國家11市藥品集中帶量采購的分析與展望

1、敬請閱讀末頁的重要說明證券證券研究報告研究報告|行業(yè)行業(yè)深度報告深度報告日用消費日用消費|醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物推薦推薦（維持維持）國家國家1111市藥品集中帶量采購的市藥品集中帶量采購的分析與分析與展望展望2018年09月04日醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤報告醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤報告上證指數(shù)上證指數(shù)2721行業(yè)規(guī)模行業(yè)規(guī)模占比%股票家數(shù)（只）2727.7總市值（億元）343617.3流通市值（億元）266367.1行業(yè)指數(shù)行業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對表現(xiàn)5

2、.14.71.6相對表現(xiàn)5.312.611.6資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券相關(guān)報告相關(guān)報告1、《醫(yī)藥生物行業(yè)2018年中報業(yè)績回顧—行業(yè)維持較高景氣，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白馬及高成長個股》201809042、《醫(yī)藥生物行業(yè)周報（9.39.7）—政策面動向頻繁，基藥目錄大幅擴充》201809023、《醫(yī)藥生物行業(yè)周報（8.278.31）—推薦不受政策影響的高成長股》20180826?11市帶量采購的市帶量采購的4大重點：大重點：1）打破區(qū)域打破區(qū)域界

3、限界限，聯(lián)合，聯(lián)合11市的量市的量進行帶量采購。進行帶量采購。其中京滬津渝都是直轄市，相比之前個別市或者省的帶量采購，采購量吸引力很大。我們測算我們測算11市占全國藥品銷售額的市占全國藥品銷售額的25%左右左右；2）對接醫(yī)保對接醫(yī)保支付價支付價。我們預(yù)計醫(yī)保支付價會比中標價稍高一點，以激勵醫(yī)院更多的使用帶量采購品種；3）明確明確采購采購數(shù)量，數(shù)量，通過醫(yī)保保障采購量通過醫(yī)保保障采購量。此次帶量采購將在合同中明確采購數(shù)量，且我們預(yù)計會利用

4、醫(yī)保對醫(yī)院采購量進行控制，確保采購量得到徹底執(zhí)行；4）每個品種只有每個品種只有1個企業(yè)企業(yè)中標。中標。其他方面，比如通過一致性評價的注射劑，是否參與本輪帶量采購還需觀察。?通過一致性評價的大品種居多通過一致性評價的大品種居多，目前大部分都只有一個企業(yè)通過目前大部分都只有一個企業(yè)通過。包括以通過一致性評價報產(chǎn)獲批的品種（4類，共16個），共有50個品種可能參與本次帶量采購，其中口服制劑34個（86%）。樣本醫(yī)院銷售額超過樣本醫(yī)院銷售額超過

5、1億元（估億元（估計終端市場計終端市場45億規(guī)模）的品種億規(guī)模）的品種30個，個，占比占比60%：5000萬1億元樣本醫(yī)院銷售4個（占比8%），剩下16個（占比32%）樣本醫(yī)院銷售額小于5000萬元，通過一致性評價的大品種居多。目前只有目前只有1家藥企通過一致性評價的家藥企通過一致性評價的品種占比為品種占比為39個（占比個（占比78%），），我們判斷這些品種在此次帶量采購中，基我們判斷這些品種在此次帶量采購中，基本沒有降價壓力，會明顯受

6、益。本沒有降價壓力，會明顯受益。?短期來看短期來看，我們預(yù)計我們預(yù)計華海華海、京新京新、海正海正、信立泰在次輪帶量采購中受益明顯信立泰在次輪帶量采購中受益明顯。4家企業(yè)的通過一致性評價的都是大品種，且目前市場占比較低，受益帶量采購明顯。信立泰的氯吡格雷雖然占比34%左右，但沒有別的國內(nèi)企業(yè)通過一致性評價，和原研藥競標優(yōu)勢明顯。?長期來看，長期來看，我們預(yù)計我們預(yù)計此次帶量采購的品種會面臨更多競爭此次帶量采購的品種會面臨更多競爭。此次參加

7、帶量采購的34個通過一致性評價的品種，有20個在一致性評價審評中心內(nèi)都有正在審評的同種產(chǎn)品，剩余13個基本上都有以4類仿制藥報產(chǎn)的同種產(chǎn)品，從獲批時間上看，上述在研品種都有可能參加19年9月的第二輪帶量采購。?風險提示風險提示：采購進度不達預(yù)期，采購量執(zhí)行不達預(yù)期；藥品供應(yīng)不達預(yù)期。吳斌吳斌wubin11@.cnS1090517040001研究助理李點典李點典lidiian@.cn重點公司主要財務(wù)指標重點公司主要財務(wù)指標股價股價17EP

8、S18EPS19EPS18PE19PEPB評級評級仁和藥業(yè)7.320.310.430.5817.012.62.9強烈推薦A老百姓62.821.301.632.1138.529.86.1強烈推薦A益豐藥房51.560.861.191.5643.333.15.5強烈推薦A昭衍新藥49.650.931.311.7437.928.510.3強烈推薦A正海生物52.300.861.111.4047.137.49.3強烈推薦A通化東寶16.420.

9、410.510.6332.226.17.5強烈推薦A云南白藥78.003.023.584.2521.818.44.5強烈推薦A資料來源：公司數(shù)據(jù)、招商證券20100102030Sep17Dec17Apr18Aug18(%)醫(yī)藥生物滬深300行業(yè)研究行業(yè)研究敬請閱讀末頁的重要說明Page3一、11市帶量采購政策要點與解讀國家醫(yī)保局成立后的第一個大國家醫(yī)保局成立后的第一個大動作動作。按照18年6月20日國務(wù)院常務(wù)會議部署，國家醫(yī)保局將組織第

10、一次全國范圍內(nèi)的藥品集中采購試點，試點方案要點整理如下：表1：11市帶量采購政策摘要和解讀市帶量采購政策摘要和解讀方案方案內(nèi)容內(nèi)容解讀解讀區(qū)域北京、上海、天津、重慶、廣州、深圳、沈陽、大連、廈門、成都、西安11個城市4個直轄市個直轄市4個一線城市（有重疊）個一線城市（有重疊），估計，估計11市用藥金額占全國用藥金額占全國公立醫(yī)療機構(gòu)公立醫(yī)療機構(gòu)25%品種遴選通過一致性評價的仿制藥對應(yīng)的通用名品種基本上過了一致性評價的品種都要進行，進而鼓

11、勵后續(xù)藥企的積極性，預(yù)計過了的口服制劑全部進行帶量采購，注射劑不確定是否跨區(qū)域組織試點地形成跨區(qū)域聯(lián)盟，聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機構(gòu)為集中采購主體，鼓勵各省跟標。鮮明對比，以往各省招標最多價格聯(lián)動，現(xiàn)在是各地的量集中起來談判時間安排截止集中采購公告發(fā)布前一日，試點地區(qū)在集中采購結(jié)果公布30天內(nèi)在省級采購平臺上按照集中采購價格完成掛網(wǎng)。預(yù)計預(yù)計9月發(fā)布公告，月發(fā)布公告，10月可以公布帶量采購月可以公布帶量采購結(jié)果，給結(jié)果，給3個月的個月的質(zhì)檢質(zhì)檢

12、時間，時間，19年1月開始月開始執(zhí)行執(zhí)行入圍門檻質(zhì)量入圍和供應(yīng)入圍，質(zhì)量入圍原則上以通過一致性評價為標準，供應(yīng)入圍是生產(chǎn)能力和質(zhì)量就是通過一致性評價的品種和原研藥入圍就是通過一致性評價的品種和原研藥入圍采購方式入圍3家及以上，招標采購入圍2家，議價采購入圍1家，談判采購入圍入圍2家（家（1仿制仿制1原研），原研面臨通過一原研），原研面臨通過一致性評價的仿制藥的價格競爭致性評價的仿制藥的價格競爭，仿制藥不會大仿制藥不會大幅降價幅降價；入圍

13、入圍3家及以上及以上（2仿制仿制1原研），仿制藥之原研），仿制藥之間價格戰(zhàn)激烈間價格戰(zhàn)激烈我們預(yù)計最后只有一家企業(yè)中標我們預(yù)計最后只有一家企業(yè)中標采購量試點地區(qū)醫(yī)療機構(gòu)報送采購量基礎(chǔ)上，本次采購將采購年度藥品總用量的60%70%；剩余用量，各醫(yī)療機構(gòu)仍可采購省級藥品集中采購的其他掛網(wǎng)品種采購量和上海集中帶量采購的比例差不多，都是前一年用量的70%左右采購周期集中采購主體按集中采購價格與企業(yè)簽訂帶量購銷合同并實施采購，集中采購周期為1年。

14、優(yōu)先使用，確保1年內(nèi)完成合同用量。按量簽訂購銷合同，衛(wèi)健委監(jiān)測并定期考核通報實際使用情況采購周期采購周期1年。意味著年。意味著19年9月會月會啟動啟動第二第二次招標，到時更多企業(yè)次招標，到時更多企業(yè)，競爭，競爭大概率加劇大概率加劇賬期嚴查醫(yī)療機構(gòu)不按時結(jié)款問題，醫(yī)?；鹪诳傤~預(yù)算基礎(chǔ)上，按不低于采購金額的30%提前預(yù)付醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)保預(yù)先打款，保障采購量措施之一采購品種的醫(yī)保支付標準原則上同一通用名下的參比制劑、通過一致性評價的仿制藥，醫(yī)保

15、基金按同一的支付標準進行結(jié)算。高于支付標準由患者自付；低于支付標準，實際支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付價，對原研進口打擊很大；價，對原研進口打擊很大；對于仿制藥的支付標準會稍高于中標價于仿制藥的支付標準會稍高于中標價（不一（不一定按實際價格進行醫(yī)保支付）定按實際價格進行醫(yī)保支付），使得醫(yī)院有一使得醫(yī)院有一定的空間定的空間，鼓勵醫(yī)院使用帶量采購的產(chǎn)品鼓勵醫(yī)院使用帶量采購的產(chǎn)品激勵醫(yī)保年度總

16、額預(yù)算不做調(diào)減，集中采購節(jié)省的醫(yī)保資金，有醫(yī)保部門通過績效考核、結(jié)余留用等適當辦法給醫(yī)院，主要用于提高醫(yī)務(wù)人員薪酬。醫(yī)保支付價激勵之外，更多的是結(jié)余留用的鼓勵懲罰對不按規(guī)定采購，使用藥品的醫(yī)療機構(gòu)，在醫(yī)?？傤~指標、地方對公立醫(yī)院改革的獎補資金、醫(yī)療機構(gòu)等級評審、醫(yī)保定點資格、國家及地方重點?？圃u定和復(fù)核、醫(yī)療機構(gòu)負責人目標責任考核中予以懲戒。懲罰的力度較重，保障采購量措施之一分工：國家醫(yī)保局制定方案和監(jiān)督，指導(dǎo)各地醫(yī)保局做好醫(yī)保支付、結(jié)