財務(wù)管理理論的產(chǎn)生和發(fā)展

1、財務(wù)管理理論的產(chǎn)生和發(fā)展財務(wù)管理早期是作為微觀經(jīng)濟學(xué)的一個分支而誕生的，它是屬于微觀經(jīng)濟理論的一個應(yīng)用學(xué)科。始于二十世紀初，1990年巴舍利耶的《投機理論》的論文被認定是標志著財務(wù)學(xué)從經(jīng)濟學(xué)中獨立出來成為一門新學(xué)科的里程碑。此后米德戴維等人又陸續(xù)出版了一些財務(wù)管理方面的著作，標志著財務(wù)管理學(xué)的初步形成。直到今天，不少的學(xué)者還是認為微觀經(jīng)濟學(xué)中的消費理論、生產(chǎn)理論、市場均衡理論及生產(chǎn)要素價格理論為財務(wù)管理學(xué)提供了理論基礎(chǔ)。然而在它發(fā)展了百

2、余年的過程中，至今仍未找到統(tǒng)一的概念。其中一個是：財務(wù)管理是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理，具體地說就是研究企業(yè)對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與以上財務(wù)活動有關(guān)的企業(yè)財務(wù)關(guān)系。傳統(tǒng)意義上的財務(wù)管理作為一種實踐活動，無疑有著與人類生產(chǎn)活動同樣悠久的歷史，但現(xiàn)代意義上的財務(wù)管理無論就時間還是就理論發(fā)展而言，都只是近百余年的事情。舊中國民族資本主義經(jīng)濟發(fā)育的不完全，以及新中國長達30年的計劃經(jīng)濟制度，使得我國近、現(xiàn)代財務(wù)管理的實踐與理論發(fā)

3、展在總體上顯著地落后于發(fā)達國家。早在15世紀，商業(yè)發(fā)達的地中海沿岸城市就出現(xiàn)了有社會公眾入股的城市商業(yè)組織。商業(yè)股份經(jīng)濟的初步發(fā)展，要求企業(yè)做好資金籌集、股息分派和股本管理等財務(wù)管理工作。盡管當初尚未在企業(yè)中正式形成財務(wù)管理部門或機構(gòu)，但上述財務(wù)管理活動的重要性確已在企業(yè)管理中得以凸現(xiàn)。到了20世紀初，由于股份公司的迅速發(fā)展，許多公司都面臨著如何為擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和加速企業(yè)發(fā)展籌措所需資金的問題。故在這個時期，財務(wù)管理的重點就是籌資

4、財務(wù)問題。1897年，美國財務(wù)學(xué)者格林所著的《公司理財》，被學(xué)界認為是籌資財務(wù)理論的最早代表作。其后的如1910年米德的《公司財務(wù)》、1920年斯通出版《公司財務(wù)策略》。由于這一時期西方資本市場發(fā)育日趨完善，各種金融機構(gòu)的出現(xiàn)和金融工具的使用，加上企業(yè)擴大規(guī)模的需要促使財務(wù)管理學(xué)研究企業(yè)如何利用普通股票、債券和其他證券來籌資；金融中介如投資銀行、保險公司、商業(yè)銀行及信托投資公司在公司籌資中的作用。當時財務(wù)管理的側(cè)重就是對金融市場、金融機

5、構(gòu)和金融工具的描述和討論。20世紀30年代，西方經(jīng)濟大蕭條，企業(yè)的破產(chǎn)、清償和合并成為財務(wù)管理研究的主要問題，以及是對公司償債能力的管理，這一時期的財務(wù)管理的重心是企業(yè)與外部市場之間的財務(wù)關(guān)系處理。這為企業(yè)財務(wù)狀況的系統(tǒng)分析及對資產(chǎn)流動性分析打下了基礎(chǔ)。1929到1933年的大蕭條促使學(xué)者們開始轉(zhuǎn)入探討證券市場的價格變動規(guī)律和證券內(nèi)在價值問題。財務(wù)學(xué)走向理論化。20世紀50年代是財務(wù)管理劃時代的分界線。1952年，美國著名財務(wù)學(xué)家哈里馬

6、可維茲在《財務(wù)雜志》上發(fā)表的《資產(chǎn)組合的選擇》一文，奠定了投資財務(wù)理論發(fā)展的基石。該文連同其后陸續(xù)產(chǎn)生的資本資產(chǎn)定價理論、有效資本市場假設(shè)理論以及套利定價理論等，共同構(gòu)成了當代投資財務(wù)理論的基本框架?；c此，這一時期的財務(wù)管理焦點開始從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部，企業(yè)財務(wù)管理決策成為公司管理的重心。而我們所熟悉的現(xiàn)金流折現(xiàn)方法用于資本預(yù)算分析及金融資產(chǎn)的定價就是由這個時期開始的。此外，計算機技術(shù)首度易用于財務(wù)分析和規(guī)劃，以及現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、固定