關(guān)于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考

1、關(guān)于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考關(guān)于香港聯(lián)系匯率制度的分析與思考摘要：香港的聯(lián)系匯率制度究竟該不該存留一直是一個(gè)飽受爭(zhēng)議的問(wèn)題，特別是當(dāng)1998年的金融危機(jī)爆發(fā)后，香港經(jīng)濟(jì)受到了極大的影響，雖然香港政府極力維系住了聯(lián)系匯率制度，但是對(duì)于目前情況來(lái)說(shuō)，我們又該如何看待它？下載本文首先對(duì)香港的聯(lián)系匯率制度的發(fā)展和運(yùn)行進(jìn)行了系統(tǒng)研究調(diào)查，之后又分析聯(lián)系匯率制度的利弊。再主要結(jié)合1998年香港保衛(wèi)戰(zhàn)實(shí)例，簡(jiǎn)略的與泰銖保衛(wèi)戰(zhàn)進(jìn)行分析。最后對(duì)香港聯(lián)

2、系匯率制度的存留以及維護(hù)進(jìn)一步研究闡述。關(guān)鍵詞：香港聯(lián)系匯率制度；香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)；泰銖危機(jī)等一、香港的聯(lián)系匯率制度的產(chǎn)生香港的貨幣制度大致可分為三個(gè)時(shí)期。首先是從1863年到1935年，香港的貨幣制度都是銀本位，采取固定匯率制度。后1935年11月，全球白銀危機(jī)，香港貨幣制度由銀本位轉(zhuǎn)變?yōu)榕c英鎊掛鉤，當(dāng)時(shí)是1英鎊兌16港元（121935111967）；1英鎊兌1455港元（11196761972）的固定匯率制度。之后香港一度與美元掛鉤。

3、1972年到1974年，按照固定匯率與美元掛鉤，當(dāng)時(shí)的匯率為1美元兌5650港元（6197221973）；1美元兌5085港元（21973111974），爾后1974年到1983年，美元弱勢(shì)，港元改為自由浮動(dòng)匯率制度，仍與美元掛鉤，在這期間，由于貨幣及信貸的過(guò)度增長(zhǎng)，和投機(jī)炒賣等活動(dòng)致使港元日漸貶值，港元匯率持續(xù)走低。1983年香港政府發(fā)布新匯率政策，借此穩(wěn)定港元，規(guī)定發(fā)鈔銀行必須按照780港元兌1美元的固定匯率制度以美元交易。從198

4、3年至今，香港匯率制度一直為以78港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。從香港貨幣制度的演變，和聯(lián)系匯率制度的產(chǎn)生過(guò)程中，我們不難看出香港的貨幣制度和匯率制度其實(shí)是兩者一體的，密不可分。二、香港聯(lián)系匯率制度的運(yùn)行香港聯(lián)系匯率制度實(shí)際上屬于貨幣發(fā)行局制度。貨幣的基礎(chǔ)的任何變動(dòng)必須與外匯儲(chǔ)備的相應(yīng)變動(dòng)一致。所以說(shuō)在聯(lián)系匯率制度下，香港必須要充足的外匯儲(chǔ)備支持。香港的紙幣大部分是由匯豐銀行，渣打銀行和中國(guó)銀行發(fā)行的。發(fā)鈔銀行發(fā)鈔時(shí)，

5、按照78港元兌1美元的匯率向金管局提交美元，金管局也按照相同匯率與之結(jié)算。在市場(chǎng)上，利率也是圍繞著不變的匯率上下輕微的浮動(dòng)。比如，當(dāng)港元升值，市面上利率由78：1下降到76：1，人們?cè)阢y行用美元換取港幣，銀行的美元儲(chǔ)備量增加，也就是外匯儲(chǔ)備增加，這時(shí)銀行則會(huì)向貨幣發(fā)行當(dāng)局出售美元，以換取港幣的流入，那么港幣就會(huì)增加，香港本地利率也就會(huì)降低，當(dāng)利率降低時(shí)，就反其道而行之。當(dāng)然，為了減少利率的過(guò)度波動(dòng)，金管局會(huì)通過(guò)貼現(xiàn)窗提供流動(dòng)資金。三、香

6、港聯(lián)系匯率的優(yōu)缺點(diǎn)香港的聯(lián)系匯率制度一直持續(xù)至今，必然有它的優(yōu)勢(shì)。香港是一個(gè)高度開(kāi)放的外向型經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受外部影響極大，甚至可以說(shuō)是一直依賴著外部。所以說(shuō)聯(lián)系匯率制度可以最大程度上減少外匯的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上為香港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定和安全的環(huán)境。并且選擇與美元美元在國(guó)際上仍是主導(dǎo)地位，其地位短期內(nèi)也不會(huì)被動(dòng)搖。對(duì)內(nèi)來(lái)說(shuō)，香港現(xiàn)在民粹主義盛行，社會(huì)兩極分化嚴(yán)重，而且，香港與大陸目前仍存在偏見(jiàn)與矛盾，像前幾日鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“打折

7、事件”，還有曾經(jīng)的“禁奶令”，所以我覺(jué)得香港和大陸仍然需要多多磨合。這就意味著香港仍然需要聯(lián)系匯率制度來(lái)短期維系一定的平穩(wěn)，來(lái)支持香港的曲線改革。而且對(duì)于金融危機(jī)，我想說(shuō)的是，香港的后面還有一個(gè)內(nèi)陸的支持。不過(guò)，我只是認(rèn)為香港在一定時(shí)期能維系聯(lián)系匯率制度，這個(gè)制度也是需要改革的。六、維護(hù)香港聯(lián)系匯率制度對(duì)外，在聯(lián)系匯率制度下，港幣和美元密不可分，所以，美元的狀態(tài)無(wú)疑是對(duì)港幣有巨大的影響的?？墒敲绹?guó)現(xiàn)在自己也面臨著一個(gè)困難的選擇題：是要讓

8、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是要保留美元的國(guó)際地位。歐元的崛起，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成立無(wú)形中都給美國(guó)造成了不小的壓力。雖然說(shuō)美元的地位短期內(nèi)不可動(dòng)搖，不過(guò)也會(huì)被分一杯羹。人們對(duì)歐元等其他貨幣需求加大，必定會(huì)對(duì)美元的需求減少。如果香港仍是“百分之百美元儲(chǔ)備”，也將面臨著重大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)，香港社會(huì)兩極分化嚴(yán)重；大量資金也向內(nèi)陸流走，香港和內(nèi)陸的合作也日益密切，可是香港的利率與內(nèi)地不同，這就導(dǎo)致了物價(jià)的持續(xù)走高，特別是房?jī)r(jià)和食品的價(jià)格，再加上一些國(guó)際投

9、資者，占著聯(lián)系匯率制度的便宜，把香港當(dāng)成對(duì)沖金的避風(fēng)港，繼續(xù)推動(dòng)物價(jià)的上漲，使香港雪上加霜。結(jié)合上述分析，我認(rèn)為首先香港應(yīng)該建立民眾的信心，不能讓民眾對(duì)港幣失去信心，引來(lái)國(guó)際上的投機(jī)者，造成巨大損失。其次，不能少了內(nèi)陸的經(jīng)濟(jì)支持，雖然“一國(guó)兩制”，但是中央的支持也能增強(qiáng)聯(lián)系匯率抵御金融危機(jī)的實(shí)力。當(dāng)然，在這樣的環(huán)境下，香港當(dāng)局也應(yīng)該認(rèn)真權(quán)衡聯(lián)系匯率制度的利弊，小心行使權(quán)力，不能在思想上過(guò)度依賴中央的優(yōu)惠政策，逐步完善香港的經(jīng)濟(jì)體系。同時(shí)