基于隨機(jī)利率和通貨膨脹的養(yǎng)老金資產(chǎn)配置.pdf

1、近幾年，隨著人口老齡化程度的加深，個(gè)人養(yǎng)老險(xiǎn)的投資也得到廣泛關(guān)注，本文以宏觀經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置為著眼點(diǎn)，重點(diǎn)分析兩個(gè)問題：a. 宏觀經(jīng)濟(jì)如何影響資產(chǎn)收益及資產(chǎn)配置，各個(gè)因素對(duì)資產(chǎn)收益的傳導(dǎo)機(jī)制；b. 基于宏觀經(jīng)濟(jì)因素下養(yǎng)老金的最優(yōu)資產(chǎn)配置，以及對(duì)于不同的養(yǎng)老金受益人資產(chǎn)配置的調(diào)整和變化。
　　 首先，本文研究了我國經(jīng)濟(jì)周期與股票債券市場周期的關(guān)系，并指出宏觀經(jīng)濟(jì)是影響資產(chǎn)收益最重要的因素，并結(jié)合數(shù)據(jù)分析宏觀經(jīng)濟(jì)各指標(biāo)如GDP

2、 增長率，通貨膨脹，利率等因素，對(duì)股票資產(chǎn)，債券資產(chǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制。
　　 然后，考慮到利率和通脹是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢最重要的指標(biāo)，本文主要建立了基于隨機(jī)通脹和隨機(jī)實(shí)際利率的最優(yōu)資產(chǎn)配置模型?？紤]現(xiàn)金、股票和債券這三種資產(chǎn)，然后分別對(duì)三類資產(chǎn)進(jìn)行建模，建立養(yǎng)老金最優(yōu)資產(chǎn)配置模型，并對(duì)該模型求解得出解析解。
　　 接下來，文章對(duì)模型中的主要參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，并在不同維度下對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析，模型輸出結(jié)果顯示養(yǎng)老金受益人不同年齡，不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡