股票價格與貨幣政策調(diào)控的相關(guān)性研究.pdf

1、股票市場與貨幣政策調(diào)控之間存在互動關(guān)系，而且越來越密切。股票市場的發(fā)展深刻影響著貨幣的供給需求、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和貨幣政策調(diào)控目標(biāo)，而貨幣政策通過貨幣供應(yīng)量變化、利率變化等調(diào)控手段也在影響著股票市場。在我國股市深刻變化的今天，對股票市場與貨幣政策調(diào)控的關(guān)系進(jìn)行研究具有重要意義。尤其是在股指期貨和融資融券推出以后，中國股票市場發(fā)生了巨大變化，而目前還沒有在股指期貨和融資融券推出的特殊背景下股票市場與貨幣政策調(diào)控關(guān)系的研究，本文將貨幣政策對

2、股票價格的影響置于這一特殊背景之下，結(jié)合實證分析結(jié)果給出政策建議。
　　 本文首先分析貨幣政策調(diào)控對股票市場的影響，尤其是股指期貨和融資融券推出后貨幣政策調(diào)控對股票市場的影響。貨幣政策調(diào)控對股票市場的影響，集中體現(xiàn)在股票價格的變動上。這就需要結(jié)合我國股票市場的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析。其次，通過以上分析，在現(xiàn)有模型的基礎(chǔ)上，對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，對相應(yīng)變量和參數(shù)的理論依據(jù)和經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行詳細(xì)分析和說明，并結(jié)合當(dāng)前股指期貨和融資融券推出的背景

3、對貨幣政策調(diào)控對股票市場的影響進(jìn)行理論分析；最后，對前文得到的結(jié)果進(jìn)行理論分析，提煉出貨幣政策和股票市場層面上的建議。
　　 本文將貨幣政策變量分為直接貨幣政策工具和受貨幣政策影響的間接貨幣政策工具分別進(jìn)行研究，這是對已有研究的創(chuàng)新。文章選擇了M1、M2、法定存款準(zhǔn)備金率、信貸投放量同業(yè)拆借利率和等對股票市場有較大影響的貨幣政策變量進(jìn)行實證研究，較全面地涉及了貨幣政策的方方面面。實證結(jié)果表明，我國的貨幣政策對股票價格沒有顯著性影