企業(yè)價(jià)值評(píng)估練習(xí)及答案

1、企業(yè)價(jià)值評(píng)估練習(xí)及答案1、術(shù)語(yǔ)解釋?zhuān)?）企業(yè)價(jià)值（2）企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值（3）企業(yè)投資價(jià)值（4）企業(yè)權(quán)益價(jià)值（5）協(xié)同作用（6）加和法（7）可比企業(yè)（8）市盈率2、單項(xiàng)選擇題（1）企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般前提是企業(yè)的（）a、獨(dú)立性b、持續(xù)經(jīng)營(yíng)性c、整體性d、營(yíng)利性（2）企業(yè)價(jià)值大小的決定因素是（）a、獨(dú)立性b、持續(xù)經(jīng)營(yíng)性c、社會(huì)性d、營(yíng)利性（3）評(píng)估人員選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量進(jìn)行了資本還原，得到了初步評(píng)估結(jié)果。本次評(píng)估要求的是企業(yè)的

2、凈資產(chǎn)價(jià)值即權(quán)益價(jià)值。對(duì)初步評(píng)估結(jié)果應(yīng)做的進(jìn)一步調(diào)整是（）a、減企業(yè)的全部負(fù)債b、加減企業(yè)的全部負(fù)債c、減企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債d、減企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債（4）證券市場(chǎng)上將企業(yè)價(jià)值評(píng)估作為進(jìn)行投資重要依據(jù)的是（）a、消極投資者b、積極投資者c、市場(chǎng)趨勢(shì)型投資者d、價(jià)值型投資者（5）在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)劃分為有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)的主要目的是（）a、選擇評(píng)估方法b、界定評(píng)估價(jià)值類(lèi)型c、界定評(píng)估具體范圍d、明確企業(yè)盈利能力（6）會(huì)計(jì)上所編制的資產(chǎn)負(fù)債

3、表中的各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值往往與市場(chǎng)價(jià)格大相徑庭，引起賬面價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)值的主要原因是（）a、通貨膨脹b、過(guò)時(shí)貶值c、組織資本d、應(yīng)付費(fèi)用（7）企業(yè)（投資）價(jià)值評(píng)估模型是將（）根據(jù)資本加權(quán)平均成本進(jìn)行折現(xiàn)a、預(yù)期自由現(xiàn)金流量b、預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量c、股利d、利潤(rùn)（8）運(yùn)用市盈率作為乘數(shù)評(píng)估出的是企業(yè)（）a、資產(chǎn)價(jià)值b、投資價(jià)值c、股權(quán)價(jià)值d、債權(quán)價(jià)值（9）在企業(yè)被收購(gòu)或變換經(jīng)營(yíng)者的可能性較大時(shí)，適宜選用（）模型進(jìn)行估價(jià)a、股利折現(xiàn)b、股權(quán)現(xiàn)

4、金流量c、預(yù)期自由現(xiàn)金流量d、凈利潤(rùn)3、多項(xiàng)選擇題（1）企業(yè)價(jià)值的表現(xiàn)形式有（）a、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值b、企業(yè)投資價(jià)值c、企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值d、企業(yè)債務(wù)價(jià)值e、企業(yè)債權(quán)價(jià)值（2）企業(yè)的投資價(jià)值是（）a、企業(yè)所有的投資人所擁有的對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)索取權(quán)價(jià)值的總和。b、企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值減去無(wú)息流動(dòng)負(fù)債價(jià)值，c、代表了股東對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的索取權(quán)，它等于企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債價(jià)值。d、權(quán)益價(jià)值加上付息債務(wù)價(jià)值。（3）某企業(yè)2000年的銷(xiāo)售額為6000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)20

5、012004年以6%的比率增長(zhǎng)，自2005年起增長(zhǎng)率保持在3%。該企業(yè)的稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為20%，資本支出等于年折舊費(fèi)，營(yíng)運(yùn)資本占銷(xiāo)售額的20%。該企業(yè)未償還的債務(wù)為3000萬(wàn)元，利息率為10%，權(quán)益與全部資本的比率為80%，貝塔系數(shù)為1.25，國(guó)債利率為3.25%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為5%。企業(yè)所得稅稅率為33%。估算該企業(yè)2001年1月1日的企業(yè)價(jià)值和權(quán)益價(jià)值。（4）某企業(yè)2000年的收入為95000萬(wàn)元，預(yù)期20012005年每年增長(zhǎng)6%

6、，以后每年增長(zhǎng)4%。2000年每股收益為2.50元，預(yù)期20012005年期間每股收益年增長(zhǎng)10%，以后每年增長(zhǎng)5%。2000年每股的資本支出為2.20元，每股折舊為1.10元，20012005年期間預(yù)期增長(zhǎng)速度與收益相同。營(yíng)運(yùn)資本保持在收入的5%水平上。企業(yè)當(dāng)前的債務(wù)全部資本比率為10%，貝他系數(shù)為1.25，國(guó)債利率為3.25%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為5%。目標(biāo)債務(wù)比率為20%，自2006年企業(yè)資本結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。企業(yè)已經(jīng)發(fā)行有6000萬(wàn)股股票

7、。試估算企業(yè)的權(quán)益價(jià)值。（5）根據(jù)表81估算乙企業(yè)的權(quán)益價(jià)值。為什么會(huì)有不同估算的結(jié)果？表81項(xiàng)目甲企業(yè)乙企業(yè)1、銷(xiāo)售額2、稅后收益3、權(quán)益賬面價(jià)值4、發(fā)行股份5、股票價(jià)格1340000000元90000000元590000000元40000000股35元620000000元46000000元207000000元（6）試根據(jù)表82數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，找出價(jià)值被低估的股票。表82企業(yè)市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率貝他系數(shù)股利支付率123456789101

8、112131413.322.612.113.910.417.311.415.59.58.716.512.410.211.016.513.09.511.54.53.410.511.59.05.513.014.09.58.00.751.150.751.000.701.100.801.251.050.950.850.850.850.8523%37%28%38%50%28%37%40%47%15%41%11%37%22%二、參考答案1、（1）一