基于不完全合約的企業(yè)高管激勵與審計的互補性研究.pdf

1、本文采用規(guī)范研究與實證研究相結合的方法，首先從我國企業(yè)的委托-代理關系出發(fā)，闡明委托人給予代理人的激勵合約即高管激勵是有缺陷的（本文中所探討的高管激勵主要指對高管的顯性激勵），而彌補這種缺陷的措施之一就是引入了外部審計制度，這是本論文研究的背景所在。接著從合約的制度層面分別分析了作為委托-代理主要合約的激勵合約和審計合約的不完全性，通過論證，證明了激勵合約和審計合約具有互補性，即審計合約可以同激勵合約進行效率改進，達到一種穩(wěn)定的優(yōu)化狀態(tài)

2、，進而改善委托-代理關系。這是本文理論研究的一個結論。接著本文基于不完全合約理論，構建了一個由董事會、高管和外部審計部門構成的三方不完全合約模型，并對模型進行了求解分析，主要得出以下結論：當董事會加大對高管和外部審計部門違規(guī)查處力度時，高管和外部審計部門的違規(guī)動機有所下降；若高管可以獲得增大的激勵收益時，他的違規(guī)動機是減弱的，但減弱程度同董事會的嚴查程度正相關；外部審計部門同高管合謀時獲取的賄賂越多，外部審計部門越有動機配合高管的違規(guī)，

3、但高管卻會因為未得到相應的風險收益而使其違規(guī)動機得到抑制；當董事會獲得更多的超額收益時，也就是董事會若不進行嚴查損失越大時，其嚴查的動機越大，但嚴查動機又同嚴查成本負相關，這使得董事會不得不在超額收益同嚴查成本之間尋找最佳平衡點。理論模型構建后，本文選取了京津地區(qū)的上市公司在2007年-2009年三年間稀釋每股收益、經(jīng)營費用率、財務杠桿，前三位高管報酬總和和聘用的外部會計事務所是否為“國內十大”等變量指標，構建實證模型進行Logisti

4、c 回歸分析，以此來驗證由不完全合約理論推導的模型結論，通過實證分析，得出了當董事會加大對高管和外部審計部門嚴查的概率或者增強處罰力度時，嚴查機制產(chǎn)生作用，高管和外部審計部門的違規(guī)動機有所下降；當高管的違規(guī)收益增大時，高管的違規(guī)動機增強，此時處罰成本對高管違規(guī)行為的約束不明顯；當高管的激勵收益增大時，高管的違規(guī)動機減弱，但減弱程度同董事會的嚴查程度正相關；外部審計部門同高管合謀時獲取的賄賂越多，外部審計部門越有動機配合高管的違規(guī)，但高管