金融危機(jī)視角下QDⅡ基金資產(chǎn)配置研究.pdf

1、2007年次貸危機(jī)造成全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，中國(guó)QDⅡ基金跌幅近一半，QDⅡ基金投資熱潮就此降溫。2008年以來(lái)QDⅡ基金仍舊陸續(xù)發(fā)行，但募集規(guī)模大不如前。伴隨著各國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以及央行向金融市場(chǎng)注資，全球股市出現(xiàn)大幅反彈，2009年初以來(lái)QDⅡ基金的募集額和投資額又開(kāi)始大幅上升。鑒于境外基金一直是全球投資經(jīng)理人關(guān)注的焦點(diǎn)，然而QDⅡ基金在此次危機(jī)中的表現(xiàn)對(duì)基金管理人和基金監(jiān)管者都提出了新的挑戰(zhàn)。因此，深入研究金融危機(jī)與QDⅡ基金

2、資產(chǎn)配置間的關(guān)系，以期達(dá)到組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)化，同時(shí)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供參考依據(jù)就顯得十分必要。
　　金融危機(jī)、資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，股票型QDⅡ的資產(chǎn)配置亦與宏觀經(jīng)濟(jì)及金融間存在關(guān)聯(lián)。鑒于此，本文在回顧有關(guān)資產(chǎn)配置的前期文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，利用利率、匯率與外匯儲(chǔ)備等構(gòu)建了影響資產(chǎn)配置的金融危機(jī)因素模型，并采用實(shí)證方法檢驗(yàn)了金融危機(jī)與QDⅡ基金資產(chǎn)配置間的關(guān)系，應(yīng)用馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型、MV投資組合模型、Logistic回歸模型和向量自回

3、歸模型對(duì)金融危機(jī)前后QDⅡ資產(chǎn)配置的決定因素進(jìn)行了實(shí)證分析，預(yù)期達(dá)到下述三個(gè)研究目的:一、基金經(jīng)理人未來(lái)選擇市場(chǎng)時(shí)，如何考量宏觀因素對(duì)基金組合權(quán)重的影響，以期達(dá)到組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)化。二、為投資者提供更詳細(xì)的信息，以期做出最合適的投資決策。三、為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供監(jiān)管依據(jù)，尤其面對(duì)未來(lái)危機(jī)發(fā)生時(shí)如何對(duì)投資人進(jìn)行保護(hù)，以期達(dá)到基金市場(chǎng)與投資者的雙贏。
　　本研究的創(chuàng)新之處在于:首先，前期文獻(xiàn)較多從技術(shù)指標(biāo)的角度探討股票市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，本