomics，2007，108(1—2)：1431525陳祥鋒，朱道立，應(yīng)雯瑭資金約束與供應(yīng)鏈中的融資和運(yùn)營(yíng)綜合決策研究【I1管理科學(xué)學(xué)報(bào)，

22、2008，11(3)：70776陳祥鋒供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新論『M】復(fù)旦大學(xué)出版社，20087張欽紅，趙泉午需求隨機(jī)時(shí)的存貨質(zhì)押貸款質(zhì)押率決策研究卟中國(guó)管理科學(xué)，2010，18(5)：21—27(作者單位：武警水電第二總隊(duì)第七支隊(duì)江西鷹潭335000；太原科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院山西太原030024)(責(zé)編：若佳)(上接第4O頁(yè))環(huán)境指標(biāo)控制的主要任務(wù)落在會(huì)計(jì)肩上。綠色與會(huì)計(jì)結(jié)合是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。近年來(lái)美國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的管理機(jī)構(gòu)——證券交易管

23、理委員會(huì)，建議企業(yè)增加披露環(huán)境保護(hù)政策和計(jì)劃的實(shí)際執(zhí)行情況。而英國(guó)1989年政府頒布的綠色經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。企業(yè)必須每年披露所耗用能源數(shù)額，以及對(duì)生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生影響的污染物數(shù)額。由于環(huán)境惡化對(duì)人類造成的沖擊傳統(tǒng)企業(yè)里也發(fā)生了改變。企業(yè)變過(guò)去對(duì)環(huán)保問(wèn)題的消極回避改變?yōu)榉e極主動(dòng)參與合作，綠色管理的思想正從發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家傳播。綠色會(huì)計(jì)將成為21世紀(jì)會(huì)計(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。參考文獻(xiàn)：1李麗華環(huán)境會(huì)計(jì)在我國(guó)應(yīng)用的可行性分析林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2005(03)