基金管理費(fèi)收取模式的比較分析.pdf

1、近年來，關(guān)于基金管理費(fèi)收取方式的爭(zhēng)議頗多。主要圍繞兩方面展開：一方面是目前實(shí)行的固定收費(fèi)模式對(duì)基金公司來說是一種“旱澇保收”的收費(fèi)模式，即無論牛熊市，基金公司都可以坐享高額的管理費(fèi)；另一方面是基金業(yè)存在的道德風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)幕交易頻發(fā)等問題，這些都是在建設(shè)健康、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)過程中，亟需解決的問題。本文在此基礎(chǔ)上，詳細(xì)比較分析了業(yè)界存在爭(zhēng)議最大的兩種收費(fèi)模式，即固定費(fèi)率模式和浮動(dòng)費(fèi)率模式的優(yōu)缺點(diǎn)，并且指出這兩種都不是最合理的收費(fèi)模式。
　

2、　 本文根據(jù)委托代理理論及HM模型，建立了一個(gè)雙委托-雙任務(wù)模型，即混合收費(fèi)模型，這種收費(fèi)模型結(jié)合了前兩種收費(fèi)方式的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)相對(duì)于固定收費(fèi)模式，對(duì)基金經(jīng)理來說具有更好的激勵(lì)作用，又不會(huì)使其像浮動(dòng)收費(fèi)模式那樣過于激進(jìn)，是一種較優(yōu)的管理費(fèi)收取方式。
　　 最后本文利用計(jì)量分析方法對(duì)固定費(fèi)率模式下我國基金經(jīng)理的選時(shí)和選股能力進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明：我國的基金經(jīng)理總體上說不具備選時(shí)和選股能力，只有30％的基金經(jīng)理表現(xiàn)出較好的選時(shí)能力