旅游行業(yè)點評報告q3行業(yè)增速略有放緩，看好出境游長期發(fā)展趨勢

1、報告正文事件1）國家移民管理局公布出入境邊防檢查綜合統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018Q3大陸公民因私出入境8067萬人次，同比增長11.48%；2018年前三季度，大陸公民因私出入境累計2.29億人次，同比增長13.04%。2）北京市旅游委已正式向國家文旅部報送《關(guān)于申請在京外商獨資旅行社經(jīng)營中國公民出境游業(yè)務(wù)的請示》，目前正在等待批復(fù)。點評1、受多種不利因素影響，Q3出境游行業(yè)增速低于上半年2018Q3出境游行業(yè)增速低于上半年，但依然保持較快水平。

2、在旅游統(tǒng)計方法中，海關(guān)的大陸因私出境人次主要由出境游、出境留學(xué)、出境打工三類人次組成，其中出境游占絕大多數(shù)（95%以上），且出境與入境人次基本相同，因此可以推測2018Q3我國出境游人次約為4033萬人次11.48%，同比增速較Q1Q2的12.62%15.27%略有下降，但是依然顯著高于Q3我國GDP增速6.5%和社零平均增速9.0%?？傮w來看，出境游行業(yè)景氣度有所下降，但依然較高。圖1、17Q3以來大陸因私出境人次增速明顯回升以來大陸

3、因私出境人次增速明顯回升25%20%15%10%5%0%大陸因私出境人次同比增速（%）來源：國家移民管理局官網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理與出境人次類似，Q3國際航線民航客運量增速較上半年也有所下滑。除港澳臺游外，航空出行是多數(shù)出境游客的出行方式。據(jù)民航局統(tǒng)計，2018Q3我國國際航線民航客運量達(dá)1663萬人次12.89%，其中79月份增速分別為14.13%13.66%10.60%，較上半年多數(shù)月份20%的增速有所放緩，但是依然快于同

4、時期國內(nèi)航線增速和地區(qū)航線增速。17Q3以來明顯回暖以來明顯回暖11.48%創(chuàng)2005年以來新低；3）今年學(xué)生暑假開始日期較往年推遲近半個月；4）俄羅斯世界杯導(dǎo)致赴俄自由行人數(shù)增多，反而擠壓其他目的地游客數(shù)。但是德國、法國、克羅地亞、奧地利等歐洲游增速快于上半年，源自俄羅斯世界杯之后的外溢效應(yīng)。圖3、2018年以來主要目的地接待中國游客人次增速一覽表年以來主要目的地接待中國游客人次增速一覽表來源：各國地區(qū)旅游局官網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研

5、究院整理分出發(fā)地來看：北上出境游市場低迷，浙江依然高歌猛進(jìn)。1）北京：Q3單季度旅行社組織出境游147萬人次1.4%，增速較Q2的12.4%大幅下滑。其中，港澳臺游共7萬人次9.36%，除港澳臺以外的亞洲游102萬人次9.2%主要源自韓國、越南、菲律賓游客大幅增加，歐洲游62萬人次0.8%基本持平，大洋洲5萬人次17.2%，北美洲6萬人次19.5%，非洲3萬人次28.4%。Q3東亞、東南亞游快速萎縮成為北京地區(qū)出境游增速下滑的主要原因，

6、歐洲、大洋洲等其他地區(qū)未見明顯好轉(zhuǎn)。2）上海：Q3單季度旅行社組織出境游125萬人次12.65%，其中789月增速分別為9.11%19.76%6.47%，增速同樣明顯低于上半年。3）浙江：Q3單季度旅行社組織出境游78.5萬人次22.85%，其中789月增速分別為22.61%30.38%12.79%，平均增速基本與上半年持平，延續(xù)良好的發(fā)展勢頭?？傮w來看，北上等一線城市出境游滲透率已經(jīng)非常高，難以依靠新增人數(shù)推動出境游行業(yè)增長，二線城市