在財務分析中如何引入利息因素

1、1在財務分析中如何引入利息因素在財務分析中如何引入利息因素利息費用是企業(yè)很大的費用支出在企業(yè)理財活動中是一個十分重要的因素利息及利率對企業(yè)總資產報酬率、權益利潤率、資產負債率等主要財務指標均有很強的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財務指標中予以分析以求獲得一些對財務分析有用的結論。１利息及利率因素對總資產報酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產報酬率中可以得到下面的公式:總資產報酬率=利息負債利潤利息負債總資產=利率利息保證倍數資

2、產負債率①該計算公式說明當企業(yè)的利潤為正數時總資產報酬率與資產負債率及利率成正比反之當企業(yè)的利潤為負數時則負債率越高利率越大總資產報酬率越小。這說明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當多一點負債這對提高總資產報酬有好處而在虧損條件下負債越多企業(yè)的效益越差。事實上利率利息保證倍數其經濟含義為負債利潤率只有當負債利潤率越高時資產負債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對資產負債率的影響財政部公布的總資產報酬率指標為:總資產報酬率=利潤總資產=利潤

3、銷售收入銷售收入總資產=銷售利潤率總資產周轉率②因此:銷售利潤率總資產周轉率=利率利息保證倍數資產負債率③資產負債率=(銷售利潤率總資產周轉率)(利率利息保證倍數)④該公式說明資產負債率與銷售利潤率、總資產周轉率成正比與利率及要求的利息保證倍數成反比。換言之如果企業(yè)的銷售利潤率越高總資產周轉速度越快則資產負債率可適度提高反之銷售利潤率及總資產周轉率一定時利率越高要求的利息保證倍數越高則資產負債率應適當降低。3利息及利率對權益利潤率的影響

4、杜邦財務分析系統(tǒng)揭示了權益利潤率與相關因素借鑒杜邦財務分析系統(tǒng)對于權益利潤率的計算:權益利潤率=資產報酬率權益乘數=資產報酬率總資產權益=利潤銷售收入銷售收入總資產總資產權益⑤現(xiàn)在把利息及利率因素引入權益利潤率:權益利潤率=利潤利息利息銷售收入銷售收入總資產總資產權益⑥根據④式可得:利潤利息=總資產報酬率(利率資產負債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權益利潤率=總資產報酬率利率銷售利息率資產負債率總資產周轉率權益乘數⑧該公式說明:權益利潤率不僅

5、與資產報酬率、資產周轉速度及權益乘數密切相關而且在企業(yè)利息和負債一定的條件下資產報酬率大于利率越多時權益利潤率會呈現(xiàn)出成倍增長的態(tài)勢當資產報酬率小于利率越多時權益利潤率也會成倍地縮小。因此只有當企業(yè)的資產報酬率高于利率時財務杠桿作用才能很好地發(fā)揮作用。1在財務分析中如何引入利息因素在財務分析中如何引入利息因素利息費用是企業(yè)很大的費用支出在企業(yè)理財活動中是一個十分重要的因素利息及利率對企業(yè)總資產報酬率、權益利潤率、資產負債率等主要財務指標

6、均有很強的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財務指標中予以分析以求獲得一些對財務分析有用的結論。１利息及利率因素對總資產報酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產報酬率中可以得到下面的公式:總資產報酬率=利息負債利潤利息負債總資產=利率利息保證倍數資產負債率①該計算公式說明當企業(yè)的利潤為正數時總資產報酬率與資產負債率及利率成正比反之當企業(yè)的利潤為負數時則負債率越高利率越大總資產報酬率越小。這說明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當多一點負債

7、這對提高總資產報酬有好處而在虧損條件下負債越多企業(yè)的效益越差。事實上利率利息保證倍數其經濟含義為負債利潤率只有當負債利潤率越高時資產負債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對資產負債率的影響財政部公布的總資產報酬率指標為:總資產報酬率=利潤總資產=利潤銷售收入銷售收入總資產=銷售利潤率總資產周轉率②因此:銷售利潤率總資產周轉率=利率利息保證倍數資產負債率③資產負債率=(銷售利潤率總資產周轉率)(利率利息保證倍數)④該公式說明資產負債率與

8、銷售利潤率、總資產周轉率成正比與利率及要求的利息保證倍數成反比。換言之如果企業(yè)的銷售利潤率越高總資產周轉速度越快則資產負債率可適度提高反之銷售利潤率及總資產周轉率一定時利率越高要求的利息保證倍數越高則資產負債率應適當降低。3利息及利率對權益利潤率的影響杜邦財務分析系統(tǒng)揭示了權益利潤率與相關因素借鑒杜邦財務分析系統(tǒng)對于權益利潤率的計算:權益利潤率=資產報酬率權益乘數=資產報酬率總資產權益=利潤銷售收入銷售收入總資產總資產權益⑤現(xiàn)在把利息及

9、利率因素引入權益利潤率:權益利潤率=利潤利息利息銷售收入銷售收入總資產總資產權益⑥根據④式可得:利潤利息=總資產報酬率(利率資產負債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權益利潤率=總資產報酬率利率銷售利息率資產負債率總資產周轉率權益乘數⑧該公式說明:權益利潤率不僅與資產報酬率、資產周轉速度及權益乘數密切相關而且在企業(yè)利息和負債一定的條件下資產報酬率大于利率越多時權益利潤率會呈現(xiàn)出成倍增長的態(tài)勢當資產報酬率小于利率越多時權益利潤率也會成倍地縮小。因此