中美對比深度系列報告之三牛市基石，美國401k計劃的前身今世

1、策略研究策略研究敬請閱讀末頁的重要說明Page2目錄目錄一、中國版“401K”的施行........................................................................................3二、“401K”計劃的前世今生..........................................................................

2、..........31、什么是、什么是“401K401K計劃計劃”？..................................................................................................32、“401K401K”溯源溯源......................................................................

3、..............................................5（1）“斯圖特貝克”事件...................................................................................................5（2）“401K”的運作方式...............................................

4、..................................................63、“40401K1K”發(fā)展及影響發(fā)展及影響........................................................................................................7（1）“401K”的基金偏好............................

5、.....................................................................8（2）社保缺口下的以股養(yǎng)老..........................................................................................8（3）“401K”成功原因.................................

6、....................................................................9（4）安然事件及“401K”的弊端....................................................................................10（5）“401K”計劃的施行對居民和股票市場的影響.......................

7、..............................10三、中國養(yǎng)老的現(xiàn)狀............................................................................................13四、政策建議和總結(jié)............................................................................

8、................15策略研究策略研究敬請閱讀末頁的重要說明Page4導(dǎo)、雇主和雇員按比例共同繳費的企業(yè)補充養(yǎng)老保險制度，即企業(yè)年金計劃；第三支柱是由個人負(fù)責(zé)、自愿參加的個人儲蓄養(yǎng)老保險制度，即個人退休金計劃。表1：美國養(yǎng)老保險制度美國養(yǎng)老保險制度類型來源內(nèi)容自愿程度領(lǐng)取條件稅收優(yōu)惠聯(lián)邦退休金制度政府雇主和雇員根據(jù)個人工資繳納一定的社會保障稅，退休后可以領(lǐng)取一定的退休金強制要求企業(yè)在每月發(fā)工資時按照雇員的社會保障號碼（SS

9、N）代扣代繳雇員必須納稅40個季度（相當(dāng)于10年繳費年限），退休后才能按月領(lǐng)取聯(lián)邦退休金工作時多存社保稅、退休后多領(lǐng)養(yǎng)老金企業(yè)年金計劃企業(yè)雇主為雇員設(shè)立專門的401K賬戶，并對其賬戶做出一定程度的投資，退休人員可以享受延遲納稅雇員自主決定投資決策，并承擔(dān)投資風(fēng)險賬戶持有人年滿59.5歲；死亡或永久喪失工作能力；發(fā)生大于年收入7.5%的醫(yī)療費用；55歲以后離職、下崗、被解雇或提前退休稅收優(yōu)惠具體體現(xiàn)為“延遲納稅”（TaxDefer）個人退

10、休金計劃個人參與者自己設(shè)立IRA賬戶，并自行管理個人自愿參與的個人補充養(yǎng)老金計劃IRA戶主在年滿59.5歲后方可領(lǐng)取IRA退休金，提前支取將被處以支取金額10%的罰金一是延遲納稅二是免征帳戶內(nèi)的存款利息、股息和投資收益所得稅資料來源：Wind，招商證券這三大支柱相輔相成，缺一不可；而其中以“401K”為代表的企業(yè)年金計劃和個人退休金計劃（IRA）已經(jīng)成為個人養(yǎng)老保險制度的主流，截至2017年，個人退休賬戶余額為9.2萬億美元，DC計劃余

11、額為7.7萬億美元，而社會保險稅財政收入僅為1.61萬億。圖2：美國養(yǎng)老保險制度三大支柱發(fā)展趨勢美國養(yǎng)老保險制度三大支柱發(fā)展趨勢資料來源：Wind，招商證券除DC計劃和IRA之外，還包括私營DB計劃和政府DB計劃來豐富自愿類的養(yǎng)老保險計劃。DC計劃和IRA計劃的出現(xiàn)使退休養(yǎng)老資產(chǎn)的上升，但同時也直接導(dǎo)致了私營DB計劃、地方政府DB計劃和聯(lián)邦政府DB計劃的比例持續(xù)下降，DB計劃合計占比不到13。0100020003000400050006