海外策略專題g20，市場將如何應對

1、目錄目錄“萬眾矚目萬眾矚目”的G20峰會峰會....................................................................................................................1中美貿易談判近期進展............................................................1G20會議能否達成共

2、識存在較大不確定性............................................1貿易爭端爆發(fā)以來港股市場表現(xiàn)....................................................4情景分析情景分析...........................................................................................

3、.....................................................5鑒于談判結果不確定的三大場景....................................................5樂觀情景........................................................................6中性情景..................

4、......................................................7悲觀情景........................................................................8投資建議投資建議................................................................................

5、................................................................9中國可能的應對措施：積極的貨幣和財政政策托底經濟增長............................9利好基建、地產，規(guī)避受貿易戰(zhàn)沖擊的出口行業(yè).....................................11“取消香港獨立關稅待遇取消香港獨立關稅待遇”可能存在誤讀可能存在誤讀......

6、................................................................................11風險因素風險因素..................................................................................................................................

7、............11▍“萬眾矚目萬眾矚目”的G20峰會峰會中美貿易談判近期進展中美貿易談判近期進展繼美國9月18日宣布將對來自中國價值2000億美元的進口商品征收懲罰性關稅，特別是9月25日美日歐貿易代表簽署三方聯(lián)合聲明，以及美國副總統(tǒng)邁克.彭斯10月4日發(fā)表了對中國的攻擊性言論之后，中美貿易談判陷入階段性僵局。但鑒于中美領導人于11月1日電話會談后釋放正面信號，兩國元首也計劃于11月30日至12月1日在阿根廷舉辦的G20會議上

8、就貿易問題進行最高層的會談，市場信心有所恢復。但USCC（美中經濟安全審查委員會）和USTR（美國貿易代表辦公室）接連于本月14日和20日發(fā)布對中國的批判性報告，特別是后者的報告中指出“中國對美國企業(yè)要求強制性技術轉移等行為在過去幾個月甚至有變本加厲的趨勢”，又給市場對于G20峰會的預期蒙上了一層陰影。但另一方面，近日媒體報道鷹派人物白宮貿易政策顧問納瓦羅將不在這次美國與中國談判的代表團成員中，且特朗普在22日接受媒體的表態(tài)都對雙方達成

9、某種協(xié)議偏正面。表1：11月以來中美貿易爭端相關事件進展和媒體報道梳理時間時間重大事件重大事件11月1日媒體報導中國國家主席習近平應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話，市場普遍預期中美貿易爭端迎來轉機，兩國元首計劃將在11月30日至12月1日的G20峰會上會晤。11月2日彭博報道，特朗普希望在G20峰會上與中國就貿易問題達成協(xié)議，并已經要求美國主要官員開始起草可能的條款。知情人士稱，特朗普已要求高官讓他們的工作人員起草一份潛在協(xié)議，在不斷升級的貿

10、易摩擦中傳出緩和信號。11月13日白宮貿易顧問PeterNavarro發(fā)表言論，鼓勵特朗普繼續(xù)推進貿易戰(zhàn)。LarryKudlow隨即表示Navarro的言論只代表他自己，不代表國家。11月14日USCC于11月14日向美國國會提交年度報告，從貿易、國家安全、產業(yè)政策等角度攻擊中國。其中，對于建議美國商務部重審對香港軍民兩用技術的出口政策被部分媒體誤讀為“取消香港獨立關稅待遇”。11月18日1718日舉行的APEC會議無法達成共識，30年

11、來首次不發(fā)表聯(lián)合聲明。11月18日中方已經向美方提交一份涵蓋142項內容的讓步清單，包括三類：中方愿意協(xié)商解決的問題、中方正在解決的問題、中方堅決不愿意解決的敏感問題。特朗普表示，這份讓步清單中，漏掉了45項重要內容，因此目前他并不接受這份清單。11月20日《南華早報》報道稱劉鶴副總理將率經貿團隊赴阿根廷而不是華盛頓進行中美貿易談判。11月20日USTR發(fā)布301調查更新，最后的結論部分指出“正如本次更新收集的證據(jù)所表明的，中國基本上沒

12、有改變與技術轉讓、知識產權和創(chuàng)新有關的行為、政策和做法，而且最近幾個月似乎采取了進一步的不合理的行動……”11月2122日《南華早報》21日報道PeterNavarro將不參加此次G20上的中美談判；22日又報道，北京和華盛頓目前頻繁磋商，以確定中國國家主席習近平與美國總統(tǒng)特朗普在布宜諾斯艾利斯的會晤細節(jié)。11月22日特朗普接受采訪時表態(tài)，中方非常希望達成協(xié)議，如果能夠談妥，雙方可能達成協(xié)議。資料來源：Wind，USCC，USTR，南華

13、早報、路透社、彭博、CNBC、參考消息網；策略組G20G20會議能否達成共識存在較大不確定性會議能否達成共識存在較大不確定性雖然從目前的經濟數(shù)據(jù)來看，中美雙方都有盡快達成共識、避免貿易關系進一步惡化的訴求（甚至相互取消已開始征收的懲罰性關稅），但基于近期中美貿易關系方面的發(fā)展，以及兩國未來長期的發(fā)展目標，我們認為兩國元首在G20會議能否達成共識存在較大不確定性，最為可能的情況是雙方同意就貿易事項繼續(xù)磋商。中國面臨經濟和出口增速大幅下滑的